#夏日创作营 Tuần tới, SK Hynix, Samsung Electronics và Kioxia sẽ công bố báo cáo tài chính mới nhất, có thể ảnh hưởng đến diễn biến giá cổ phiếu chip ở giai đoạn tiếp theo

Tuần tới, ba “ông lớn” trong lĩnh vực lưu trữ gồm SK Hynix, Samsung và Kioxia sắp công bố kết quả hoạt động mới nhất. Trong bối cảnh thị trường đặt câu hỏi về tính bền vững của các khoản đầu tư AI và độ tin cậy của hợp đồng lưu trữ dài hạn, các báo cáo này cũng sẽ là “thước đo” để kiểm nghiệm năng lực tạo lợi nhuận của các tập đoàn trong chu kỳ hiện tại.

Ba báo cáo liệu có thể chứng minh nhu cầu AI vẫn đang chuyển hóa thành các đơn hàng HBM, DRAM và ổ cứng thể rắn cấp doanh nghiệp hay không, từ đó có thể ảnh hưởng đến xu hướng cổ phiếu chip ở giai đoạn tiếp theo.

SK Hynix
SK Hynix sẽ công bố báo cáo tài chính quý 2 vào thứ Tư, ngày 29/7. Giám đốc điều hành Kwak Noh-Jung dự kiến tình trạng khan hiếm nguồn cung chip lưu trữ để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng nhanh của AI sẽ tiếp diễn sau năm 2030. Nhờ giá bán trung bình của DRAM và bộ nhớ flash NAND tăng, thị trường kỳ vọng cả hai mảng kinh doanh này đều có thể đạt tốc độ tăng trưởng doanh thu nhanh nhất kể từ năm 2010 trở lại đây.

Samsung
Samsung sẽ chính thức công bố báo cáo tài chính đầy đủ quý 2 vào thứ Năm, ngày 30/7. Giá DRAM và NAND flash tăng, cùng với lượng xuất xưởng HBM tăng, cũng được kỳ vọng sẽ hỗ trợ kết quả quý 2 của Samsung. Các nhà phân tích cũng dự đoán rằng, khi các đơn hàng liên quan đến AI tăng lên, mức sử dụng năng lực trong mảng gia công bán dẫn của Samsung sẽ tiếp tục cải thiện, còn nhu cầu HBM4 mạnh hơn cũng sẽ thúc đẩy lợi nhuận công ty tăng trưởng tiếp trong nửa cuối năm. Trước đó, vào ngày 7/7, Samsung đã công bố dữ liệu kết quả ban đầu. Doanh thu quý 2 tăng 129% so với cùng kỳ năm trước, đạt 171 nghìn tỷ won Hàn Quốc (xấp xỉ 116,6 tỷ USD); lợi nhuận hoạt động đạt 89,4 nghìn tỷ won (xấp xỉ 584 triệu USD), tăng vọt gấp 18 lần so với cùng kỳ năm trước, thiết lập kỷ lục cao nhất mọi thời đại về lợi nhuận theo quý. Tuy nhiên, thành tích ấn tượng khi đó lại không kéo giá cổ phiếu đi lên. Ngày hôm sau khi báo cáo sơ bộ được công bố, giá cổ phiếu Samsung thậm chí giảm hơn 7%. Các nhà phân tích cho rằng thị trường đã “định giá trước” đầy đủ cho báo cáo tài chính mạnh, khiến nhà đầu tư rơi vào tâm lý “mua kỳ vọng, bán sự thật”.

Kioxia
Kioxia sẽ công bố báo cáo tài chính cho quý 1 tài khóa 2027 vào thứ Sáu, ngày 31/7. Thị trường dự kiến lợi nhuận theo quý của công ty có thể tăng gấp đôi so với quý trước. Với vai trò là “đại bàng” bộ nhớ flash của Nhật Bản, Kioxia vào giữa tháng 6 đã vượt mặt Toyota về vốn hóa, từng vươn lên trở thành công ty có vốn hóa lớn nhất ở Nhật Bản, nhưng sau đó trong vòng một tháng, giá cổ phiếu đã giảm một nửa.

