#DigitalDollarRace

Các công ty trên Phố Wall đang nhanh chóng chuyển hướng để vận hành số tiền nằm sau các stablecoin. Người chơi mới nhất: Fidelity Investments.

Những gì Fidelity đã làm
Vào ngày 18 tháng 6, Fidelity đã ra mắt Quỹ Dự trữ Kỹ thuật số Fidelity, một quỹ thị trường tiền tệ được xây dựng để giữ và quản lý số tiền hỗ trợ các token stablecoin. Quỹ này được thiết kế để tuân thủ các quy định trong Đạo luật GENIUS, quy định rằng mỗi stablecoin phải được đảm bảo 1:1 bằng các tài sản an toàn, thanh khoản như trái phiếu Kho bạc và tiền mặt.

Fidelity sẽ xử lý công việc hàng ngày thông qua bộ phận tài sản của mình, Fidelity Management & Research. Các nhà phát hành có thể gửi dự trữ của họ vào quỹ, và Fidelity sẽ đầu tư số tiền đó vào nợ ngắn hạn của chính phủ Hoa Kỳ có kỳ hạn 93 ngày hoặc ít hơn, cùng các giao dịch repo được đảm bảo bằng trái phiếu Kho bạc. Mục tiêu là duy trì giá trị ròng tài sản ổn định 1,00 đô la, với việc công bố hàng ngày các khoản nắm giữ.

Mike O’Reilly, Chủ tịch của Fidelity Digital Assets, cho biết công ty xem stablecoin như một công cụ cốt lõi cho thanh toán và thanh toán tức thì. Quỹ cung cấp cho khách hàng cá nhân và khách hàng lớn một cách để sử dụng đô la kỹ thuật số trong khi dựa vào hệ thống lưu ký và tuân thủ của Fidelity.

Tại sao điều này quan trọng hiện nay
1. Luật đã tạo ra lối đi: Đạo luật GENIUS, được thông qua vào tháng 7 năm 2025, thiết lập khung pháp lý liên bang cho stablecoin thanh toán. Nó yêu cầu đảm bảo chặt chẽ 1:1, báo cáo hàng ngày và các quy định rõ ràng về ai có thể giữ dự trữ. Sự rõ ràng này đã mở ra cơ hội cho các nhà quản lý tài sản lớn tham gia.
2. Thị trường đang phát triển: Cung stablecoin đã tăng từ khoảng 260 tỷ đô la khi luật được ký thành luật lên khoảng 315 tỷ đô la ngày nay. Các dự báo do các ngân hàng lớn trích dẫn cho thấy việc phát hành có thể đạt từ 1,9 nghìn tỷ đến 4 nghìn tỷ đô la vào năm 2030 nếu việc chấp nhận tiếp tục.
3. Cuộc đua bắt đầu: Fidelity gia nhập một đám đông. State Street đã ra mắt một quỹ thị trường tiền tệ dự trữ tương tự vài ngày trước, được tài trợ bởi công ty lưu ký tiền điện tử Anchorage. JPMorgan đã nộp đơn cho một quỹ thị trường tiền tệ token hóa có tên JLTXX vào tháng 5. Morgan Stanley đã ra mắt một Danh mục Dự trữ Stablecoin cách đây vài tuần. BlackRock và Franklin Templeton cũng hoạt động trong lĩnh vực này. Mỗi công ty đều muốn trở thành nhà quản lý tiền mặt chính cho các nhà phát hành như Tether, Circle và các token ngân hàng mới hơn.
Cách mô hình hoạt động
• Nhà phát hành gửi tiền từ bán token vào quỹ.
• Quỹ mua trái phiếu Kho bạc ngắn hạn, giữ rủi ro thấp và thanh khoản cao.
• Lợi nhuận quay trở lại nhà phát hành hoặc người nắm giữ token, tùy theo thiết kế.
• Minh bạch hàng ngày cho thấy chính xác những gì đảm bảo cho mỗi token, một yếu tố tin cậy quan trọng sau nhiều năm tranh luận về chất lượng dự trữ.
Những điều cần chú ý
1. Phần của miếng bánh: Với bốn nhà quản lý lớn hiện có trong lĩnh vực, cuộc đua sẽ là ai thu hút được tài sản dài hạn. Nếu các nhà phát hành chỉ chuyển tiền giữa các tên tuổi quen thuộc, tác động đến nhu cầu Kho bạc sẽ vẫn nhỏ. Nếu một quỹ giành được dòng chảy bền vững, nó sẽ trở thành một trụ cột mới của thị trường tài trợ ngắn hạn.
2. Cuộc đua lợi suất: Các quỹ tiền tệ cạnh tranh về phí và lợi suất. Các công ty có thể cắt giảm chi phí để thu hút tiền của nhà phát hành, điều này có thể làm thu hẹp biên lợi nhuận nhưng tăng quy mô.
3. Liên kết công nghệ: Fidelity đã vận hành một token đô la kỹ thuật số gọi là FIDD trên Ethereum. Kết hợp token với quỹ dự trữ cho phép công ty cung cấp dịch vụ phát hành, lưu ký và quản lý tài sản trong một mái nhà. Dự kiến sẽ có nhiều mô hình tất cả trong một hơn nữa.
4. Liên kết chính sách: Đạo luật GENIUS vẫn cần các quy định chi tiết từ các cơ quan quản lý. Mức độ nghiêm ngặt của các quy tắc cuối cùng về dự trữ và redemption sẽ định hình phần tiền mặt này sẽ ở lại trong trái phiếu Kho bạc hay chuyển sang các tài sản khác.
Tóm lại, các thế lực cũ của ngành tài chính đang xây dựng hệ thống cho đô la kỹ thuật số. Việc Fidelity tham gia cho thấy việc quản lý tiền mặt stablecoin hiện đã trở thành một hoạt động cốt lõi, không còn là dự án phụ.