Next.io 聯合創始人表示，預測市場中的內幕交易是“最難解決的問題”

皮埃爾·林德（Pierre Lindh），iGaming媒體集團Next.io的聯合創始人，表示Sportradar與Kalshi的數據交易是推動預測市場合法化的又一步，但他認為該行業的內線交易問題可能在結構上無法根本解決。

• 主要要點：
• • 林德表示，Sportradar–Kalshi的交易顯示賭博行業的反預測陣線正在崩潰。
• • 他認為預測市場運營商缺乏體育博彩的動機來阻止內線交易。
• • 林德認為馬耳他是進入歐盟的可能合法途徑，並且運營商正將品牌重新定位為衍生品公司。

Sportradar“在行業對立中““站隊””

當Sportradar本月同意向Kalshi提供官方數據和完整性工具時，這一舉措被視為一個技術性里程碑。對於Next.io的聯合創始人兼董事總經理、其NEXTPredict品牌背後的推動者皮埃爾·林德來說，這代表著更大的意義。“我認為這為預測市場領域帶來了很多認可，”他告訴Bitcoin.com新聞，並補充說這份協議“非常核心於結算”——Sportradar在體育博彩中已經標準化的快速、安全的市場解決方案。“在預測市場領域，直到現在還不是這樣的，”他解釋。

林德在這筆交易中看到第二個信號。美國博彩協會一直在施壓會員不要與預測市場運營商合作，並且已有幾家退出。在這樣的背景下，隨著合作夥伴的不斷流失，“越來越難以阻止公司與預測市場合作。”他的結論是：該協會“需要開始考慮修訂他們對預測市場空間的零容忍政策，因為顯然這行不通。”這是一個看漲的說法。

Sportradar的舉動幾天後，行業媒體報導了一個尷尬的合規故事——內華達州因Kalshi的地理圍欄不足（基於內部解決方案）而將其置於蔑視之下。林德——他表示當天稍後將與GeoComply的聯合創始人兼董事長安娜·塞恩斯伯里會面——直言不諱：“GeoComply是標準，就像Sportradar是結算和官方數據的標準一樣，”強調運營商應依賴經過驗證的供應商，“而不是DIY解決方案。”他的結論很明確：

“我認為省錢不是正確的做法。”

這股動力是真實存在的，儘管容易被高估。正如林德所指出，美國體育博彩目前仍“遠大於預測市場空間”，但差距正在縮小：根據他的見解，NBA總決賽的實際投注額幾乎在體育博彩和預測市場之間達到平衡，儘管他自己也對比賽做出了保留：“在這方面，投注額並非完全可比，這使得行業比較變得更困難。”

兩者之間的差距是機械性的。體育博彩的投注一次下單，結算一次，因此一筆100美元的投注會增加100美元的投注額。預測市場的合約可以多次買賣，直到事件結束——交易者開倉、賣出、下一個持有人再次賣出，每次交易都被計數。相同的信念美元被反覆計入，導致預測市場的投注額高於體育博彩。這也是為什麼原始投注額會誇大新興場館的表現，以及為什麼收入或獨特交易量才是更乾淨的衡量標準。

預計全球範圍內的現金世界杯賽事投注量將創下新高——但美國隊是否能深度闖關，將對國內總額產生巨大影響，因此預測的變異性很高。

‘最難解決的點’

問林德行業最容易受到威脅的地方，他會想到新聞室而非法庭。他表示，塑造公眾認知的故事是內線交易案件和大型訴訟——預測市場已從“多被譽為真相機器”轉變為美國遊戲化更廣泛辯論的一部分，這個辯論中“所有事情都變成了賭注。”

談到內線交易，林德對於建立行業合法性的企業家來說，表現得異常坦率。“這將是最大的難點，也是最難解決的問題，”他說。股市內線交易“相當有範圍限制”且可追蹤，但地緣政治事件市場則不是：在一個國家被攻擊之前，“士兵已經接受了簡報”，信息向外傳播。“我認為要徹底杜絕內線消息是不可能的任務，”他坦承。

他指出一個商業結構上的關鍵差異——以及相應的激勵：不像體育博彩會因為惡意投注者而虧損，一個預測市場運營商是中立的中介。“如果有人輸贏，這不關平台的事。他們總是會賺取手續費，”林德說，因此“他們沒有像體育博彩公司那樣阻止內線交易的巨大動力。”

這也是Sportradar交易的局限性所在：其工具針對的是體育比賽操控，而非政治或地緣政治合約上的內線交易，這也是最嚴重醜聞的所在。在2025年的一次採訪中，Polymarket的CEO Shayne Coplan在CBS新聞的60分鐘節目中曾表示，內線“擁有市場優勢是一件好事”，認為這種活動加快了真相的發現。該公司此後改變立場，於2026年3月更新規則，禁止交易盜取的機密信息，並與當局合作處理高調案件，如馬杜羅突擊隊指揮官Gannon Ken Van Dyke的投注。

他表示，反制措施有限：他們禁止政治人物和軍事人員，但“如果你是現役軍人，你可以直接告訴你的兄弟這個信息，”然後“那個人可以進行交易。”這當然在股票市場背景下就是典型的內線交易案例。過度收緊規範也會帶來成本。在競爭激烈的市場中，限制交易池的禁令是自我挫敗的，因為“擁有最多流動性的運營商是能提供最優產品的那一批。”

結果是“運營商的兩難境地，”林德說，他的判斷是悲觀的：“以目前世界的混亂狀況來看，要阻止內線交易非常非常困難。”

通往歐洲的道路——以及預測市場的未來

林德認為，估值只有在看到文化差異時才有意義。歐洲人“看到的是體育博彩”，而“美國人更像是交易者”，他們的參考點是“Robinhood的競爭或Coinbase的競爭”，而不是博彩公司。林德認為，這也是為什麼“Flutter的市值約為180億美元，而[a]則是220億美元”，以及投資者“認為[Kalshi]是下一個Robinhood”的原因。

對於歐洲，林德看到一個現實的入口。馬耳他是“歐洲唯一考慮將此產品作為金融衍生品進行規範的司法管轄區”，這一分類可能打開整個歐盟的大門，“所有大公司都在探索馬耳他作為潛在的管轄區。”（幾週前，Next.io在馬耳他舉辦的會議上曾接待Polymarket。）

但這種樂觀遇到近期的先例。歐洲最高法院最近確認，成員國可以禁止賭博產品，無論另一國是否有牌照——只要國家監管機構仍將預測市場視為賭博，就像荷蘭本月對Polymarket的做法一樣，如果金融衍生品的框架在老歐洲仍然具有爭議，馬耳他的分類可能無法像運營商希望的那樣順利傳播。

展望未來，林德預計，運營商將不再將自己視為預測市場公司，而更多是作為衍生品公司，“他們最終會開始合併成Robinhood類型的產品。”他還預計，美國各州在中期內會採取稅收而非禁令的策略。

目前，林德既是用戶也是分析師。他是瑞典人，“希望瑞典能贏得世界杯”，並且承認在比賽期間會不斷查看市場——“可能一天一百次。”這個理由比你想像的更有人性：“玩點交易總是很有趣的。”對於一個仍在爭論是金融還是賭博的行業來說，這或許是最誠實的答案。