最近學習美股制度，發現些和 Web3 有所交集的視角

美股既是 T+0 也是 T+1
交易制度：可以隨時買賣（T+0 交易）
- 直觀感受：在手機 App 上點下賣出，帳戶餘額會立刻變動，可以馬上用這筆錢去買另一隻股票
- 本質：這只是券商在前端提供的即時信用額度，讓交易者感覺錢已經到帳了
結算制度：資產所有權的變更（T+1 結算）
- 直觀感受：雖然賣掉股票後能立刻交易下一隻，但如果想把這筆錢從券商提取到銀行卡，通常需要等到下一個工作日
- 本質：在 DTCC 的帳本上，這隻股票的所有權從賣家名下正式劃轉到你名下，也需要一個工作日的時間
雖然 Web3 習慣了鏈上即時結算，但傳統金融系統實現真正的 T+0 結算即原子化結算，面臨幾個挑戰：
- 轧差：DTCC 會把成千上萬筆買賣抵消，最後只處理差額，如果每筆都即時結算，會對流動性造成巨大壓力
- 容錯空間：T+1 給交易雙方留出了修正錯誤、確認資金和應對技術故障的時間窗口
- 合規與審查：跨境資金的洗錢審查和監管合規需要處理時間
透過上述解釋不難發現 DTCC 即「Depository Trust & Clearing Corporation 美國證券集中保管結算公司」的重要性，可以看作全球金融市場的後台核心
圖一詳細解釋了 DTCC 的具體工作原理，以及 DTCC 及其子公司與 NASDAQ 納斯達克、NYSE 紐交所之間的協作關係
（更詳細的內容可以看原文，對於學習美股原理很有幫助）

就在最近 DTCC 宣布其代幣化服務取得了實質性進展，並公布將於 2026 年 7 月試點，10 月全面上線
聯合了包括高盛、貝萊德以及 Ondo 在內的 50 多家頂級機構共同參與，而 Backpack 作為數字貨幣交易所也榜上有名
這次 DTCC 代幣化服務，旨在把現有的 114 萬億美元資產池數字化，大概掃了一下都是核心資產
- 美股藍籌：羅素 1000 指數的所有成分股
- 主流 ETF：追蹤各大主要指數的交易所交易基金
- 美國國債：包括 T-Bills、Bonds 和 Notes
DTCC 的核心意圖是利用其壟斷性的托管地位，把美股和美債變成鏈上通用抵押品，對於 Backpack 在內的五十家頂級機構而言都是促進流動性擴張的重要事件