Lưu trữ còn có thể tăng được bao lâu
Từ ba báo cáo nói trên, thị trường muốn kiểm chứng là chu kỳ thịnh vượng hiện tại của chip lưu trữ có thể kéo dài bao lâu, và liệu ngành lưu trữ có thực sự thoát khỏi tính chu kỳ hay không?

Bên lạc quan cho rằng nhu cầu lưu trữ do AI thúc đẩy mang tính chất cấu trúc hơn là chu kỳ; khi các nhà cung cấp dịch vụ đám mây liên tục nâng vốn đầu tư, chip lưu trữ đang vượt qua tính chu kỳ.

Bên bi quan lại cho rằng chu kỳ mãi là chu kỳ. Một số nhà phân tích cho rằng năng lực định giá hiện tại xuất phát từ tình trạng khan hiếm nguồn cung có thể không duy trì được lâu dài. Giá lưu trữ quá cao cũng có thể chèn ép lợi nhuận của các dự án trung tâm dữ liệu, tạo thành “thuế lưu trữ”. Nếu việc xây dựng năng lực tính toán cho AI có dấu hiệu đầu tư quá mức, vốn đầu tư và tâm lý thị trường của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây có thể hạ nhiệt. Cũng có nhà phân tích cho rằng, dù năng lực sản xuất wafer HBM trên toàn cầu sẽ tiếp tục tăng, phần lớn công suất mới chủ yếu để bù đắp khoảng thiếu hụt hiện hữu; do đó, năng lực HBM có thể vẫn căng thẳng ít nhất đến năm 2027, và việc dư cung trước năm 2028 có thể không phải là rủi ro chính. Việc phổ biến hơn của các tác nhân AI cũng có thể tiếp tục mở rộng nhu cầu về năng lực tính toán và HBM.

Nhà phân tích Joseph Moore của Morgan Stanley coi sự uể oải gần đây của nhóm cổ phiếu lưu trữ là “cơ hội mua tuyệt vời”. Trong một báo cáo công bố vào ngày 20/7 theo giờ địa phương, ông cho biết: “Thông qua trao đổi với các nhà quản lý mua sắm ở trung tâm dữ liệu, chúng tôi xác nhận tình trạng thiếu bộ nhớ vẫn chưa hề được cải thiện”, đồng thời dự báo: “Giá bộ nhớ trong quý 3 sẽ tăng ít nhất 25% so với quý trước”. Ông cũng nói thêm: “Mặc dù việc ngành bộ nhớ điều chỉnh trong ngắn hạn là không thể tránh khỏi, nhưng diễn biến giá cổ phiếu hiện đang yếu thực chất là một cơ hội mua… Tình trạng thiếu bộ nhớ rất có thể không chỉ kéo dài đến năm 2027 mà còn kéo dài đến năm 2028”.

Như vậy, có thể thấy, tuần tới thị trường sẽ tập trung theo dõi ba điểm: mức độ vốn đầu tư của các nhà cung cấp dịch vụ đám mây có thể chuyển hóa thành bao nhiêu đơn hàng lưu trữ thực tế, xu hướng tăng giá HBM, DRAM và NAND có tiếp tục hay không, và liệu các nhà sản xuất dẫn đầu có thể giữ vững nguồn cung trong quá trình mở rộng sản xuất hay không.

Nhận định thị trường cho rằng nếu ba công ty tiếp tục đưa ra các dự báo đơn hàng và giá mạnh, cổ phiếu chip tuần tới có thể xuất hiện những điều chỉnh ngắn hạn chốt lời, nhưng xu hướng dài hạn vẫn đáng kỳ vọng; ngược lại, nếu ban lãnh đạo cho thấy đà tăng giá chậm lại, tồn kho của khách hàng tăng lên hoặc áp lực từ năng lực sản xuất mới, nỗi lo về lợi tức đầu tư AI có thể lan tiếp từ phía các nhà cung cấp dịch vụ đám mây sang mảng sản xuất chip.