這兩天又有人問我 LST/再質押到底“多出來的收益”從哪來。說白了，一部分是把質押本來那點利息拆成憑證再去別處用，疊起來看著香；另一部分其實是你在替系統扛更多事：合約風險、清算/脫錨、再質押那層被罰沒的概率，還有流動性突然變差的時候你想跑都跑不利索。

我平時就當看潮汐：大戶把 LST 往哪堆、哪些池子突然變深/變淺，基本就能猜到大家在賭什麼。後來想想挺可笑，收益看著像“白撿”，其實都是拿風險換的，只是換得不那麼直觀。

順帶一提，最近隱私幣/混幣那堆合規吵架也挺分裂的，一邊嫌管太多，一邊怕一腳踩雷…反正我自己就是慢慢來，寧可少賺點，也別一覺醒來發現規則變了。