#SpaceX认购规模超2500亿美元

SpaceX huy động hơn 250 tỷ USD: Một cơn sóng thần vốn hóa tràn ngập Phố Wall

一、消息面事实：四倍超额认购的IPO

2026年6月9日，消息人士向路透社等多家外媒透露，SpaceX在IPO过程中已吸引超过2500亿美元的投资者认购需求，约为公司原定750亿美元募资目标的3.5倍至4倍。这是全球有史以来规模最大的首次公开募股。

SpaceX于5月20日向SEC提交S-1注册声明，6月4日启动公众路演，发行5.56亿股A类普通股，发行价锁定为每股135美元，对应市值约1.77万亿美元，即超越Meta直逼亚马逊。马斯克通过双重股权结构，合计控制SpaceX约82.4%的投票权，账面持股市值已超过8665亿美元。

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二、三核驱动：三大业务叙事点燃资本狂热

这轮认购狂潮由三大业务引擎共同驱动。

第一，星链——稳定的现金流"现金奶牛"。 SpaceX旗下星链卫星互联网业务已实现全球化落地，拥有逾千万用户，息税折旧摊销前利润率高达63%，是SpaceX最扎实的基本盘。

第二，火箭发射——重塑商业航天的技术壁垒。 SpaceX长期主导商业航天发射赛道，过去三年其发射的运载物占进入轨道总质量的绝大部分。自研可回收运载火箭大幅压低发射成本，形成了短期内难以被复制的技术护城河。

第三，AI——最具想象空间的远期预期。 今年2月，SpaceX完成对人工智能企业xAI的全资收购，将太空与AI深度绑定。高盛在报告中预测，xAI营收将从2025年的约32亿美元飙升至2030年的3220亿美元，"五年增长百倍"的逻辑成为支撑1.8万亿美元估值的核心支柱。马斯克更描绘出组建约100万颗AI卫星网络的宏伟蓝图，试图用太空算力破解地面电网与土地资源的瓶颈。

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三、市场冲击波：冰火两重天的撕裂格局

这轮资本狂潮正在全方位搅动全球资本市场。

从资金面看，高达1000亿美元的散户认购需求和大量机构资金的涌入，形成了强烈的资金虹吸效应。美股市场近期承压回调，纳斯达克指数一度盘中下跌3.7%，不少分析师认为投资者抛售其他股票为SpaceX筹集资金是重要诱因。

但冰火两重天的是，华尔街内部出现了显著的分裂。《大空头》原型迈克尔·伯里公开质疑，称"招股书中没有任何内容能支撑其1万亿美元甚至2万亿美元的估值"。巴伦周刊分析师指出，SpaceX对应2026年预期销售额的市销率高达40倍，EBITDA倍率高达175倍，公允价值应更接近1万亿美元。

更值得警惕的是，SpaceX在并入持续亏损的xAI后，财务数据迅速"变脸"。2025年经营利润由盈转亏25.89亿美元，2026年一季度亏损19.43亿美元，债务已攀升至290亿美元。

纳斯达克、MSCI和富时罗素已为SpaceX开启"快速通道"，上市5至15个交易日后就将被纳入主要指数，这意味着高达350亿美元的被动资金——其中包括美国多家养老基金——将不得不接盘，无论其是否认可这个价格。

在这场史上规模最大的IPO背后，投资者分歧的撕裂程度同样前所未有。SpaceX究竟是开启太空经济万亿新纪元的历史分水岭，还是继互联网泡沫之后又一场资本狂欢的华丽陷阱，答案或许要等到火星蓝图真正落地的那一天才能揭晓。