剛剛跟上鮑威爾的最新言論，說實話，這裡面有很多值得拆解的地方。聯準會主席在費城的NABE會議上發表了演說，他的評論基本上總結了我們都在觀察的經濟拉鋸戰。

所以事情是這樣的——經濟運行比預期更熱，生產力正在提升，但同時你也有來自關稅和移民政策的逆風，可能會影響通貨膨脹和就業。鮑威爾基本上承認這不是一個乾淨的畫面。通脹仍然高於2%的目標，就業增長已經放緩，市場已經預期降息。大多數人預計本月底會降息25個基點，12月可能還會再降一次。

讓我印象深刻的是鮑威爾的演說，他將其描述為由AI驅動的投資推動前進與關稅和移民限制阻礙前行之間的拉鋸戰。就像兩股力量朝相反方向拉扯，沒有人確定哪一方會贏。他還警告股市估值“相當高”，這是聯準會禮貌地表示事情可能已經有點過熱。

他的評論之所以如此重要，原因很明顯——不管你是在交易傳統市場還是在觀察加密貨幣，聯準會的政策都是推動一切的宏觀背景。利率預期、通脹展望、剩下的年度市場情緒……這一切都來自這些政策信號。鮑威爾的演說基本上為接下來的走向定下了基調，市場當然在聽。

如果你想理解接下來的走向，關注鮑威爾的訊息和聯準會的實際動作是相當重要的。他描述的經濟逆流短期內都不會消失。