黑石集團，全球最大的資產管理公司，正在調整其提議的現貨以太坊ETF的結構，透露其與Coinbase打算保留由基金產生的18%質押獎勵。
該細節以修訂後的形式在向美國證券交易委員會（SEC）提交的文件中曝光，提供了迄今為止最清楚的有關受監管的iShares質押以太坊信託ETF（預計以ETHB為代碼）內質押經濟運作方式的觀察。
根據提議的結構，Coinbase將同時擔任質押提供者和保管人，而黑石則擔任發起人。該文件將產品從概念性語言推進到具體的收入分配方案，直接影響投資者的回報。
黑石與Coinbase揭示18%的質押分成
不再僅僅確認基金可能進行ETH質押，更新的文件量化了這一行為的成本。ETF產生的任何質押收益將在扣除18%的份額後分配，該份額在標準基金費用之前保留，這意味著投資者不會獲得全部鏈上獎勵率。
剩餘的獎勵部分預計將累積到基金的淨資產價值中，儘管最終的會計機制可能會根據監管反饋和結構調整而演變。
質押引發美國ETF競爭
質押正逐漸成為美國加密貨幣ETF的下一個戰場。在現貨比特幣ETF取得成功，顯示出對簡單價格暴露的強烈需求之後，以太坊產品現在面臨突圍的壓力。
通過加入內建收益，質押可以將ETH ETF從單純的市場追蹤工具轉變為同時提供收益和價格暴露的投資工具，這在費用已經緊縮的環境中可能成為一個優勢。
然而，將質押加入已註冊的ETF並不簡單。SEC對質押計劃進行了嚴格審查，原因包括托管、委託以及質押代幣是否產生類似證券的風險。
一個支持質押的ETH ETF將是首個此類產品，獲得批准可能會樹立重要的先例。
如果獲得批准，以太坊ETF不僅能追蹤ETH價格，還將反映質押獎勵、費用、基金運營和監管規則，所有這些都可能對長期表現產生重大影響。
基金運營與費用逐漸成型
黑石去年已表示正準備推出一個專注於質押的基金。最新的文件顯示，該基金將收取0.25%的年度發起人費用，在第一年內，資產規模達到25億美元時，該費用將暫時免除至0.12%。
文件還指出，約5%至30%的ETH將保持未質押狀態，以確保有足夠的流動性用於創建、贖回和日常運營需求。
為何這很重要
ETF如何處理質押、費用和流動性，可能為未來受監管的以太坊投資產品設定基準。
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常見問題：
什麼是iShares質押以太坊信託ETF（ETHB）？ 它是黑石提出的一個旨在追蹤以太坊價格並獲取質押獎勵的交易所交易基金（ETF）。Coinbase將擔任基金的保管人和質押提供者。
什麼是18%的質押分成？ 黑石和Coinbase計劃在分配剩餘收益之前，保留18%的質押獎勵。這個費用用於運營和管理成本，並減少投資者獲得的總收益。
為何質押對以太坊ETF很重要？ 添加質押將ETH ETF從單純的價格追蹤產品轉變為產生收益的工具，可能吸引尋求價格暴露和收益的投資者。
