AI vẫn đang tăng tốc, nhưng người tiêu dùng đã bắt đầu nhả ga

Hôm nay điều đáng đặt chung để nhìn là không phải hai bộ dữ liệu cùng loại, mà là hai thế giới hoàn toàn khác nhau.

Thế giới thứ nhất là TSMC.

Lợi nhuận ròng quý 2 của TSMC vào khoảng 706,6 tỷ đô la Đài Loan (TWD), tăng 77% so với cùng kỳ năm trước; doanh thu tính bằng USD đạt 40,2 tỷ USD, biên lợi nhuận gộp 67,7%. Công ty không chỉ nâng triển vọng tăng trưởng doanh thu USD của năm nay lên mức cao hơn 40%, mà còn nâng dự báo chi tiêu vốn (capex) lên 60 đến 64 tỷ USD.

Điều này cho thấy nhu cầu AI ít nhất hiện tại vẫn chưa hãm phanh. TSMC không thấy đơn hàng bị thu lại, mà là công suất vẫn chưa đủ, nên buộc phải chi thêm tiền để mở rộng sản xuất.

Thế giới thứ hai là người tiêu dùng Mỹ.

Doanh số bán lẻ của Mỹ trong tháng 6 chỉ tăng 0,2% so với tháng 5, rõ ràng thấp hơn mức 1,0% sau khi điều chỉnh của tháng 5. Doanh số ở các cửa hàng quần áo và phụ kiện giảm 0,3%, còn ăn uống chỉ tăng 0,1%. Nhu cầu tiêu dùng chưa biến mất, nhưng nhịp bước đã chậm lại.

Hai chuyện này đặt cạnh nhau sẽ thấy một khoảng cách khá thú vị: doanh nghiệp đầu tư mạnh tay vào AI, trong khi các hộ gia đình lại bắt đầu thận trọng với chi tiêu hằng ngày.

Tuy nhiên, nói rằng tiêu dùng Mỹ đang sụp đổ ngay bây giờ thì còn quá sớm.

Sau khi loại trừ chi tiêu tại trạm xăng dầu, doanh số bán lẻ tháng 6 vẫn tăng 0,7%; doanh số bán hàng trực tuyến tăng 1,9% nhờ các hoạt động khuyến mãi. Số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu được công bố cùng ngày cũng giảm xuống 208.000, mức thấp nhất trong 10 tuần, cho thấy doanh nghiệp hiện vẫn chưa cắt giảm nhân sự quy mô lớn.

Vì vậy, cách lý giải hợp lý hơn cho tối nay không phải là kinh tế đang suy yếu toàn diện, mà là đà tăng trưởng ngày càng tập trung hơn.

Chuỗi cung ứng AI vẫn đang mở rộng công suất, thị trường lao động vẫn còn lực đỡ, nhưng chi tiêu của hộ gia đình không còn tích cực như tháng trước. Chỉ cần còn việc làm, việc chi tiêu chậm lại chưa chắc ngay lập tức biến thành suy thoái; nhưng nếu tuyển dụng, thu nhập và chi tiêu cho dịch vụ cùng lúc đi xuống trong thời gian tới, thì mọi thứ mới thực sự thay đổi.

Với thị trường, bước tiếp theo không chỉ là hỏi nhu cầu AI mạnh hay yếu, mà là hỏi liệu những khoản chi tiêu vốn khổng lồ này, cuối cùng có chuyển hóa được thành doanh thu và dòng tiền mặt đủ lớn hay không.

Báo cáo tài chính của TSMC đã mang lại một tấm vé thành tích đẹp cho phía nhu cầu, nhưng cổ phiếu bán dẫn châu Á hôm nay nhìn chung lại giảm, và cũng nhắc chúng ta một điều: doanh nghiệp làm ăn tốt không đồng nghĩa cổ phiếu sẽ lập tức phản ánh. Khi thị trường vốn đã kỳ vọng quá cao, tin tốt đôi khi chỉ là chạm ngưỡng để được vào cuộc.

Tối nay thêm 5 việc cần chú ý

1｜Bán lẻ Mỹ chậm lại

Doanh số bán lẻ Mỹ tháng 6 tăng 0,2% theo tháng, trong khi mức tăng của tháng 5 được điều chỉnh về 1,0%. Loại trừ xăng dầu thì vẫn tăng 0,7%, vì vậy dữ liệu gần hơn với kịch bản tiêu dùng giảm tốc, chưa phải là co rút toàn diện. Số liệu bán lẻ cũng không bao gồm nhiều khoản chi tiêu dịch vụ như du lịch, lưu trú.

2｜Cắt giảm nhân sự ở Mỹ vẫn ở mức thấp

Tính đến tuần kết thúc ngày 11/7, số người nộp đơn xin trợ cấp thất nghiệp lần đầu giảm 8.000 xuống còn 208.000, mức thấp nhất trong 10 tuần. Điều này cho thấy dù thị trường việc làm có thể không tích cực tuyển dụng, nhưng doanh nghiệp cũng chưa bắt đầu cắt giảm nhân sự quy mô lớn.

3｜Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc tăng lãi suất lên 2,75%

Ngân hàng Trung ương Hàn Quốc nhất trí tăng lãi suất một nấc, với các lý do bao gồm tăng trưởng được thúc đẩy bởi xuất khẩu và đầu tư, lạm phát có thể vẫn cao hơn mục tiêu, và rủi ro ổn định tài chính do biến động giá nhà ở Seoul, nợ hộ gia đình và tỷ giá.

4｜Cổ phiếu bán dẫn châu Á biến động mạnh

Chỉ số MSCI châu Á Thái Bình Dương không gồm Nhật Bản giảm 1,7%; KOSPI của Hàn Quốc giảm 6,3%; Nikkei giảm 3%. Samsung Electronics giảm 8%, SK hynix giảm 11%. Mức giảm trong một ngày chịu tác động đồng thời từ kỳ vọng, quy mô nắm giữ và tâm lý rủi ro, không thể chỉ quy cho một tin tức đơn lẻ.

5｜Đô la Mỹ đứng gần mức thấp nhất trong 1 tháng

Chỉ số đô la Mỹ ở khoảng 100,50, gần mức thấp nhất kể từ ngày 18/6. Theo hợp đồng tương lai lãi suất, thị trường ước tính xác suất Fed tăng lãi suất vào tháng 7 khoảng 11%, thấp hơn mức 45% đầu tuần này; tuy nhiên giá năng lượng và căng thẳng địa chính trị vẫn có thể khiến kỳ vọng lãi suất thay đổi trở lại.

Dữ liệu kết thúc: 2026-07-16 20:55 (giờ Singapore)