Ai cũng đang hỏi về Arong: S&P Dow Jones đã làm ra một chỉ số tài sản số, vậy mà BTC thậm chí còn bị loại khỏi danh sách. Đây là có ý gì?

Nói thẳng luôn, Pharaoh cho rằng chuyện này còn “điên” hơn cả trận chung kết World Cup. S&P bắt tay với quỹ đầu tư mạo hiểm crypto Pantera để ra mắt S&P Pantera Digital Asset Index, nhắm tới nhà đầu tư tổ chức. Điều thú vị nhất là chỉ số này loại thẳng Bitcoin và các coin Meme, với lý do chỉ công nhận doanh thu còn không tin vào câu chuyện. Giám đốc điều hành S&P Dow Jones nói nguyên văn rằng họ muốn mang “kỷ luật của chỉ số chứng khoán” vào tài sản số, ưu tiên các giao thức có hoạt động kinh tế tạo ra doanh thu có thể xác minh.

Vì sao BTC bị từ chối? Pantera đưa ra 3 lý do:

Thứ nhất, Bitcoin là tài sản thuộc nhóm tiền tệ; tổ chức thường đã có sẵn mức tiếp xúc thông qua ETF một tài sản. Thứ hai, các chỉ số crypto hiện tại trộn Bitcoin, Meme coin và các giao thức thực sự tạo ra doanh thu với nhau, khiến nhà đầu tư tổ chức không thể phân tích cơ bản. Thứ ba, Bitcoin không tạo ra doanh thu cho giao thức, nên không qua được bộ lọc về tính khả thi tài chính.

Vậy ai đã được đưa vào?

Chỉ số ban đầu bao gồm 18 loại tài sản, trong 2 quý gần đây có mức doanh thu hằng năm hóa hơn 3 tỷ USD. Năm vị trí nắm giữ lớn nhất là Ethereum, BNB, Solana, Tron và Hyperliquid, và Aave cũng nằm trong đó. Tiêu chí sàng lọc cực kỳ chặt chẽ: yêu cầu giao thức ghi nhận doanh thu dương liên tục qua nhiều quý; doanh thu phải được hoàn trả cho người nắm giữ dưới các hình thức như mua lại (buyback), lợi suất staking hoặc cổ tức; dữ liệu on-chain được đơn vị chuyên nghiệp Artemis xác minh. Cách chơi này gần như mang luôn “ngưỡng lợi nhuận” của S&P 500 sang thị trường crypto.

Pharaoh dịch cho bạn nhé: giới tài chính truyền thống bắt đầu dùng thước đo của Phố Wall để đo thị trường tiền mã hóa. Chỉ nhận tiền không nhận khái niệm; tin tốt dành cho các dự án có nền tảng cơ bản, còn với BTC thuần tâm lý do niềm tin/đồng thuận dẫn dắt thì ngắn hạn là một cú chạm nhẹ. Nhưng nhìn dài hơn thì nhiều người bước vào hơn lại là điều tốt.

Diễn biến hiện đang lình xình quanh 66.000; tin tức về chỉ số trong ngắn hạn sẽ không tác động nhiều tới giá, nhưng dòng tiền của tổ chức sẽ dần dần chảy vào. BTC vẫn là câu nói đó: chờ khi điều chỉnh rồi ổn định còn hơn là đu đỉnh.

Nhớ kỹ: thước đo của S&P đo doanh thu, không đo niềm tin. Pharaoh chống đỡ kim tự tháp được cả nghìn năm, dựa vào nền móng chứ không phải khái niệm.

Theo dõi Arong, tài sản không lạc đường!