標普500自1920年代以來一直保持相對一致的長期模式，但這種結構性動態很少被準確描述。

當一項新的顛覆性技術出現時，市場會進入一個持續約25年的擴張階段，在此期間該技術從根本上重塑經濟。之後會經歷一個相對較短的修正期，然後下一項技術繼續循環。
歷史周期清楚地展示了這一模式：
- 現代電子、自動化和初期電腦熱潮：24年的擴張。
- 個人電腦和互聯網：25年的擴張。
- 智能手機、電子商務和人工智能：目前處於第15年。
值得注意的是，每次修正階段都讓人感覺像是“時代的終結”，而每次擴張階段在大約第10年左右就被認為是“太長”。
目前，我們已經處於這個“太長”區域約5年。重要的是，前兩個周期在達到這一點後，仍然持續了整整十年的主要上升趨勢，證明由技術創新推動的長期牛市具有強大的可持續性。
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