Gần đây tôi đang xem một số cổ phiếu có mức tăng bất thường, phát hiện ra một hiện tượng rất thú vị—— có những cổ phiếu tăng hơn 100% trong thời gian ngắn, nhưng việc mua bán lại trở nên cực kỳ khó khăn, hạn chế vay ký quỹ và ký quỹ chứng khoán cũng bị giới hạn. Sau này mới hiểu, loại cổ phiếu này đã bị liệt vào danh sách cổ phiếu bị xử lý.

Nói về cổ phiếu bị xử lý có tăng không, đây là câu hỏi mà nhiều nhà đầu tư đang hỏi. Thực ra, cổ phiếu bị xử lý chính là một biện pháp kiểm soát của Sở Giao dịch Chứng khoán Đài Loan đối với các cổ phiếu có giao dịch bất thường. Khi cổ phiếu tăng giảm quá lớn trong ngắn hạn, tỷ lệ vòng quay quá cao hoặc khối lượng giao dịch bất thường mở rộng, sở sẽ đưa vào danh sách chú ý để cảnh báo nhà đầu tư, nếu tình hình tiếp tục xấu đi sẽ nâng cấp thành cổ phiếu bị xử lý.

Sau khi vào danh sách cổ phiếu bị xử lý sẽ xảy ra chuyện gì? Phương thức giao dịch trực tiếp thay đổi. Lần xử lý đầu tiên, cổ phiếu chỉ có thể khớp lệnh mỗi 5 phút, mua bán vượt quá một số lượng nhất định còn phải thực hiện giao dịch ký quỹ (nộp toàn bộ), vay ký quỹ và ký quỹ chứng khoán đều tạm dừng. Nếu vẫn chưa cải thiện, sau 30 ngày lại kích hoạt tiêu chuẩn, sẽ chuyển sang xử lý lần hai, thời gian khớp lệnh kéo dài thành 20 phút, độ khó giao dịch càng lớn hơn. Thông thường, thời gian xử lý là 10 ngày giao dịch, nhưng nếu tỷ lệ giao dịch trong ngày vượt quá 60%, sẽ kéo dài thành 12 ngày. Trong khoảng thời gian này, nhà đầu tư thường đùa gọi là “ngồi tù” hoặc “đóng cửa”.

Vậy cổ phiếu bị xử lý có tăng không? Điều này còn tùy vào tình hình cụ thể. Tôi đã xem qua hai ví dụ rõ nét. Vào giữa năm 2021, 威鋒電子 bị liệt vào danh sách cổ phiếu bị xử lý, sau lần xử lý đầu tiên vẫn còn nóng, lại vào lần thứ hai, nhưng trong toàn bộ quá trình đó, giá cổ phiếu vẫn tăng tổng cộng 24%. Ngược lại, 陽明 cùng kỳ cũng bị liệt vào danh sách do mức tăng quá lớn, kết quả cuối tháng 7 lại bị xử lý lần hai, lý do là “sự sụt giảm tích lũy trong 6 ngày gần nhất quá lớn”, sau đó giá cổ phiếu cứ mãi ảm đạm.

Từ góc độ thanh khoản, sau khi bị liệt vào danh sách cổ phiếu bị xử lý, khối lượng giao dịch thường giảm mạnh, điều này ảnh hưởng lớn đến các nhà đầu tư ngắn hạn. Nhưng trong thị trường có câu nói “越關越大尾”, ý nói rằng một số cổ phiếu hot tăng mạnh trước đó sau khi vào giai đoạn xử lý, lượng cổ phần tương đối ổn định, thanh khoản thấp, sau khi giải hạn có thể lại tăng giá. Tất nhiên, nếu trong thời gian xử lý gặp phải lực bán khống, muốn bán cũng sẽ trở nên khó khăn.

Để đánh giá xem cổ phiếu bị xử lý có giá trị đầu tư hay không, cốt lõi vẫn là nhìn vào doanh nghiệp. Cổ phiếu bị xử lý chỉ là trạng thái bất thường tạm thời của giao dịch, không phản ánh chất lượng doanh nghiệp. Nếu qua nghiên cứu kỹ lưỡng thấy doanh nghiệp còn giá trị, hoàn toàn có thể tham gia trong thời gian xử lý. Phương pháp phân tích giống như cổ phiếu bình thường, từ cơ bản xem xét hoạt động cốt lõi, vị thế cạnh tranh, chỉ số tài chính, từ góc độ cổ phần xem dòng vốn chảy vào ra. Đặc biệt trong thời gian xử lý, do không thể vay ký quỹ, xu hướng dòng vốn chủ đạo sẽ rõ ràng hơn, dễ dàng nhìn thấy ý đồ thực sự của các tổ chức.

Tuy nhiên cần chú ý một số điểm: trước khi mua, xác nhận xem giá cổ phiếu có đang đi ngang tích lũy trong thời gian xử lý không, nếu bắt đầu giảm mạnh thì tốt nhất tránh xa. Đồng thời, cần kiểm tra xem định giá hiện tại có hợp lý không, nếu cảm thấy thấp hơn giá trị thực, có thể tham gia trong thời gian xử lý chờ đợi cơ hội tăng giá cũng không tồi.

Về việc giữ lâu dài, điều này còn tùy thuộc vào khả năng chịu rủi ro và mục tiêu đầu tư của nhà đầu tư. Rủi ro của cổ phiếu bị xử lý thường cao hơn cổ phiếu bình thường, hành vi giao dịch bất thường có thể ẩn chứa vấn đề. Nhưng nếu môi trường chung tốt, doanh nghiệp ổn định về cơ bản, nhà đầu tư có khả năng chịu rủi ro cao, giữ lâu dài vẫn có cơ hội. Đối với nhà giao dịch ngắn hạn, không thể day trading sẽ bị ảnh hưởng lớn, nhưng đối với nhà đầu tư dài hạn, việc kéo dài thời gian khớp lệnh không ảnh hưởng nhiều, ngược lại còn giúp cập nhật báo cáo tài chính của công ty kịp thời hơn.

Tổng kết lại, câu hỏi “cổ phiếu bị xử lý có tăng không” không có câu trả lời tuyệt đối, vẫn cần dựa vào tình hình hoạt động của doanh nghiệp và môi trường thị trường để đánh giá.