剛剛注意到最新的日本債券市場數據 - 看起來日本投資者正認真地從海外持倉中轉出。二月他們拋售了大量3.07兆日元的外國債券，這是16個月來最大的一次月度退出。吸引我注意的是，他們特別拋售了3.42兆日元的長期外國債券，同時悄悄累積短期持倉。

這一轉變背後的原因是合理的。美國國債收益率一直在降溫，而日本債券收益率則在上升，使得國內債券再次變得更具吸引力。你也可以從他們的買入模式中看到這一點——上個月他們購買了642.1億日元的外國股票，這是連續第二個月的淨買入。巴克萊表示，這種股票買入主要受到NISA需求的推動，這是日本推出的免稅投資計劃，旨在促使家庭將資金轉入股票。

所以基本上，日本投資者正在重新調整他們的投資組合——縮減海外債券，對外國股票保持選擇性（但仍在買入），並重新轉向日本債券領域。當收益率差異如此變化時，這是一個典型的資金再配置。1月的數據顯示，他們當時仍在淨買入美國國債和歐洲債券，因此這個二月的動作真正標誌著他們海外投資偏好的轉折點。