Nếu bạn giao dịch trên một sàn giao dịch, sớm hay muộn bạn sẽ nhận thấy một điều: giá mua không luôn luôn giống hệt giá bán. Luôn có một chênh lệch nhỏ, và điều này có tên gọi là spread bid-ask.

Cơ bản, khi bạn trao đổi tài sản trên một sàn, giá phụ thuộc vào cung cầu. Nhưng ngoài giá, còn có các yếu tố khác quan trọng: khối lượng giao dịch, tính thanh khoản của thị trường, loại lệnh bạn sử dụng. Không phải lúc nào bạn cũng nhận được giá mong muốn, và hiểu cách hoạt động của spread bid-ask và trượt giá (slippage) giúp bạn tránh những bất ngờ.

Spread bid-ask đơn giản là sự khác biệt giữa giá cao nhất mà người mua chào (bid) và giá thấp nhất mà người bán yêu cầu (ask). Nếu bạn muốn mua ngay theo giá thị trường, bạn chấp nhận trả giá ask thấp nhất của người bán. Nếu bạn muốn bán ngay, bạn nhận được giá bid cao nhất của người mua. Các tài sản có tính thanh khoản cao như Bitcoin có spread bid-ask rất hẹp, trong khi các tài sản ít giao dịch hơn có spread rộng hơn. Điều này là do có nhiều cạnh tranh giữa các nhà giao dịch nhằm kiếm lợi từ chính khoảng cách này.

Các nhà tạo lập thị trường (market maker) đóng vai trò quan trọng ở đây. Họ cung cấp thanh khoản bằng cách mua và bán cùng lúc. Họ có thể đề nghị mua BNB ở 350 đô la và bán ra ở 351 đô la cùng lúc, kiếm được 1 đô la spread. Có vẻ ít, nhưng với khối lượng lớn trong ngày, nó trở nên đáng kể.

Để so sánh spread bid-ask giữa các loại tiền điện tử khác nhau, bạn cần xem theo phần trăm. Công thức đơn giản là: (giá bid - giá ask) chia cho giá bid, nhân 100. Lấy ví dụ BIFI: nếu bid là 907 đô la và ask là 901 đô la, spread là 6 đô la, tương đương khoảng 0,66%. Trong khi đó, Bitcoin với spread 3 đô la, chỉ có spread bid-ask khoảng 0,0083%. Điều này cho bạn biết ngay rằng Bitcoin thanh khoản rất cao so với BIFI.

Bây giờ, còn một hiện tượng khác bạn cần biết: trượt giá (slippage). Xảy ra khi lệnh của bạn kết thúc ở mức giá khác so với dự kiến. Giả sử bạn muốn mua một lượng lớn ở giá 100 đô la, nhưng thị trường không đủ thanh khoản ở mức giá đó. Lúc này, các lệnh của bạn sẽ được thực hiện ở các mức giá cao hơn khi bạn đi lên trong sổ lệnh. Giá trung bình cuối cùng sẽ cao hơn 100 đô la, và sự chênh lệch này chính là slippage. Trong các thị trường biến động mạnh hoặc ít thanh khoản, slippage có thể vượt quá 10%.

Tin tốt là slippage không luôn luôn có lợi cho bạn. Đôi khi, giá giảm khi bạn mua hoặc tăng khi bạn bán, và trong trường hợp đó bạn lại có lợi. Không thường xuyên, nhưng xảy ra trong các thị trường rất biến động.

Làm thế nào để giảm thiểu vấn đề này? Thứ nhất, chia nhỏ các lệnh lớn thành nhiều phần thay vì đặt một lệnh lớn duy nhất. Thứ hai, theo dõi cẩn thận sổ lệnh trước khi giao dịch. Thứ ba, nếu bạn dùng sàn phi tập trung, nhớ rằng phí giao dịch có thể bù đắp lợi nhuận bạn kiếm được từ việc tránh slippage. Thứ tư, sử dụng lệnh giới hạn (limit order) khi có thể: bạn hy sinh tốc độ của lệnh thị trường, nhưng đảm bảo không bị slippage tiêu cực.

Một số sàn cho phép bạn thiết lập thủ công mức độ chấp nhận slippage, đặc biệt trên các DEX như Uniswap. Nếu bạn đặt quá thấp, lệnh có thể không bao giờ thực hiện được. Nếu đặt quá cao, các nhà giao dịch khác có thể vượt trước bạn bằng cách trả phí gas cao hơn, hiện tượng gọi là front-running.

Bài học cuối cùng là đơn giản: khi bạn giao dịch tiền điện tử, hãy nhớ rằng spread bid-ask và slippage sẽ ảnh hưởng đến giá cuối cùng của các giao dịch của bạn. Bạn không thể luôn luôn tránh hoàn toàn, nhưng nhận thức và chiến lược thông minh sẽ giúp bạn kiểm soát chúng. Với các lệnh nhỏ, tác động là tối thiểu, nhưng với khối lượng lớn, giá trung bình trên mỗi đơn vị có thể khác đáng kể so với dự kiến. Nếu bạn hoạt động trong lĩnh vực tài chính phi tập trung, hiểu rõ các cơ chế này là điều bắt buộc: đó là kiến thức nền tảng bạn cần thành thạo để không gặp rủi ro mất tiền.