我最近一直在思考這個故事——蘇朱是如何在72小時內從加密貨幣界最受推崇的人物之一，幾乎消失得無影無蹤。真是瘋了。

這個人擁有一切。到2021年，蘇朱經營著三箭資本，基本上是該領域最具主導地位的對沖基金。管理資產達數十億。影響力無處不在。在那之前，他只是德意志銀行的一名交易員，但他擁有幾乎超自然的市場周期讀取能力。每個人都想跟隨他的動作。

但事情變得有趣——也很悲慘。蘇朱將他的整個帝國建立在一個危險的假設上：牛市永不停止。所以他做了很多人在成功的狂熱中會做的事——他加杠杆。很多。

3AC不僅僅是從一個地方借款。他們向BlockFi、Voyager、Genesis，基本上向任何願意借給他們的人借款。然後他們在此基礎上借更多。策略很簡單：在所有事情上都大膽投入，祈禱市場不要轉向。蘇朱僅在LUNA上就押了五億美元。五億。

當LUNA在2022年崩潰——我指的是在不到兩天的時間內完全蒸發——整個局面瞬間崩潃。那不僅僅是蘇朱的問題。他還有來自其他對沖基金的數十億資金，來自超富有投資者的資金，來自加密貨幣最受信任的名字的資產。所有這些都被鎖定在突然變得毫無價值的頭寸中。

比特幣開始下跌。抵押品一夜之間消失。債權人出現在門口。蘇朱呢？他就這樣……消失了。從Twitter上消失，不接電話，徹底不見了。

出了什麼問題？基本上是所有的問題。零風險管理。極端的杠杆。對他們實際持有的資產完全沒有透明度。整個模型只有在價格持續上升時才有效。一旦不再上升，就完了。

三箭資本的崩潰成為加密史上最大的一次崩塌之一。它抹去了投資者，摧毀了信任，也暴露了在使用杠杆時，無限制的貪婪究竟有多危險。

蘇朱的故事不僅僅是另一個加密醜聞。它是一堂關於為何杠杆會殺死一切的教訓。即使是世界上最聰明的交易員，也無法在過度杠杆的情況下跑贏市場的下行。從數十億到零，僅用三天的崩潰，應該成為這個領域每個人的必讀之作。