Lựa chọn của biên tập viên hàng tuần Weekly Editor's Picks (0613-0619)

Thông tin quá nhanh, bài phân tích sâu dễ bị lu mờ bởi các điểm nóng. Chuyên mục "Chọn lọc hàng tuần" sẽ lọc ra những nội dung có giá trị đánh giá từ lượng lớn tin tức, giúp bạn loại bỏ tiếng ồn, giữ lại những insight, mang lại cảm hứng.

Tình hình vĩ mô

Sau khi Hormuz mở lại, thị trường đang đặt cược vào các giao dịch nào?

Xung đột chiến tranh đã gần như hoàn toàn chuyển từ cấp độ quân sự sang cấp độ đàm phán. Thị trường đang chuyển từ "ảnh hưởng của chiến tranh" sang "hồi phục cung ứng".

Sau khi eo biển mở lại, thị trường đang bán khống rủi ro chênh lệch giá dầu thô, mua vào chuỗi hàng không, du thuyền và du lịch, mua vào các nước nhập khẩu năng lượng châu Á, mua dài hạn trái phiếu, bán khống kỳ vọng lạm phát. Chuỗi LNG, phân bón và hóa chất cũng đang định giá lại.

Đầu tư và khởi nghiệp

Ray Dalio: Khi các ông lớn AI thống trị thị trường Mỹ, tôi chọn không đặt cược vào hướng đi, chỉ làm một việc

Tiến bộ công nghệ bản thân không đồng nghĩa với cổ phiếu liên quan có sức hấp dẫn tương đương. Các chu kỳ công nghệ quan trọng trong lịch sử thường trải qua giai đoạn hưng phấn, đông đúc, biến động và thanh lý.

Khi một số ít công ty công nghệ chiếm tỷ trọng ngày càng cao trong chỉ số, nhà đầu tư cần cảnh giác liệu mình có vô thức nắm giữ các vị thế tập trung cao, liên quan cao và rủi ro cao hay không. Thay vì tiếp tục theo đuổi các ông lớn, cách thực sự ổn định hơn là xây dựng danh mục phân tán gồm các tài sản chất lượng, có độ tương quan thấp, và điều chỉnh mức độ biến động phù hợp với khả năng chịu đựng rủi ro của bản thân.

Crypto 2029: Dự đoán cuối cùng về chu kỳ bốn năm của ngành công nghiệp mã hóa

Dù các sản phẩm như hợp đồng vĩnh viễn phát hành riêng, stablecoin và token hóa tài sản có logic hợp lý, nhu cầu thị trường đã được xác thực đầy đủ, nhưng các chính sách bên ngoài ngành vẫn hạn chế tốc độ phát triển.

Đến năm 2029, trong tầm nhìn của công chúng, còn lại là sản phẩm cốt lõi mà ngành mã hóa đã xây dựng qua các chu kỳ đầu cơ — đó chính là thị trường giao dịch tài sản.

Giải mã dữ liệu chu kỳ BTC: Ba tín hiệu đáy cùng xuất hiện, Q4 có thể là cửa sập quan trọng?

Khi BTC đứng trên 120.000 USD, ai cũng tin rằng nó còn tăng nữa; nhưng khi giảm về gần 60.000 USD, các chỉ số định giá trên chuỗi, vị trí chu kỳ, tỷ lệ nắm giữ của nhà đầu tư dài hạn và các biến số vĩ mô bắt đầu chỉ ra vùng đáy, thì thị trường lại thiếu niềm tin nhất.

Vùng hiện tại gần như là cửa sập cần kiên nhẫn, kỷ luật và niềm tin để phân bổ từng phần.

Viết sau màn ra mắt SpaceX: Vốn hóa 2,1 nghìn tỷ USD, còn đáng để theo đuổi không?

SpaceX tăng vọt lên 150 USD, vốn hóa ngày đầu lên sàn dừng ở 2,1 nghìn tỷ USD. Hiện tại, doanh thu của SpaceX chưa đủ để duy trì mức định giá khổng lồ này.

