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Donegal集團公司公布2025年第四季度及全年業績

Donegal集團公司

星期四，2026年2月19日 晚上8:30（GMT+9） 24分鐘閱讀

文章內容：

DGICA

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DGICB

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Donegal集團公司

賓夕法尼亞州馬里埃塔，2026年2月19日（全球新聞網）-- Donegal集團公司（NASDAQ：DGICA）與（NASDAQ：DGICB）今日公布截至2025年12月31日的第四季度及全年財務業績。

2025年第四季度重要項目（所有比較均與2024年第四季度相比）：

淨保費收入下降4.1%，至2.269億美元

綜合費用比率為96.3%，較92.9%上升

淨利為1720萬美元，稀釋後A類普通股每股47美分，較2024年同期的2400萬美元或每股70美分有所下降

淨利包含稅後投資損失1.4百萬美元，或每股3美分，較2024年同期的投資收益0.2百萬美元或每股1美分有所變化

2025年全年重要項目（所有比較均與2024年全年相比）：

淨保費收入下降1.7%，至9.212億美元

綜合費用比率為95.4%，較98.6%下降

淨利為7930萬美元，稀釋後A類普通股每股2.18美元，較2024年的5090萬美元或每股1.53美元有所增加

淨利包含稅後投資收益0.5百萬美元，或每股1美分，較2024年的390萬美元或每股12美分有所下降

平均股東權益回報率為13.4%，較9.9%提升

2025年12月31日每股帳面價值為17.33美元，較2024年底的15.36美元有所增加

財務摘要

	三個月截至12月31日											截至12月31日年度
		2025				2024			變動百分比				2025				2024			變動百分比
	(以千美元計，除每股數據外)
損益表資料
淨保費收入	$	226,885			$	236,635			-4.1	%		$	921,184			$	936,651			-1.7	%
投資收入（淨額）		14,160				12,050			17.5				52,627				44,918			17.2
淨投資（損失）收益		(1,726	)			256			NM2				619				4,981			-87.6
總收入		240,142				249,954			-3.9				978,014				989,605			-1.2
淨利		17,189				24,003			-28.4				79,341				50,862			56.0
非GAAP營運收益1		18,553				23,801			-22.0				78,851				46,927			68.0
每股資料
每股淨利 – A類（稀釋後）	$	0.47			$	0.70			-32.9	%		$	2.18			$	1.53			42.5	%
每股淨利 – B類		0.43				0.64			-32.8				2.01				1.38			45.7
非GAAP營運收益 – A類（稀釋後）		0.50				0.69			-27.5				2.17				1.41			53.9
非GAAP營運收益 – B類		0.46				0.63			-27.0				1.99				1.27			56.7
帳面價值		17.33				15.36			12.8				17.33				15.36			12.8

1“非GAAP財務指標定義”部分說明並調節我們依照非美國通用會計準則（“GAAP”）編制的數據。

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2無意義。

管理層評論

Donegal集團公司總裁兼執行長Kevin G. Burke表示：“我們對2025年第四季度及全年穩健的營運表現感到滿意，這反映了過去幾年多項策略決策與有意行動的積極影響。我們2026年的重點是通過獨立代理合作夥伴，在我們已識別為具有吸引力的地區和業務類別中，追求溫和的保費成長。我們仍然堅持我們的戰略計劃，包括抓住盈利增長的機會，作為持續優秀財務表現的貢獻者。

“在我們的商業保險業務部分，2025年第四季度取得了穩健的基本業績，雖然受到少數大型火災和遲報的前年度意外損失的影響而略有掩蓋。由於我們在商業承保範圍的調整，未能達成2025年的新業務目標。展望2026年，我們已積極與代理商合作，制定詳細的成長計劃，並引入新的獎酬激勵措施，以鼓勵提交更多優質新保單。

“在我們的個人保險業務部分，我們持續實現優異的盈利能力，並在將剩餘遺留保單轉換到我們的新平台方面取得良好進展，預計將於2027年6月完成。我們預計2025年經歷的個人保費下降將逐步在2026年平息，我們將採取有計劃的措施，提高新業務成功率，同時努力維持符合我們長期戰略和財務目標的盈利水平。

“我們相信，作為一個區域性保險集團，我們已做好充分準備，為獨立代理人和保單持有人提供優質服務，同時持續在人才、系統和能力方面進行審慎投資。在過去數年奠定的堅實基礎上，我們正執行一系列策略，旨在隨著時間推移提升股東投資的價值。”

保險業務運營

_Donegal集團是一家保險控股公司，其子公司和關聯公司在三個中大西洋州（特拉華州、馬里蘭州、賓夕法尼亞州）、五個南方州（喬治亞州、北卡羅來納州、南卡羅來納州、田納西州、弗吉尼亞州）、八個中西部州（伊利諾伊州、印第安納州、愛荷華州、密歇根州、內布拉斯加州、俄亥俄州、南達科他州、威斯康星州）以及五個西南州（亞利桑那州、科羅拉多州、新墨西哥州、德州、猶他州）提供財產與意外險。Donegal Mutual Insurance Company與Donegal集團的保險子公司共同經營，合稱Donegal Insurance Group。

