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你有沒有想過都權的下落？這個人的故事真是瘋狂——從斯坦福畢業的工程師，在蘋果和微軟工作，到創立加密貨幣界最大崩潰之一。他的淨資產？在巔峰時超過了30億美元。這可是另一個故事了。
早在2018年，都權創立了Terraform Labs，並從行業內的主要玩家那裡籌集了大量資金——我們說的是數千萬美元。願景看起來很堅實：創建一個名為UST的算法穩定幣，能通過燒毀和鑄造機制，並由LUNA代幣支持，來保持美元掛鉤。理論上聽起來很優雅，對吧？
但事情開始變得模糊。都權在玩一個不同的遊戲。內部通訊顯示，他們在人工抬高網絡上的交易量，基本上是在製造假活動，讓整個生態系統看起來比實際更可信。當人們開始質疑時，都權做出了大賭注——$1M 相信LUNA不會崩潰，並且有信心UST能保持其掛鉤。這種信心並沒有建立在基本面上。
然後到了2022年5月。Anchor協議開始降低存款利率，突然借款人恐慌，開始撤回UST。為維持掛鉤的機制——將UST換成LUNA——反應太慢，且出現技術問題。交易所暫停提款，讓情況變得更糟。隨著UST進一步脫鉤，Curve的自動系統產生了更多折扣，促使套利交易者更大力度地拋售LUNA。
數學不成立。供應稀釋壓垮了LUNA的價格。UST完全失去了掛鉤。在一週內，價值450億美元蒸發。都權的淨資產也隨之崩潰。整個事件揭示了當創新遇上過度自信， flawed的機制遇上市場現實時會發生什麼。
這提醒我們，即使是天才工程師也可能設計出在紙面上看起來完美，但在壓力下卻會徹底失敗的系統。Terra的崩潰不僅僅是運氣不好——更是根本設計缺陷，以及坦白說，對社群的誤導，讓他們相信系統其實有多堅固。