Starlink là hoạt động sinh lời duy nhất của SpaceX hiện nay. Pháo đài phóng tên lửa là thương hiệu chủ đạo của SpaceX.

Ngoài thực tế hoạt động và định giá không phù hợp, tỷ lệ IPO của nhà đầu tư nhỏ lẻ quá lớn có thể là nguyên nhân đè nặng cổ phiếu SPCX. Elon Musk đã giải phóng 20-30% cổ phần SpaceX cho nhà đầu tư nhỏ lẻ, tỷ lệ này càng lớn, độ biến động càng cao. Nhà đầu tư nhỏ lẻ có thể mua vào vì FOMO mà không tính toán, hoặc bán ra theo cảm xúc khi có biến động nhỏ. Do đó, ảnh hưởng thực sự của nhà đầu tư nhỏ lẻ là đến biến động, chứ không phải mức tăng cuối cùng.

Với các nhà đầu tư quan tâm SpaceX, hai thời điểm quan trọng sau đây:

Khoảng 15 ngày giao dịch sau IPO (dự kiến từ 6-7 tháng 7), SpaceX có khả năng cao sẽ được đưa vào chỉ số Nasdaq;

Báo cáo tài chính Q2 của SpaceX công bố (giữa tháng 8).

Càng tăng càng nguy hiểm? Rủi ro hệ thống đằng sau định giá điên cuồng của SpaceX

Gamma squeeze, tức là nhà tạo lập quyền chọn buộc phải mua cổ phiếu để đối ứng, đẩy giá cổ phiếu lên cao hơn nữa. Nếu SpaceX bắt chước con đường này, và do sức mạnh câu chuyện, giới hạn lưu hành và ảnh hưởng của Elon Musk mà tiếp tục bị đẩy giá, nó có thể biến từ cổ phiếu định giá cao thành biến số hệ thống của toàn thị trường.

Phần nguy hiểm hơn nằm ở chỉ số hóa và đầu tư thụ động. Khi một công ty có vốn hóa đủ lớn, nó sẽ được đưa vào các chỉ số chính, được ETF, quỹ hưu trí, tài khoản hưu trí, quỹ quốc gia và các danh mục tổ chức thụ động nắm giữ. Lúc này, bong bóng không còn chỉ là rủi ro của vài nhà giao dịch nữa, mà trở thành phần tài sản dài hạn của nhà đầu tư phổ thông. Càng tăng giá, thị trường càng không thể tránh khỏi nó; và càng không thể tránh khỏi, dòng vốn lại càng dễ chảy vào nó.

Bài viết đề cập đến nghịch lý cấu trúc của thị trường vốn hiện đại: khi cơ chế thị trường có thể khuếch đại câu chuyện, đòn bẩy và thanh khoản đến mức vượt qua các yếu tố cơ bản, thì "phát hiện giá" còn có ý nghĩa không?

Với những người còn đam mê altcoin, cứ chơi HOOD đi

Trong bối cảnh nhiều lợi ích tích cực, HOOD gần đây tăng giá.

Trong một thời gian dài, doanh thu liên quan đến tiền mã hóa luôn là phần quan trọng trong tổng doanh thu của Robinhood, và giá cổ phiếu HOOD có mối liên hệ mạnh với thị trường tiền mã hóa. Nhưng gần đây, đã có dấu hiệu cho thấy Robinhood đang vượt qua sự phụ thuộc vào hoạt động tiền mã hóa, và đang dần thoát khỏi mối liên hệ này. Các hoạt động giao dịch cổ phiếu, thị trường dự đoán, IPO trước và các dịch vụ bảo lãnh phát hành mới vẫn có khả năng duy trì tăng trưởng doanh thu.

Nếu thị trường tiền mã hóa trở lại đà tăng, doanh thu từ giao dịch tiền mã hóa của Robinhood nhiều khả năng cũng sẽ bùng nổ, và HOOD vẫn có thể hưởng lợi từ tăng trưởng ngành.

