Gần đây tôi luôn theo dõi xu hướng vàng này, thành thật mà nói, để hiểu tại sao vàng tăng giá, trước tiên cần làm rõ logic cơ bản của việc nó tăng.

Nhiều người nghĩ nguyên nhân vàng tăng là do lạm phát hoặc hoảng loạn, thực ra không đơn giản như vậy. Tôi nhận thấy, đợt tăng này phản ánh sự nghi ngờ lâu dài của toàn cầu đối với hệ thống tín dụng của đô la Mỹ. Từ khoảnh khắc dự trữ ngoại hối bị đóng băng vào năm 2022, nhận thức của thị trường về "an toàn của tài sản" đã hoàn toàn thay đổi. Lý do các ngân hàng trung ương tăng mạnh vàng là vì nó là thứ duy nhất không thể bị phong tỏa đơn phương, không phụ thuộc vào tín dụng chủ quyền nào.

Nhìn vào dữ liệu có thể cảm nhận rõ sức mạnh của sự chuyển đổi này. Năm ngoái, các ngân hàng trung ương trên toàn cầu đã mua ròng hơn 1200 tấn vàng, đã liên tục vượt ngưỡng nghìn tấn trong bốn năm liên tiếp. Quan trọng hơn, theo khảo sát của Hiệp hội Vàng Thế giới, 76% ngân hàng trung ương dự kiến sẽ tăng tỷ lệ vàng trong dự trữ trong năm năm tới, đồng thời dự đoán dự trữ đô la Mỹ sẽ giảm. Đây không phải là thao túng ngắn hạn, mà là một sự chuyển hướng rõ ràng về cấu trúc.

Tất nhiên, nguyên nhân vàng tăng không chỉ có một. Thâm hụt ngân sách Mỹ mở rộng, tranh cãi về trần nợ liên tục xảy ra, cộng thêm xu hướng giảm đô la, dòng vốn liên tục chuyển từ tài sản đô la sang tài sản cứng. Thêm vào đó, chủ nghĩa bảo hộ thương mại, chính sách thuế quan không chắc chắn khiến thị trường càng thêm bất định. Mỗi lần như vậy, dòng tiền phòng vệ sẽ đổ vào vàng. Trong lịch sử, trong những giai đoạn chính sách không chắc chắn này, giá vàng thường có mức tăng ngắn hạn từ 5-10%.

Rủi ro địa chính trị cũng là yếu tố hỗ trợ liên tục. Các xung đột toàn cầu, trừng phạt, tính dễ tổn thương của chuỗi cung ứng vẫn còn, khiến vàng rất khó thoát khỏi mức giá phòng vệ. Thêm vào đó, kỳ vọng cắt giảm lãi suất của Cục Dự trữ Liên bang sẽ làm giảm chi phí cơ hội của việc nắm giữ vàng, đồng thời làm yếu đi đồng đô la, cả hai đều thúc đẩy sức hấp dẫn của vàng.

Nhưng tôi muốn nói rằng, biến động giá vàng chưa bao giờ là tăng thẳng đứng. Đầu năm nay đã từng có đợt điều chỉnh giảm mạnh 18%, đó là thị trường đang tiêu hóa sự phục hồi của lợi suất thực, điều chỉnh kỳ vọng giảm căng thẳng khủng hoảng. Vì vậy, nếu bạn muốn tham gia vào xu hướng này, điều quan trọng nhất là xây dựng một hệ thống giám sát chứ không phải theo đuổi theo đám đông mù quáng.

Đối với các loại nhà đầu tư khác nhau, chiến lược cũng cần khác nhau. Nếu bạn là nhà giao dịch ngắn hạn, các biến động trước và sau khi dữ liệu thị trường Mỹ công bố (phi nông nghiệp, CPI, FOMC) thực sự mang lại cơ hội tốt, nhưng nhất định phải đặt lệnh cắt lỗ chặt chẽ. Nếu bạn là người mới, hãy thử bằng số tiền nhỏ, đừng mù quáng tăng thêm, học cách theo dõi lịch kinh tế để biết thời điểm Mỹ công bố dữ liệu, điều này sẽ giúp quyết định tốt hơn nhiều. Nếu bạn là nhà đầu tư dài hạn, vàng thực sự phù hợp để phân tán danh mục đầu tư, nhưng cần chuẩn bị tâm lý chịu đựng mức điều chỉnh trên 20%. Những nhà đầu tư có kinh nghiệm có thể cân nhắc kết hợp dài hạn và ngắn hạn, giữ vị thế cốt lõi dài hạn, dùng các vị thế vệ tinh để tận dụng biến động ngắn hạn.

Nói thật, biên độ trung bình hàng năm của vàng là 19,4%, lớn hơn mức 14,7% của S&P 500. Chi phí giao dịch vàng vật chất cũng cao, thường trong khoảng 5-20%. Vì vậy, giao dịch thường xuyên sẽ ăn mòn lợi nhuận lớn. Nếu muốn làm sóng, các công cụ như ETF vàng hoặc vàng XAU/USD có tính thanh khoản tốt hơn sẽ phù hợp hơn.

Xem dự đoán của các tổ chức về xu hướng năm 2026. Goldman Sachs nâng mục tiêu cuối năm từ 5400 USD lên 5700 USD, lý do là ngân hàng trung ương liên tục mua vào, kỳ vọng Fed cắt giảm lãi suất và nhu cầu phòng hộ của tư nhân bùng nổ. JPMorgan dự kiến đạt 6300 USD trong quý 4, chủ yếu nhờ dòng vốn ETF chảy vào và các cuộc khủng hoảng địa chính trị leo thang. Citibank dự báo lợi nhuận trung bình nửa cuối năm là 5800 USD. UBS dự báo giá trung bình cả năm là 5000 USD, xem đợt điều chỉnh gần đây là cơ hội mua vào. Các thành viên của Hiệp hội Vàng Thế giới hiện dự báo giá trung bình năm khoảng 5100 USD.

Nhưng những dự đoán này không phải là một con đường duy nhất. Nếu tăng trưởng kinh tế chậm lại, lãi suất tiếp tục giảm, vàng có thể tăng nhẹ; nhưng nếu chính sách thành công thúc đẩy tăng trưởng, đồng đô la mạnh lên, giá vàng cũng có thể giảm trở lại. Giá vàng năm 2026 nhiều khả năng sẽ dao động ở mức cao, có xu hướng tăng chứ không phải là tăng một chiều không hồi kết.

Quan điểm của tôi là, việc các ngân hàng trung ương mua vàng thể hiện sự nghi ngờ lâu dài đối với hệ thống đô la. Lạm phát dai dẳng, áp lực nợ, căng thẳng địa chính trị vẫn còn tồn tại, nên xu hướng này sẽ không biến mất đột ngột vào năm 2026. Giá vàng đáy càng ngày càng cao, đợt giảm giá trong gấu hạn chế, đà tăng trong bò kéo dài mạnh mẽ. Nhưng điều then chốt là bạn có hệ thống để giám sát hay không, chứ không phải theo đuổi theo tin tức. Hãy suy nghĩ rõ ràng về vị thế của mình, là ngắn hạn, dài hạn hay phân bổ, rồi mới quyết định cách vào lệnh.