弱礦工拋售使比特幣維持盤整，CryptoQuant數據顯示

比特幣價格一直難以獲得動能，CryptoQuant 的最新鏈上信號顯示礦工並不相信市場已經觸底。根據鏈上更新，礦工儲備仍在下降，這意味著比特幣供應持續流入交易所。然而，以礦工持倉指數（MPI）衡量的銷售強度仍然疲軟。這種情況表明市場仍處於震盪狀態，而非準備迎來劇烈的方向性變動。

MPI 是一個比較當前礦工外流與其歷史平均水平的比率。讀數低表示礦工並未積極拋售幣。現在，儘管儲備餘額下降，MPI 仍然低迷。該帖的分析師 Pelinay PA 將這一動態描述為“不足以引發崩盤”，但足以壓制任何突破。礦工實際上只是賣出足夠的幣來覆蓋成本，並未表現出恐慌。這種缺乏明確方向的信心，使比特幣陷入盤整區間。

為何礦工行為在此時尤為重要

礦工常被視為市場情緒的代理，因為他們面臨持續的運營成本。當 MPI 激增時，通常反映出困境或在下行前急於獲取流動性。因此，當前低 MPI 表示持有狀態——礦工對復甦缺乏信心，不會完全停止拋售，但也不會大量拋售。這與一個買賣雙方都未掌控局勢的市場相符。成交量一直偏低，主要突破嘗試也都告失敗。

比特幣周圍的環境增加了這種慣性。儘管礦工保持謹慎，機構代幣化交易仍在推進。鏈上實體資產的總價值最近突破了 200 億美元，這在每週代幣化總結中有所提及，顯示資金仍在通過其他渠道進入生態系統。同時，監管阻力依然很大，最後一刻對一項具有里程碑意義的加密法案的遊說活動，為市場基礎設施帶來不確定性。這些交叉的力量解釋了為何礦工銷售尚未壓垮市場，也說明為何買家尚未全力進場。

盤整而非投降

缺乏礦工投降信號既令人寬慰，也值得警惕。這意味著比特幣並未面臨會大幅下跌的供應沖擊，但也顯示礦工尚未有足夠信心持有每一枚挖出的幣。只要 MPI 仍然低迷，儲備緩慢下降，最有利的路徑可能仍是盤整。預期短期內快速向上或向下突破的交易者，可能會失望。

根據最新的區塊鏈開發者活動排名，主要區塊鏈的開發者活動仍在持續。這種底層建設與無方向的現貨市場形成對比，強化了市場正在建設但尚未突破的印象。現在的關鍵問題是，若比特幣重新測試某個關鍵水平，礦工行為是否會轉變，或這種低強度的供應流會持續數週。就目前而言，鏈上信號偏向耐心等待。