Lỡ làn sóng cổ phiếu mã hóa, sàn giao dịch Hàn Quốc buộc phải "lùa chó đất"

Trong bối cảnh thị trường mã hóa yếu đi, nhà đầu tư Hàn Quốc chuyển sang giao dịch cổ phiếu, các sàn Hàn Quốc quý 1 năm 2026 đồng loạt giảm doanh thu, do đó họ cần phải có biện pháp cứu vãn tình hình. Tuy nhiên, khác với các sàn nước ngoài có thể chuyển đổi thành "sàn giao dịch đa dạng" và niêm yết nhiều token hóa cổ phiếu để đáp ứng nhu cầu giao dịch mã hóa, Hàn Quốc xếp các cổ phiếu token hóa vào dạng chứng khoán, do đó cấm các sàn giao dịch mã hóa thực hiện loại giao dịch này, cũng như không cho phép các sàn Hàn Quốc giao dịch hợp đồng tương lai, phái sinh hoặc quỹ ETF mã hóa.

Các biện pháp quản lý nhằm bảo vệ nhà đầu tư của Hàn Quốc, nay lại đẩy các sàn giao dịch mã hóa vào góc độ đầu cơ cao nhất của thị trường. Khi các nguồn thu từ phái sinh, token hóa cổ phiếu và thị trường dự đoán đều bị cấm, các sàn sẽ có xu hướng niêm yết các token "chó đất" dễ gây chú ý và mang tính đầu cơ cao hơn để tăng khối lượng giao dịch.

Web3 & AI

Chính sách AI như cuộc khủng hoảng cho vay thế chấp? 1,8 nghìn tỷ USD nợ ngoài bảng, đang trở thành quả bom hẹn giờ của cơn bùng nổ này

Gần 1 nghìn tỷ USD cam kết mua hàng, hơn 800 tỷ USD hợp đồng thuê chưa có hiệu lực, cùng hàng chục tỷ tài trợ cho nhà cung cấp, tạo thành khoảng 1,8 nghìn tỷ USD nợ ngoài bảng — các khoản nợ này nằm ngoài bảng cân đối kế toán nhưng thực tế đã khóa dòng tiền ra vào trong tương lai. Thị trường hiện chưa định giá đầy đủ các rủi ro này.

Morgan Stanley cảnh báo, tỷ lệ đòn bẩy của các tập đoàn đám mây quy mô lớn đã tăng từ 0,9 lên 1,8 trong hai quý ngắn, chi tiêu vốn tăng nhanh hơn doanh thu và dòng tiền tự do, trong khi áp lực khấu hao vẫn chưa thực sự đến.

Trong khi đó, các tổ chức tín dụng tư nhân như Apollo, Blackstone đang chuyển rủi ro đòn bẩy qua các SPV (quỹ mục đích đặc biệt), tạo ra cấu trúc tài chính vòng lặp cao, khó xuyên thủng. Nếu quá trình thương mại hóa AI không như kỳ vọng, hoặc khách hàng doanh nghiệp chuyển sang các giải pháp thay thế giá rẻ, toàn bộ chuỗi tài chính này sẽ lộ rõ điểm yếu.

World Cup mới thi đấu vài ngày, dự đoán AI đã có mô hình "phong thần", có mô hình "đổ vỡ"

Các mô hình lớn như ChatGPT, Gemini, Claude, DeepSeek, Qwen, Copilot không chỉ trả lời "đội nào có khả năng thắng cao hơn", mà còn đưa ra dự đoán tỷ số, khả năng bất ngờ, rủi ro thẻ đỏ, hiệu suất cầu thủ chủ chốt và phân tích xu hướng trận đấu.

Với các nhà dự đoán thị trường, dự đoán trước trận của AI đang trở thành một lớp tham khảo ngoài tỷ lệ cược, tin tức, dữ liệu đội bóng và cảm xúc thị trường.

