$82.53 日內最低：STRC 的下跌如何測試邁克爾·賽勒的比特幣信用機

STRC，Strategy Inc. 的可變利率優先股本打算維持在$100附近，卻在星期四接近底部徘徊，創下當日新低約$82.53，隨後又反彈收在$88.59。

• 主要重點：
• • STRC 在6月18日曾觸及$82.53，之後Strategy的優先股收在$88.59。
• • Strategy的$105億STRC堆疊顯示比特幣相關信貸可以遠離面值交易。
• • Michael Saylor的11.50% STRC利率現在面臨一個接近$100目標的新考驗。

為何STRC的激烈交易日對比特幣庫存牛市來說很重要

這次的變動並非市場中的溫和震動。STRC在一個波動劇烈的交易日中交易超過1000萬股，將證券價格大約11%到17%拉低，低於其$100面值目標，這取決於投資者是看收盤價還是盤中成交價。

STRC在6月18日的收盤價。盤後交易顯示略有改善。圖片來源：Tradingview。 對於一個設計成“數字信貸”行為的產品來說，外觀顯得尷尬。由Michael Saylor領導、前身為Microstrategy的比特幣庫存公司Strategy，創建了STRC，作為一種永續優先股，具有可每月調整的變動股息率，以鼓勵接近面值的交易。

這個機制是核心理念。如果STRC交易過低，股息率可以提高以吸引買家。如果它超過$100，Strategy可以透過市場內發行更多股份來增加供應，並防止上行過熱。

$100的問題

目前的股息率為11.50%年化，股息每半月以現金支付，股東在六月初批准了從每月支付轉變的方案。在星期四的收盤價下，有效收益率約為12.98%，這個數字讓收入投資者前傾，風險管理者則端起咖啡。

但價格走勢顯示市場並未完全被較高的票面利率所安慰。STRC的52週新低，約在$82.50到$82.53之間，將優先股遠低於其設計用來吸引的水平。

圖片來源：Strategy網站顯示2026年6月18日的統計數據和有效收益率。 市場評論將這一事件較少描述為純粹的信貸恐慌，更像是槓桿的清洗。將STRC視為一個平靜的高收益現金機器的投資者，可能會發現市場的古老真理：任何用槓桿融資的資產，當價格走錯方向時，都可能長出爪子。

Jesse Myers，來自The Smarter Web Company，表示STRC跌至$82.60看起來像是“清算連鎖反應”，而非Strategy模型的失敗。他說，接近$99到$100的緊密交易“誘發了槓桿”，形成“槓桿清算”，空頭和追繳保證金的賣壓加劇。Myers在X上表示，Strategy的資產負債表保持不變，股息可以繼續，且目前的買家可能正以“極佳的入場價格”進場。

對Myers的STRC分析回應，Colin Talks Crypto警告，如果比特幣的熊市“尚未結束”，壓力可能還沒完。他表示，BTC在未來幾個月可能進一步下跌，底部可能在“十月左右”，並認為比特幣的進一步疲弱將放大STRC及相關市場頭寸的壓力。

被迫拋售可能會變成一個小怪物。隨著價格下跌，追繳保證金壓力會逼迫槓桿持有人，這可能會推動更多股份進入市場，並使價格遠離該工具原本的錨點。

比特幣堆疊與收益交易的結合

STRC之所以重要，並非只是另一個在資本市場角落的優先股。Strategy利用STRC及其姊妹證券，包括STRK、STRF和STRD的收益，主要用於購買更多比特幣。

截至六月中旬，根據公司申報，Strategy持有約846,842 BTC。這使得其資本籌集機制的表現不僅僅是比特幣交易者的次要情節，而是公司更廣泛的收購引擎的一部分。

STRC的名義未償付約為104.9億美元。它在納斯達克上市，並可通過大多數經紀商輕鬆存取，但可及性並不代表它是穿著燕尾服的貨幣市場基金。

Strategy的免責聲明在此扮演核心角色。股息並非保證，利率可以調低，且優先證券並未由公司比特幣持有直接擔保。它們對剩餘資產具有優先索賠權，這是標準的優先股範疇，而非比特幣的金庫收據。

Saylor的AI設計信貸實驗

這場戲也喚起了Saylor談論AI如何幫助他調整Strategy的優先股陣容的舊片段。在訪談中，Saylor描述了使用AI探索一種旨在保持約$100穩定，同時推動Strategy比特幣積累策略的優先產品結構。

這個趣聞現在成了迷因素材。多頭看到一個新型融資工具在公開測試，變動利率正如其設計，通過在價格走弱時補償投資者來發揮作用。批評者，如金本位支持者Peter Schiff，則認為這個年輕的信貸實驗在槓桿、競爭和股息覆蓋問題下搖搖欲墜。

“今天CNBC對STRC崩潰、MSTR拋售、折價擴大以及未來普通股或比特幣銷售的預示沒有任何報導，”Peter Schiff星期四寫道。“CNBC給Saylor大量時間來騙取觀眾。他們最少也應該報導他們的損失。”

Schiff補充說：

“今天STRC交易跌至82.53。較上個月大多數投資者支付的價格下跌了17.5%，創下了在CNBC被宣傳為低風險安全投資的新低價。”

競爭也是故事的一部分。Strive的SATA在近期市場討論中被提及為一個較接近面值的競爭產品，提供每日股息和略高的收益率。當STRC在80多美元徘徊時，這個比較並不討好。

還有關於利率能升多高的問題，當數學變得不那麼迷人時。股息機制可能吸引買家，但如果較高的支付未能恢復信心，該結構可能會面臨來自投資者的更嚴格審查，特別是關於覆蓋率、發行量和比特幣相關市場波動。Colin Talks Crypto或許沒有錯。

目前，星期四收盤價$88.59為盤中低點帶來了些許緩解，但並非完全勝利。該工具在交易日中存活，但市場傳遞了一個直白訊息：數字信貸或許具有創新性，但仍在槓桿、恐懼和流動性主導的同一舞台上交易。

主圖來源/署名：Gage Skidmore