剛剛一直在觀察圖表，注意到衍生品市場發生了一些相當重要的事情。我們本週早些時候看到的加密貨幣崩盤，不僅僅是一次隨機的回調——它是由一連串清算引發的，基本上迫使整個市場重置。當比特幣跌破那個關鍵的$75K 水平時，引發了一連串多頭倉位清算的連鎖反應，這些清算不斷相互推動。

數字說明了為何加密貨幣會如此劇烈崩跌。在短短一天內，大約有2.37億美元的比特幣多頭被清空。但事情的真相是——這只是冰山一角。在過去一週內，清算金額已達21.6億美元。放大到過去一個月，你會看到總清算額超過44億美元。這並不是由於一個壞的頭條引發的恐慌性拋售，而是系統性的槓桿減少，已經持續了數週。

真正吸引我注意的是，永續合約的未平倉合約在一天內暴跌4.4%，清空了約260億美元的曝險。過去一個月，總衍生品未平倉合約大約下降了34%。這是個巨大的數字。它顯示市場已經在慢慢流失槓桿，而近期的下跌只是這一趨勢的最後加速。

更廣泛的市場背景也很重要。我們不僅僅面對加密貨幣特有的問題。歐洲股市也在掙扎，對貨幣政策收緊的擔憂在各地造成了避險情緒。大戶也都坐擁未實現的損失，這增加了緊張感，使人們對持倉更加謹慎。

現在有趣的是，為何加密貨幣崩跌似乎不那麼重要，重要的是接下來會發生什麼。大家都在關注的關鍵支撐點是比特幣的$75K 水平。如果它能守住，市場可能最終會穩定下來；如果決定性跌破，下一個目標就會是70,000美元。要讓山寨幣迎來真正的反彈，比特幣需要停止下跌，清算也需要放緩。在此之前，預計波動性將保持高企，反彈也會變得困難。

目前的情況顯示，市場一直受到過度槓桿頭寸系統性清算的壓力。最新的波動只是持續數週的槓桿減少的加速階段。是否能穩定，幾乎完全取決於比特幣在這些關鍵水平找到支撐。