Ai của bạn tiêu tốn bao nhiêu phần trăm ngân sách tháng? Một hình ảnh phân tích chuỗi cung ứng tính toán 20 USD đằng sau phí thuê bao AI

Hình phân tích chi phí thuê bao 20 USD của Claude, phân chia ra các thành phần như công ty mô hình, điện toán đám mây, GPU, điện năng và chuỗi cung ứng.

Dịch vụ thuê bao AI có chi phí suy luận liên tục, không thể áp dụng giả định lợi nhuận cao của SaaS truyền thống.

Các mã liên quan: OpenAI, Anthropic, Microsoft, Amazon, Google, Nvidia (NVDA), TSMC, SK Hynix, Samsung, Micron, trung tâm dữ liệu và chuỗi cung ứng điện năng.

Thị trường dự đoán

Cổ phiếu dự đoán đầu tiên đã xuất hiện!

Kalshi từng công bố hợp tác với Robinhood, cho phép người dùng của họ giao dịch dự đoán các sự kiện chính trị, kinh tế, thể thao. Nhưng gần đây, mối quan hệ này có những thay đổi nhỏ. Robinhood dần nhận ra, thứ thực sự khan hiếm có thể không phải là thị trường, mà là chính nguồn người dùng mà họ nắm giữ. Robinhood sở hữu nguồn lực quan trọng — khả năng phân phối.

Sau khoảng nửa năm phát triển nhanh, sản phẩm Rothera của Robinhood đã hình thành rõ nét, và cuối cùng họ đã thực hiện bước gần như đã định trước — chuyển dần các lệnh ban đầu hướng tới Kalshi vào hệ thống kiểm soát của riêng họ. Robinhood chọn một sân chơi tuyệt vời để ra mắt Rothera — World Cup.

Nếu nói trong vài năm qua, chủ đề ngành dự đoán là cuộc cạnh tranh giữa Polymarket và Kalshi, thì trong vài năm tới, có thể sẽ là cuộc chiến về kênh phân phối.

Tham khảo thêm: "World Cup khai mạc, điểm danh các dự đoán thị trường 'siêu lời' và 'thua lỗ'".

CeFi & DeFi

IOSG: Ngày đầu tiên thử nghiệm lần đầu của 3 cơ chế vĩnh viễn trong ngày SpaceX lên sàn

Không có giá giao ngay công khai, làm sao thị trường định giá một thứ? Đây là vấn đề cốt lõi của toàn bộ dòng sản phẩm hợp đồng vĩnh viễn Pre-IPO.

Trong trường hợp của SpaceX, trade.xyz đã chiếm lĩnh thị trường on-chain (khoảng 96,5% khối lượng giao dịch), không phải vì các oracles thông minh hơn, mà vì phí vốn gần như bằng 0 giúp giao dịch gần như không tốn phí, họ ra mắt dựa trên xúc tác IPO, định giá theo mỗi cổ phiếu và kết nối chênh lệch giữa các sàn.

Tuy nhiên, dù xử lý giá tốt, xử lý sự kiện của Pre-IPO vẫn còn nguyên sơ. Các hoạt động của công ty, đặc biệt là sau chia tách cổ phiếu, chưa có kênh xử lý trên chuỗi: trade.xyz không công bố cơ chế rebase, Ventuals giao việc này cho nhà cung cấp dữ liệu riêng, và đã từng gặp sự cố (một dữ liệu chia tách hết hạn khiến thị trường sụp giảm 45%). Thách thức không phải ở phát hiện giá, mà ở tầng xử lý "hoạt động công ty": thị trường truyền thống đã chuẩn hóa trong một thế kỷ, còn trên chuỗi vẫn chưa ai xây dựng lại. Ai có thể tin cậy giao hàng, người đó sẽ lấp đầy khoảng trống cuối cùng giữa thị trường này và thị trường truyền thống mà nó muốn thay thế.

