#BrentReturnsTo100

2026 年 7 月 24 日，布蘭特原油價格首次突破每桶 100 美元大關，自 5 月以來首次出現。這起事件由於在紅海發生「荷大全面攻擊」兩艘沙烏地油輪——Encelia 與 Layla——導致，進而在已被封鎖的霍爾木茲海峽之外，形成第二處海上瓶頸。其中特一艘船只被燒毀，其他船隻被迫掉頭，令全球市場震盪。
雙重瓶頸危機
如今，世界面臨雙重瓶頸危機，威脅約每天 2,000 萬桶油。霍爾木茲海峽承載全球海運原油約五分之一，已被伊朗封鎖數月。油輪通行量在 7 月 24 日降至僅剩 1 次。與此同時，荷大全面封鎖紅海入口處的 Bab al-Mandab，威脅到沙烏地從延布（Yanbu）的出口每天 250 萬桶，該出口先前由利雅德改以延布作為替代。沙烏地已將 75% 的出口改道通過 Abqaiq-Yanbu 管線，但這個替代方案如今受到直接威脅，製造出有史以來規模最大的原油供應中斷事件。
川普政府升級
總統川普警告，將對伊朗與荷地發動「重大軍事懲罰」，並在 Truth Social 上表示：美國將對伊朗負責，因為「荷地是伊朗的代理及/或代理人」。他告訴 Axios，他已接近決定對「可能是衝突中規模最大的」採取「大規模攻擊」，並稱伊朗「還沒有受到足夠的痛苦」。川普也宣布，美國將動用由美國掌控的伊朗資金來賠償船舶損壞；伊朗外交部長 Abbas Araghchi 警告稱，這將樹立「煽火性的先例」。美軍已完成連續 13 夜對伊朗目標的打擊，最遠甚至抵達外高加索海（Caspian Sea）。來自 USS Tripoli 的美國海軍陸戰隊，正依 Operation Epic Fury 對伊朗影子船隊油輪進行攔截。
伊朗擴大策略
伊朗拒絕由伊拉克總理 Ali al-Zaidi 提出的停火提案。伊朗談判代表表示：「問題在於美國的立場。」伊朗擴大攻擊至美國在巴林、約旦與科威特的基地。革命衛隊在霍爾木茲海峽附近排雷，且在 7 月 23 日，一艘油輪在試圖通行時因爆炸而起火。伊朗官方媒體暗示，可能會將主要波斯灣阿拉伯港口納入目標清單。
全球對滯脹的擔憂
高盛估計，油價若升至 100 美元，可能會使全球成長放緩 0.4 個百分點。10 年期美國國債殖利率攀升至自 2025 年 1 月以來的最高水準。歐洲天然氣價格面臨自 3 月以來最大單月漲幅。7 月布蘭特油價大漲近 40%。IEA 釋放了 4 億桶戰略儲備，但未能穩定價格。美國戰略原油儲備降至 319.5 百萬桶，自 1983 年 4 月以來最低。Kpler 估計，全球三分之一的化肥經由霍爾木茲海峽運輸，意味著食品價格可能在較長時間內維持偏高，且會對脆弱的新興市場造成不成比例的打擊。
印度的脆弱性
每當油價每桶上漲 20 美元，就會額外增加約 3.6 萬億盧比的經濟負擔。消費者通膨可能上升 100-150 個基點至 5.2%-5.5%。若油價能持續高於 100 美元，RBI 可能實施兩次升息。摩根士丹利預測，若油價在一個季度內觸及 150 美元，GDP 成長可能放緩至 5.7%。盧比面臨貶值壓力，外國投資人正在撤出，且經常帳赤字可能擴大至 GDP 的 3%。
巴基斯坦：在壓力下的調停者
巴基斯坦在中國支持下，努力重啟談判。一位巴基斯坦官員對 Reuters 表示：「中國不滿意，因為伊朗的攻擊以及霍爾木茲海峽的關閉正在打擊其利益。」然而，國內燃料成本持續上升、通膨壓力加劇，迫使 Sharif 政府在調停與經濟困境之間做出平衡。
中國：擺盪買家
中國消耗了伊朗油出口的 90%，也是全球最大的「擺盪買家」。北京發起和平談判的努力，而來自以折扣購買俄羅斯與伊朗原油的龐大庫存，已避免出現更猛烈的飆升。在危機期間中國削減進口的幅度相當可觀，而一旦北京恢復更大規模的採購，將可能決定下一個油市循環的階段。
俄羅斯：從混亂中獲利
俄羅斯因價格上升與競爭對手中斷而受益，替代管線路徑未受影響。烏克蘭已在黑海攻擊超過 150 艘俄羅斯影子船隊船舶，讓又一層運輸中斷浮現。莫斯科將自己定位為潛在調停者，同時也從能源意外之財中獲利。
OPEC 與沙烏地阿拉伯
沙烏地阿拉伯正面臨前所未有的局勢：東側與西側的出口路線皆受到威脅。OPEC+ 已批准 8 月生產增加 188,000 桶/日（bpd），但這些措施已被最新升級所掩蓋。沙烏地先前 7 月的官方賣價（selling price）降價幅度如今變得毫無意義。
金融市場
股市迎來一個月來最差的一個交易時段，Tesla 與 Alphabet 分別損失約 5,000 億美元。黃金受 Fed 升息前景影響走弱，跌 2% 至每盎司 4,030.09 美元。比特幣在 7 月 23 日跌破 77,000 美元，隨後反彈至接近 78,000 美元；BTC 與 ETH 空單約有 11.9 億美元遭到被迫清算。Hyperliquid 上的原油永續合約突破 106 美元，未平倉量超過 4.81 億美元。
航空與海運
美國航空（American Airlines）下調其 2026 年展望。聯合航空（United Airlines）在第 2 季公布，燃料成本較去年同期增加 23 億美元，並預期全年還將新增 60 億美元的成本。受影響航線的戰爭風險保費呈指數級上升，部分保險商甚至完全排除承保。船隻繞行非洲，將使交付時間增加數週，並大幅提高成本。
外交局勢
聯合國秘書長 Guterres 警告，中東正被推向「難以想像的邊緣」。美國眾議院以微幅差距通過一項決議，停止軍事行動。民主黨籍參議員要求國防部對傷亡做出完整統計。由中國支持、巴基斯坦主導的調停仍是目前最活躍的外交管道。
展望
美國銀行預期，2026 年剩餘期間油價約在 100 美元附近，平均為 92.50 美元，並在 2027 年底前匯聚跌破 70 美元。分析師警告，若兩處瓶頸持續被封鎖，油價可望達到 120 美元；在最糟情境下，可能達到 150-200 美元。價格穩定需要已證明的外交進展。若沒有這些進展，全球經濟將面臨持續滯脹：通膨維持偏高、成長放緩、金融狀況收緊，且各資產類別的地緣政治風險溢酬上升。
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