Việc nâng cấp thuế quan đang định hình lại dòng chảy vốn toàn cầu, đưa tài sản rủi ro bước vào giai đoạn định giá lại

Các chính sách thuế quan mới khiến chi phí chuỗi cung ứng toàn cầu lại tiếp tục tăng cao, trong khi tình hình tại Iran xấu đi lại càng đẩy giá năng lượng tăng theo. Hai yếu tố này tạo thành “áp lực lạm phát kép”. Thị trường bắt đầu lo ngại biên lợi nhuận của doanh nghiệp bị xói mòn, vì vậy nhóm cổ phiếu công nghệ trên thị trường Mỹ chịu áp lực trước tiên.

Trong vài năm qua, logic quan trọng đẩy thị trường Mỹ đi lên là AI, tăng trưởng cao và thanh khoản nới lỏng. Nhưng hiện tại, thị trường đang đối mặt với chi phí tăng, chi phí huy động vốn ở mức cao và căng thẳng thương mại toàn cầu leo thang. Điều này có nghĩa là dòng tiền bắt đầu đánh giá lại mức định giá hợp lý của tài sản rủi ro.

Trong khi đó, các tài sản trú ẩn truyền thống như năng lượng, phòng thủ, vàng lại một lần nữa được dòng tiền ưu ái, còn cổ phiếu tăng trưởng lại ghi nhận dòng tiền chảy ra. Sự luân chuyển theo nhóm ngành này là phản ứng bình thường của thị trường khi đối mặt rủi ro vĩ mô, chứ không phải toàn bộ nền tảng cơ bản của các doanh nghiệp công nghệ đều xấu đi.

Kinh nghiệm lịch sử cho thấy, mỗi cuộc khủng hoảng địa chính trị đều dẫn đến tâm lý hoảng sợ ngắn hạn trên thị trường, nhưng thứ thực sự quyết định xu hướng của thị trường chứng khoán vẫn là khả năng sinh lợi của doanh nghiệp. Nếu các doanh nghiệp công nghệ đầu ngành tiếp tục duy trì đà tăng trưởng doanh thu từ AI, thì dù trải qua điều chỉnh theo giai đoạn, về trung và dài hạn vẫn có động lực để phục hồi.

Vì vậy, hiện tại thị trường giống như đang định giá lại rủi ro hơn là kịch bản thị trường gấu mang tính hệ thống bắt đầu. Nhà đầu tư cần tập trung hơn vào lợi nhuận của doanh nghiệp, thay vì chỉ đơn thuần theo dõi tin tức về chiến sự.
#夏日创作营