剛剛在看Hims & Hers，說真的，今年真的很艱難。股價在過去12個月下跌了70%，而在2024年那個瘋狂的170%漲幅之後。遠距醫療公司的波動真是驚人。事實是，他們其實第四季的數字還算不錯——營收達到6.178億美元，同比增長28%，而且他們現在有2.51百萬訂閱用戶。國際營收尤其從690萬美元跳升到6,37億美元。所以為什麼市場會這麼重挫他們呢？

GLP-1藥物的情況真的打擊了投資者信心。他們推出了一款複合的Wegovy替代品，然後在FDA壓力和諾和諾德的專利訴訟之後不得不撤回。減重業務成為頭條新聞，但說真的，它甚至不再是他們最大的營收來源。他們的訂閱模式和非減重產品才是真正維持現金流的關鍵。毛利率確實受到影響——下降了500個基點至72%——但這部分也來自國際擴張的成本。

吸引我注意的是，未來的估值現在約為2026年盈餘的14倍。在那樣的下跌之後，這支股票在我看來已經超賣了。管理層預計2026年的營收在27億到29億美元之間，調整後的EBITDA在3億到3.75億美元，他們正大力進入國際市場——剛剛收購了Eucalyptus。第一季的指引較預期略為疲軟，營收在6億到6.25億美元之間，這讓市場感到緊張，但從更大的角度來看，仍有真正的成長潛力。如果國際擴張奏效，並且推出超越減重的新產品，這個價位可能會很有趣。不是說這一定沒風險，畢竟有監管阻力，但感覺對耐心的投資者來說，這裡還是有一些機會。