美國 SEC 暫緩放行「RWA 代幣化美股」！華爾街擔憂 24/7 交易打碎市場流動性

美國證券交易委員會（SEC）原計畫推出「創新豁免」，放行區塊鏈版本的代幣化美股（Tokenized Stocks）交易。然而，因面臨傳統金融機構的強烈反對，SEC 決定暫停腳步。華爾街擔憂 24 小時交易的代幣化股票將導致市場「流動性碎片化」，並引發投資者保護疑慮。
（前情提要：美國 SEC 放寬 8 成企業財報門檻，主席 Paul Atkins 高喊：讓 IPO 再次偉大）
（背景補充：SEC 廢掉 25,000 美元當沖門檻！25 年 PDT 規則在 6/4 正式廢除）

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• 華爾街的擔憂：流動性碎片化與投資人權益
• RWA 賽道大爆發，市值狂飆 1,600%
• 今年稍晚有望迎來完善版本

傳統金融巨頭與加密貨幣創新的正面交鋒，讓備受矚目的「代幣化美股（Tokenized Stocks）」進程被迫暫停。

根據《彭博（Bloomberg）》最新報導，美國證券交易委員會（SEC）已決定推遲一項名為「創新豁免（innovation exemption）」的計畫。該計畫原先準備允許加密貨幣公司與 DeFi 平台，發行追蹤蘋果（Apple）、特斯拉（Tesla）等美國上市公司的區塊鏈代幣版本，實現 24/7 全天候交易、更快的結算速度與零碎化所有權（fractional ownership）。

華爾街的擔憂：流動性碎片化與投資人權益

SEC 此次的讓步，主要源自於華爾街傳統交易所與市場參與者的強烈反彈。反對聲浪聚焦於以下三大核心問題：

• **流動性碎片化（Liquidity Fragmentation）：**傳統金融機構擔憂，若加密股票代幣市場與傳統股市並行，將會嚴重分散交易量，進而破壞現有股市的價格發現機制與整體市場效率。
• **投資者保護盲區：**許多代幣化股票是由第三方平台在未經發行公司（如 Apple）同意下鑄造。這類代幣通常無法賦予持有者完整的股息分配權或股東投票權，對散戶而言潛藏較高的法律與投資風險。
• **監管層的謹慎態度：**儘管現任 SEC 主席 Paul Atkins 以對加密貨幣抱持相對友善的立場聞名，但在面對傳統金融圈的龐大壓力下，SEC 仍選擇先暫停腳步，廣泛收集市場意見後再推進框架。

RWA 賽道大爆發，市值狂飆 1,600%

儘管 SEC 暫緩了代幣化美股的全面放行，但真實世界資產（RWA）上鏈的宏觀趨勢早已勢不可擋。

數據指出，目前 RWA 市場的總價值已飆破 338 億美元，在過去短短兩年內迎來了高達 1,600% 的爆炸性成長。其中，單是代幣化股票的市值就已超過 10 億美元。

在這波浪潮中，以太坊（Ethereum）依然是絕對的主力發行平台，Solana 緊隨其後；而資產管理巨頭貝萊德（BlackRock）推出的 BUIDL 基金等機構級產品，更證明了傳統資本對區塊鏈技術的強烈渴望與真實需求。

今年稍晚有望迎來完善版本

雖然「創新豁免」計畫暫時卡關，但這並不意味著代幣化股票胎死腹中。知情人士透露，SEC 仍在積極審核相關框架，在試圖解決投資者保護與流動性分散的疑慮後，極有可能在今年稍晚推出更為完善的監管版本。

這起事件深刻反映了去中心化金融（DeFi）的顛覆性效率，與傳統金融市場追求穩定性之間，必然會經歷的持續角力與陣痛期。