簡要
- 策略公司（Strategy）今年第四大比特幣購買交易。
- 資金主要來自可變利率優先股。
- 最近幾天，關於策略公司債務的問題在網路上迅速傳播。
策略公司於週二公布了今年第四大比特幣購買，使用部分來自優先股的收益來購買數字資產。這家位於維吉尼亞州泰克斯角的公司上週購買了2,500枚比特幣，花費1.68億美元，新聞稿顯示。這使得公司持有的比特幣總數約為717,100枚，按CoinGecko的數據，當比特幣價格接近67,000美元時，市值約為480億美元。
為了資助最新的收購，策略公司發行了價值9050萬美元的普通股。同時，該公司出售了價值7850萬美元的可變利率優先股（STRC）。該產品目前以每月分紅的方式支付，年化利率為11.25%。
這一平衡反映出策略公司近幾個月在比特幣收購策略上的轉變，隨著公司總價值接近其持有比特幣的市值，發行優先股已成為更重要的策略。Michael Saylor曾將這些產品描述為“數字信貸”。
根據Yahoo財經的數據，策略公司股價週二下跌2.6%，收於130美元。公司的聯合創始人兼執行董事長將STRC描述為策略公司去年推出的“iPhone時刻”。他將該產品定位為一種替代高收益、低波動性儲蓄賬戶的方案，總價值達34億美元。
去年，策略公司建立了現金儲備，以應對可能無法支付相關費用的擔憂。上週，策略公司在比特幣上的支出比籌集的資金少約60萬美元，暗示其略微增加了22.5億美元的現金餘額。
隨著公司股價在過去六個月下跌了64%，投資者開始關注公司能否抵禦持續的下行壓力。近期焦點轉向公司可轉換債務，該債務自2028年起可進行贖回。Saylor在週日於X（前Twitter）上表示，未來三到六年內，公司將計劃將82億美元的可轉換債務“股權化”，而非用現金償還。
我們的計劃是在未來3到6年內將可轉換債務轉為股權。https://t.co/yRsCuCRNHl
— Michael Saylor (@saylor) 2026年2月15日
上週，Saylor在CNBC的“Squawk Box”節目中為策略公司辯護，認為即使比特幣價格下跌90%並持續四年，公司也不會被迫出售任何比特幣。相反，他平靜地表示：“我們會再融資債務，我們會將其展期。”
“在哪裡再融資，Michael？”聯合主持人Becky Quick冷笑著問，質疑銀行是否會在那時借款給策略公司。這段對話隨即在社交媒體上瘋傳，成為金融圈的梗，批評者稱Saylor的立場荒謬。
“在哪裡再融資，Michael？” pic.twitter.com/wpFDLClpjd
— Coinjoined Chris ⚡ (@coinjoined) 2026年2月12日
自去年十月比特幣創下新高以來，策略公司的比特幣持倉價值大幅下跌，帳面上出現虧損。在花費54.5億美元購買比特幣後，該公司持有的比特幣價值約下跌12%，約合36億美元。
在由_Dencrypt_母公司DASTAN擁有的預測市場Myriad上，交易者預測週二策略公司今年出售比特幣的概率為18%。本月早些時候，他們預測該事件發生的概率最高可達36%。
在比特幣近期暴跌的背景下，策略公司的業務也受到壓力，但並非唯一。週一，Metaplanet報告其持倉在第四季度損失了1020億日元（約6.64億美元）。這家總部位於日本的前酒店經理公司，是第四大企業比特幣持有者。
該公司今年尚未披露任何比特幣購買行動。隨著其他比特幣購買公司縮減規模，策略公司的購買行為變得更加顯著。例如，今年一月，策略公司在公開公司中新增的比特幣中佔比高達93%。