STRC mất neo, thị trường đang định giá rủi ro gì?

STRC giảm còn khoảng 89 USD, dựa trên cổ tức 11,5 USD niên hạn, lợi tức hiện tại khoảng 12,9%.

Khác biệt của thị trường không nằm ở việc Strategy có thể trả cổ tức ngay lập tức hay không, mà ở cách định giá dự trữ BTC, vay nợ lãi cao, đòn bẩy trên chuỗi và cạnh tranh các sản phẩm tương tự.

Các mã liên quan: STRC, MSTR/Strategy, SATA, BTC, Pendle và các sản phẩm lợi nhuận trên chuỗi liên quan.

STRC mất neo 11%, liệu máy phát điện vĩnh cửu của Strategy còn hoạt động được không?

Giá của STRC phản ánh không chỉ thái độ của nhà đầu tư đối với một cổ phiếu ưu tiên, mà còn phản ánh niềm tin của thị trường vào toàn bộ mô hình vận hành vốn của Strategy.

Trong vòng quay mở rộng bảng cân đối của Strategy, STRC không chỉ là một công cụ tài chính vay mượn bình thường, mà còn là động lực mạnh nhất của vòng quay vốn hiện tại. Qua vòng "phát hành thêm STRC ➡ huy động pháp lý ➡ mua BTC ➡ nâng cao giá trị ròng của công ty ➡ nâng cao độ tin cậy của STRC", Strategy đã xây dựng thành công một vòng quay vốn dường như có thể vận hành vô hạn. Tuy nhiên, điều kiện tiên quyết để vòng quay này vận hành trơn tru là STRC phải duy trì gần mệnh giá 100 USD.

Hiệu ứng điều chỉnh cổ tức không còn hiệu quả, nghĩa là rủi ro thị trường đang định giá đã vượt quá lợi tức của STRC. Trước hết là các yếu tố kỹ thuật. Một số ý kiến cho rằng, đợt giảm gần đây phần lớn bắt nguồn từ việc các quỹ arbitrage giảm đòn bẩy, gây ra các đợt bán tháo tập trung. Lo ngại sâu hơn là về tình trạng dự trữ thanh khoản của Strategy.

Lợi tức 15%-25% niên hạn, ETF lợi nhuận Bitcoin của BlackRock là cơ hội hay cạm bẫy?

BITA dựa trên quỹ Bitcoin thực của BlackRock, IBIT, bán quyền chọn mua bảo đảm để kiếm lợi nhuận ổn định từ phí quyền chọn, nhưng đổi lại là bỏ qua phần lớn lợi nhuận tăng giá của Bitcoin. Quỹ lợi nhuận Bitcoin này dành cho nhà đầu tư và tổ chức muốn dòng tiền ổn định, giải quyết vấn đề các tổ chức không thể nắm giữ tài sản không sinh lợi.

Dòng vốn của quỹ sẽ cho câu trả lời cuối cùng. Nếu BITA và IBIT liên tục hút Bitcoin, và Bitcoin duy trì trên 65.000 USD, chứng tỏ nhà đầu tư tổ chức có sức mua liên tục; ngược lại, nếu quỹ ETF lợi nhuận chỉ phân tán dòng vốn từ quỹ spot, thì "bẫy lợi nhuận" sẽ được xác nhận.

Ethereum và mở rộng quy mô

CEO Sharplink: Hàng triệu nhà phát triển Ethereum, ai sánh bằng?

Điểm mạnh cốt lõi của Ethereum không phải tốc độ, mà là kho nhân tài lớn nhất, sâu nhất; lợi thế thực sự nằm ở khả năng kết hợp, tiêu chuẩn hóa và tính trung lập đáng tin cậy tạo nên hệ sinh thái dài hạn; các nhà xây dựng này đang tập trung mở rộng khả năng mở rộng và chống lượng tử, liên tục củng cố vị thế Ethereum như hệ điều hành mặc định của Internet tài chính.

Tuần điểm nóng bổ sung