	截至12月31日的三個月									截至12月31日的年度
	2025			2024			變動百分比			2025			2024			變動百分比
	(以千美元計)
淨保費收入
商業保險	$	140,841		$	136,701		3.0	%		$	555,873		$	539,683		3.0	%
個人保險		86,044			99,934		-13.9				365,311			396,968		-8.0
總淨保費收入	$	226,885		$	236,635		-4.1	%		$	921,184		$	936,651		-1.7	%
淨保費承保
商業保險：
汽車	$	45,219		$	42,922		5.4	%		$	197,949		$	184,989		7.0	%
勞工賠償		18,454			20,934		-11.8				92,464			103,533		-10.7
商業多險		52,215			50,431		3.5				221,283			213,959		3.4
其他		12,187			9,790		24.5				52,295			45,439		15.1
商業保險總計		128,075			124,077		3.2				563,991			547,920		2.9
個人保險：
汽車		46,274			54,078		-14.4				208,077			243,036		-14.4
房主		27,713			30,958		-10.5				122,999			140,613		-12.5
其他		2,244			2,329		-3.6				9,760			10,712		-8.9
個人保險總計		76,231			87,365		-12.7				340,836			394,361		-13.6
總淨保費承保	$	204,306		$	211,442		-3.4	%		$	904,827		$	942,281		-4.0	%

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淨保費承保變動_

2025年第四季度淨保費承保下降3.4%，較2024年同期的變動，反映商業保險淨保費承保的3.2%成長與個人保險淨保費承保的12.7%下降的綜合結果。2025年第四季度淨保費承保較2024年同期減少710萬美元，主要包括：

_商業保險：_ 增加400萬美元，主要歸因於穩健的保費留存率及除勞工賠償外的續保保費上漲，部分被新業務承保量下降所抵消。

_個人保險：_ 下降1,110萬美元，主要歸因於計劃性流失，因新業務承保量較少，部分被續保保費率上漲及穩健留存所抵消。

2025年全年淨保費承保較2024年全年減少3750萬美元，主要包括：

_商業保險：_ 增加1600萬美元，主要歸因於穩健的保費留存率及除勞工賠償外的續保保費上漲，部分被新業務承保量下降所抵消。

_個人保險：_ 下降5,350萬美元，主要歸因於計劃性流失，因新業務承保量較少及策略性非續保行動，部分被續保保費率上漲及穩健留存所抵消。

承保績效

我們主要根據我們的保險子公司在法定會計實務下的承保結果來評估商業與個人保險業務的績效。以下表格比較了2025年與2024年截至12月31日的GAAP與法定綜合費用比率1的差異：

	三個月						年度
	2025年12月31日			2024年12月31日			2025年			2024年
GAAP綜合費用比率（全部業務線）
損失比率 - 核心損失	50.3	%		52.3	%		51.4	%		54.0	%
天氣相關損失比率	3.6			3.3			6.2			7.2
大火損失比率	6.2			4.0			4.8			4.9
前年度儲備變動損失比率	1.0			0.2			-1.1			-1.6
損失比率	61.1			59.8			61.3			64.5
費用比率	34.9			32.8			33.8			33.7
股息比率	0.3			0.3			0.3			0.4
綜合比率	96.3	%		92.9	%		95.4	%		98.6	%
法定綜合比率
商業保險：
汽車	101.8	%		115.7	%		97.9	%		102.6	%
勞工賠償	95.7			105.6			105.5			104.4
商業多險	97.0			79.4			94.0			95.0
其他	136.6			84.7			106.3			80.0
商業保險總計	102.2			97.3			98.5			98.2
個人保險：
汽車	90.8			96.5			86.4			97.4
房主	87.3			76.2			96.9			99.6
其他	55.6			106.3			55.0			99.5
個人保險總計	88.5			89.5			89.3			98.3
總業務線	97.0	%		94.0	%		95.0	%		98.3	%

_
第四季度損失比率_

2025年第四季度，損失比率升至61.1%，較2024年第四季度的59.8%有所上升。扣除天氣相關損失、大火損失及前年度儲備變動的核心損失比率，為50.3%，較2024年同期的52.3%有所改善。商業保險的核心損失比率為52.5%，較2024年同期的55.2%下降，主要由於較低的意外損失嚴重程度。個人保險的核心損失比率為46.8%，較2024年同期的48.4%下降，主要由於個人汽車索賠頻率與嚴重程度降低。

2025年第四季度天氣相關損失為820萬美元，占損失比率的3.6個百分點，較2024年同期的770萬美元或3.3個百分點有所增加。我們的保險子公司在2025年第四季度未遭受任何單一天氣事件的重大損失。天氣相關損失對第四季度損失比率的影響低於過去五年平均的5.2個百分點。

