Tokenized RWAs vừa vượt mốc 31,4 tỷ đô la. Một đợt bùng nổ gấp 5 lần trong 18 tháng từ khoảng 6 tỷ đô la trong khi phần lớn hạ tầng vẫn đang được xây dựng. Đường cong chấp nhận dường như chậm từ bên trong crypto. Từ bên ngoài, nó có vẻ như là sự bắt đầu của một sự chuyển đổi cấu trúc .

🔹 Tăng trưởng đang tăng tốc, chứ không chậm lại
Thị trường này đã tăng trưởng 431% từ tháng 1 năm 2025 đến tháng 4 năm 2026 . Giá trị tokenized phân phối đạt khoảng 6 tỷ đô la vào đầu năm 2025, đạt 21,5 tỷ đô la vào tháng 1 năm 2026, và đạt 31,4 tỷ đô la vào giữa tháng 5 năm 2026 . Một nửa trong số 31 tỷ đó đã được thêm vào trong chưa đầy năm tháng.

10 tỷ đô la đầu tiên mất nhiều năm. 20 tỷ đô la gần đây nhất mất khoảng 12 tháng . Đây là hình ảnh của sự chấp nhận của các tổ chức khi nó tích tụ.

🔹 Kho bạc chi phối, nhưng đa dạng hóa đã đến
Nợ chính phủ Hoa Kỳ tokenized chiếm khoảng một nửa thị trường với 15,1 tỷ đô la . Quỹ BUIDL của BlackRock đã vượt qua 2,5 tỷ đô la riêng lẻ . Sức hấp dẫn đơn giản: lợi suất đô la, thời hạn ngắn, quen thuộc với quy định, và thanh toán tức thì.

Nhưng tốc độ tăng trưởng tương đối nhanh nhất đang diễn ra ở nơi khác. Nợ tín dụng tư nhân tokenized bùng nổ từ 82 triệu đô la lên 2,5 tỷ đô la trong cùng kỳ, mở rộng 29 lần . Hàng hóa tokenized tăng vọt lên 5,1 tỷ đô la, chủ yếu tập trung vào các token vàng như XAUT và PAXG .

Cổ phiếu tokenized đạt 1,5 tỷ đô la, dẫn đầu là Ondo Finance với hơn 70% thị phần trong phát hành token cổ phiếu . Quỹ ETF tokenized đạt 300 triệu đô la mà chưa có nhà lãnh đạo rõ ràng . Thị trường đang mở rộng qua các loại tài sản.

🔹 Dấu chân thực sự còn lớn hơn nhiều
Số 31,4 tỷ đô la phản ánh các token có thể chuyển nhượng tự do. Nó bỏ qua bức tranh lớn hơn.

Các perpetual RWA đạt 5,2 nghìn tỷ đô la trong khối lượng quý 1 năm 2026, gần gấp đôi cả năm 2025 . Dự trữ stablecoin của Tether và Circle chứa hơn 200 tỷ đô la trong tiếp xúc liên kết với Kho bạc trên chuỗi . Các nhà chuyển nhượng có quy định và nền tảng token hóa do ngân hàng vận hành giữ thêm 370 tỷ đô la trong tài sản đại diện chưa thể chuyển nhượng tự do.

Số liệu chính là 31 tỷ đô la. Phần mở rộng của dấu chân tokenized vượt quá 600 tỷ đô la.

🔹 Mức độ thâm nhập vẫn còn 0,01%
Thị trường tổng thể có thể tiếp cận qua nợ chính phủ, cổ phiếu, bất động sản, và tín dụng vượt quá 300 nghìn tỷ đô la toàn cầu . Mức độ thâm nhập tokenized khoảng 0,01%. Đây là giai đoạn sơ khai nhất của bất kỳ đường cong chấp nhận nào có khả năng.

🔹 Con đường nghìn tỷ đô la vào năm 2030
Nghiên cứu vẽ ra ba kịch bản :

Trường hợp bảo thủ: 320 tỷ đô la vào năm 2030, do Kho bạc, vàng, và một số sản phẩm tín dụng nhất định thúc đẩy, với thanh khoản thứ cấp hạn chế.

Trường hợp cơ sở: 1,6 nghìn tỷ đô la, đòi hỏi sự trưởng thành của quy định, mở rộng lưu ký tổ chức, và cải thiện thanh khoản vào năm 2029.

Trường hợp lạc quan: 4,8 nghìn tỷ đô la, với tài sản tokenized trở thành tài sản thế chấp cốt lõi, hạ tầng thanh toán và tiếp cận quỹ trên các tổ chức tài chính lớn.

Để so sánh, ETF mất khoảng 9 năm để vượt qua 100 tỷ đô la AUM sau khi ETF Mỹ đầu tiên ra mắt vào năm 1993 . RWAs tokenized đạt 31,4 tỷ đô la trong vòng năm năm sau khi vượt qua ngưỡng 500 triệu đô la. Tốc độ chấp nhận đang nhanh hơn ETF ở giai đoạn tương tự.

🔹 Các điểm biến đổi chính
Một số yếu tố cấu trúc đang hội tụ:

DTCC dự kiến hoạt động chứng khoán tokenized sản xuất hạn chế vào tháng 7 năm 2026 và ra mắt rộng rãi hơn vào tháng 10 năm 2026 . Khi hạ tầng thanh toán cho cổ phiếu Mỹ tích hợp tokenization, rào cản để các tổ chức chấp nhận giảm đáng kể.

Đạo luật CLARITY đã tiến bộ ra khỏi ủy ban Thượng viện với tỷ lệ 15-9, thúc đẩy cấu trúc thị trường tài sản kỹ thuật số hướng tới luật liên bang rõ ràng hơn. Đường dẫn tokenization của Nasdaq báo hiệu sự tích hợp của sàn giao dịch truyền thống đang đến gần .

BlackRock, Franklin Templeton, và JPMorgan không còn thử nghiệm nữa. Họ đang cạnh tranh. Quỹ BUIDL, các sản phẩm BENJI, và nhiều đề xuất Kho bạc tokenized thể hiện hạ tầng sản xuất, không phải thử nghiệm .

Kết luận
31,4 tỷ đô la. Tăng trưởng 5 lần trong 18 tháng. Thâm nhập 0,01% của thị trường có thể tiếp cận trị giá 300 nghìn tỷ đô la. Kho bạc tokenized dẫn đầu với 15 tỷ đô la. Tín dụng tư nhân bùng nổ 29 lần. Cổ phiếu và ETF đang nổi lên. perpetual RWA đạt 5,2 nghìn tỷ đô la trong khối lượng hàng quý. Ra mắt tokenization của DTCC vào năm 2026. Nghiên cứu dự báo kịch bản cơ sở 1,6 nghìn tỷ đô la vào năm 2030. Hạ tầng đang được xây dựng. Vốn đang chảy vào. Đường cong chấp nhận đang dốc hơn.

Bạn bè, sự tăng trưởng 5x của RWA trong 18 tháng có làm thay đổi cách bạn nghĩ về vai trò của tokenization trong chu kỳ tăng giá tiếp theo, hay thâm nhập 0,01% có nghĩa là bước đi thực sự vẫn còn cách vài năm nữa?