所以我回顧了那次殘酷的加密貨幣拋售事件，這實際上是一個教科書式的例子，說明槓桿如何毀壞市場。比特幣一直處於壓力之下，當它最終跌破75K時，引發了一連串的強制平倉。單一天內，大約2.37億美元的比特幣多頭被清空，聽起來很糟，直到你意識到那只是冰山一角。

真正的故事是持續數週的去槓桿化。在過去一個月內，清算金額達到44億美元。這不是一天的恐慌，而是系統性地解除過度槓桿的頭寸。每次比特幣下跌，都有更多的頭寸被清算，這又造成更多的賣壓，進而觸發更多的清算。這是一個自我鞏固的惡性循環。永續合約的未平倉合約在一天內下降了4.4%，清空了260億美元的曝險。當你看到這樣的數字時，你會意識到市場中槓桿過度累積。

更糟糕的是，這不僅僅是加密貨幣的問題。歐洲股市也受到打擊，貨幣政策的擔憂讓每個人都感到不安，突如其來的避險情緒蔓延到所有市場。大戶也陷入虧損，這增加了緊張感。但重點是——當我看看現在的情況，比特幣已經回升到78K以上，流血已經停止。這次清算的連鎖反應需要時間來完成，它做到了。市場需要去槓桿化，這正是在那些週內發生的事情。這種修正，雖然痛苦，實際上清除了過剩，使市場變得更健康。