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我對 STRC、策略和比特幣的看法
STRC 的飛輪剛剛面臨了第一次真正的壓力測試,並且跌跌撞撞。
它不足以讓比特幣保持明確的牛市區域或持續推高至80,000美元以上的$90k 區域。現在市場正在強制重置:我們正在測試策略的整個資本結構(MSTR 股權 + STRC “數字信貸”)是否能應對避險環境。
我相信市場已經將策略出售一些比特幣的情況反映在價格中。真正的問題是這是否會演變成一個自我強化的下行螺旋:
> 策略出售比特幣 → 資金用於股息和運行資金
> 比特幣因恐慌而拋售 → 出價降低
> MSTR 溢價壓縮(目前接近 1.22 倍的淨資產價值) → 也賣出 MSTR
在下行途中感覺是有害的。但我的逆向看法是:通過比特幣和 MSTR 出售的混合方式籌集超過 20 億美元的資金,可能正是我們所需要的。
重建美元儲備將延長運行時間,平息所有人的情緒,並有可能在恐慌消退後重新啟動飛輪。(如果他們在這次近期壓力背後默默支持,創造更好的進入流動性,這將是長期看漲的。)
他們已經展現出積極主動:就在幾週前,他們用現金回購了15億美元的可轉換債券,並以折扣價完成。這一舉動表明他們深刻理解自己的資產負債表,並願意在波動期間優化負債。
目前我們處於一個令人著迷的局面:
> 市場恐慌模式
> 雙月(半月)股息投票將於6月8日截止(如果通過,否則 STRC 可能在接近100美元面值時失去吸引力)
策略清楚自己的運行時間。他們為這種時刻打造了這些工具(可變利率 STRC、ATM 靈活性、債務管理)。
這可能是下一波上升之前的健康洗牌。或者如果他們拖延,情況可能會變得更糟。無論如何,接下來的2到4週都將非常精彩。