大火損失（定義為超過5萬美元的火災個案）在2025年第四季度為1410萬美元，占損失比率的6.2個百分點，較2024年同期的950萬美元或4.0個百分點有所增加。主要原因是商業財產與房主火災損失的平均嚴重程度提高。

前年度損失儲備的淨變動為220萬美元，令2025年第四季度的損失比率上升1.0個百分點，較2024年同期幾乎沒有影響。2025年第四季度，我們的保險子公司由於高於預期的傘狀責任與商業汽車損失的出現，導致不利變動，但被個人汽車、商業多險及勞工賠償線的有利變動部分抵銷。2024年第四季度，則主要在個人汽車與商業汽車損失方面出現不利變動，並被商業多險及其他線的有利變動抵銷。

全年損失比率

2025年全年，損失比率降至61.3%，較2024年的64.5%有所改善。核心損失比率由54.0%降至51.4%，下降2.6個百分點。商業保險的核心損失比率在2025年為54.8%，與2024年的54.4%持平。個人保險的核心損失比率由53.5%降至46.3%，主要由於保費率上漲對淨保費收入的正面影響。

2025年整年的天氣相關損失為5690萬美元，占損失比率的6.2個百分點，較2024年的6770萬美元或7.2個百分點有所降低。天氣相關損失的影響略低於過去五年的平均7.2個百分點。

大火損失在2025年為4390萬美元，占損失比率的4.8個百分點，較2024年的4580萬美元或4.9個百分點略有下降。

前年度損失儲備的淨變動為1030萬美元，降低全年損失比率1.1個百分點。2025年，我們的保險子公司在商業多險、個人汽車、商業汽車、房主、其他個人線及勞工賠償線的損失中獲得有利變動，部分被其他商業線（主要是傘狀責任）不利變動抵銷。2024年則在商業多險、個人汽車與房主線獲得有利變動，並被勞工賠償與商業汽車線的不利變動抵銷。

費用比率

2025年第四季度費用比率為34.9%，較2024年同期的32.8%有所上升。全年費用比率為33.8%，較2024年的33.7%略有增加。第四季度費用比率的上升主要由於承保代理激勵成本增加及淨保費收入下降所致。Donegal Mutual Insurance Company在系統現代化項目上的分配成本約佔第四季度費用比率的1.5個百分點，較近期季度略有上升，主要由於第三季度投入使用的兩個軟體版本的成本。全年分配成本約佔費用比率的1.2個百分點，預計2026年此項分配成本的影響將為1.3個百分點，並在未來幾年逐步降低。

投資業務

Donegal集團的投資策略是產生適當的稅後收益，同時通過投資高品質證券來降低信用風險。截止2025年12月31日，我們已將94.5%的合併投資組合投資於多元化、高評級且具市場流動性的固定收益證券。

	2025年12月31日							2024年12月31日
	金額				百分比			金額				百分比
	(以千美元計)
固定收益證券：
美國國債及美國政府公司與機構債券	$	103,619			6.9	%		$	170,423			12.3	%
州與地方政府債券		485,710			32.4				409,560			29.6
企業債券		383,927			25.6				440,552			31.8
抵押貸款支持證券		445,227			29.7				304,459			22.0
預期信用損失準備		(1,313	)		-0.1				(1,388	)		-0.1
固定收益證券合計		1,417,170			94.5				1,323,606			95.6
股權證券，按公允價值		44,370			3.0				36,808			2.6
短期投資，按成本		38,713			2.5				24,558			1.8
投資合計	$	1,500,253			100.0	%		$	1,384,972			100.0	%
平均投資收益率		3.6	%						3.3	%
稅等值投資收益率		3.7	%						3.4	%
固定收益證券平均存續年數		5.5							5.2

2025年第四季度淨投資收益為1420萬美元，較2024年第四季度的1210萬美元增加17.5%，主要由於平均投資資產增加及投資收益率較去年同期提升。2025年全年淨投資收益為5260萬美元，較2024年的4490萬美元增加17.2%，主要由於平均投資資產增加及投資收益率較去年同期提升。

2025年第四季度投資損失為170萬美元，較2024年同期的微幅投資收益不同。我們將2025年第四季度的投資損失歸因於出售可供出售的固定收益證券所實現的投資損失，部分被持有至年底的股票市值上升所抵銷。2024年同期的微幅收益則歸因於股票市值的季度性上升。

2025年全年投資收益為60萬美元，較2024年的500萬美元有所下降。我們將此歸因於股票市值的上升，並被出售可供出售的固定收益證券的實現損失所抵銷。

我們的每股帳面價值在2025年12月31日為17.33美元，較2024年12月31日的15.36美元有所增加，主要由於淨利以及2025年內在可供出售固定收益證券中產生的1,980萬美元稅後未實現收益，增加每股帳面價值0.56美元，部分被