Thị trường tiền điện tử tiếp tục điều hướng qua một trong những giai đoạn thử thách nhất của chu kỳ hiện tại, với Bitcoin vẫn chịu áp lực nặng nề khi các nhà đầu tư cân nhắc giữa bất ổn kinh tế toàn cầu và các nền tảng blockchain dài hạn đang cải thiện. Mặc dù hành động giá gần đây đã tạo ra những nỗ lực phục hồi ngắn hạn, nhiều nhà phân tích thị trường tin rằng tài sản này vẫn chưa hoàn tất đợt điều chỉnh cấu trúc cuối cùng. Thay vào đó, họ dự đoán đáy chu kỳ thực sẽ xuất hiện muộn hơn vào năm 2026, có thể trong quý ba hoặc quý tư, trước khi bắt đầu giai đoạn tăng trưởng bullish tiếp theo.

Một trong những luận điểm mạnh nhất ủng hộ triển vọng thận trọng này đến từ các biểu đồ kỹ thuật. Gần đây, Bitcoin đã đóng cửa dưới Đường Trung Bình Động Đơn giản 200 tuần, một mức đã từng đóng vai trò là vùng hỗ trợ dài hạn chính trong các chu kỳ thị trường trước đó. Mất mốc này cho thấy các nhà bán lẻ vẫn kiểm soát đà thị trường chung, trong khi các nhà mua vẫn còn do dự để thiết lập các vị thế dài hạn tích cực. Cho đến khi Bitcoin thành công lấy lại mức này, các nhà phân tích tin rằng mỗi đợt phục hồi ngắn hạn nên được xem xét cẩn thận hơn là tự động hiểu là bắt đầu một thị trường tăng giá mới.

Điều kiện vĩ mô cũng đang tạo ra áp lực đáng kể lên các thị trường tài chính. Giá năng lượng tăng cao, với dầu thô West Texas Intermediate giao dịch trên 95 đô la mỗi thùng, tiếp tục làm gia tăng lo ngại về lạm phát trên toàn cầu. Lạm phát dai dẳng có thể buộc các ngân hàng trung ương, đặc biệt là Cục Dự trữ Liên bang Hoa Kỳ, duy trì các chính sách tiền tệ thắt chặt lâu hơn so với dự kiến của các nhà đầu tư trước đó. Lãi suất cao hơn thường làm giảm thanh khoản trên các thị trường tài chính, khiến các tài sản đầu cơ như Bitcoin trở nên kém hấp dẫn hơn trong ngắn hạn và khuyến khích các tổ chức duy trì các phân bổ danh mục phòng thủ.

Dù trong bối cảnh các điều kiện vĩ mô giảm sút này, dữ liệu blockchain lại kể một câu chuyện cân bằng hơn. Các chỉ số trên chuỗi ngày càng cho thấy thị trường đang tiến gần đến giai đoạn cuối của sự đầu hàng. Dữ liệu CryptoQuant cho thấy sự giảm đáng kể trong Tỷ lệ Lợi nhuận của Các Đầu ra Đã Chi (SOPR) cho cả các nhà nắm giữ dài hạn và ngắn hạn. Điều này cho thấy các nhà đầu tư đang bán coin với lợi nhuận nhỏ hơn nhiều hoặc thậm chí chấp nhận lỗ, một mô hình thường thấy gần cuối các thị trường gấu kéo dài.

Một chỉ số quan trọng khác củng cố quan điểm này. Chỉ khoảng 47 phần trăm nguồn cung Bitcoin đang lưu hành hiện tại còn trong lợi nhuận, nghĩa là hơn một nửa số coin đang ở dưới mức hòa vốn hoặc gần mức hòa vốn. Trong quá khứ, các điều kiện tương tự đã xuất hiện gần đáy chu kỳ lớn, khi mà các khoản lỗ chưa thực hiện rộng rãi thường buộc các tay yếu phải rút lui trong khi các nhà đầu tư dài hạn kiên nhẫn tích trữ các tài sản giảm giá.

Tâm lý thị trường cũng trở nên bi quan không kém. Chỉ số Sợ Hãi và Tham Lam Crypto gần đây đã giảm xuống mức cực thấp chỉ 8 trên 100, đưa tâm lý này vào phạm vi "Sợ Hãi Cực Độ". Tâm lý tiêu cực sâu sắc này phản ánh sự bất ổn lan rộng, niềm tin giao dịch giảm sút và sự đầu hàng của các nhà đầu tư nhỏ lẻ. Mặc dù môi trường này có vẻ ảm đạm, nhưng các nhà đầu tư có kinh nghiệm thường nhận ra rằng nỗi sợ cực độ có thể là cơ hội dài hạn tiềm năng vì các đợt phục hồi lớn của thị trường thường bắt đầu khi tâm lý công chúng đạt đến các mức bi quan tương tự.

Mặc dù biến động ngắn hạn có thể tiếp tục trong những tháng tới, nhiều nhà phân tích tin rằng Bitcoin đang dần bước vào chương cuối của đợt điều chỉnh của mình thay vì bắt đầu một đợt sụp đổ kéo dài khác. Sự kết hợp của đà kỹ thuật yếu, điều kiện kinh tế toàn cầu không chắc chắn, các chỉ số trên chuỗi giảm sút và niềm tin của nhà đầu tư ở mức thấp kỷ lục tạo ra một môi trường độc đáo, nơi kiên nhẫn có thể mang lại giá trị hơn là đầu cơ mạnh mẽ. Nếu các điều kiện vĩ mô ổn định và niềm tin của các tổ chức dần trở lại, việc xác nhận đáy thị trường cấu trúc có thể đặt nền móng cho chu kỳ mở rộng dài hạn tiếp theo của Bitcoin.