GateUser-96e9cb0a

之前提到的 $IBM，现在有新進展了。
5月21日IBM 與美國商務部簽署意向書，正式宣布建造美國首個量子晶圓代工廠Anderon。
政府通過《芯片法案》注資10億美元，IBM自己再配10億，合計20億美元起步。
而且這只是開始，IBM又同步宣布未來五年追加投入超過100億美元，目標是2029年造出首台大規模容錯量子計算機。
量子計算從實驗室走向工廠，這是美國政府迄今為止在量子領域最大的一次押注。
有技術、有政府背書、有錢，下下一個被反覆提起的，就是它。
$IBM

過去四天美伊談判時間線：
5月21日：敲定協議
5月22日：距離達成協議還很遠
5月23日：預計交易將於明日完成
5月24日：交易今天不會最終完成。
5月25日：敬請期待

今年1月到3月底，特朗普做了3642筆股票交易
英偉達、蘋果、微軟、亞馬遜、Meta……幾乎把科技股買了個遍，單筆金額從100萬到500萬美元不等。
同期他還在賣票子，最高一筆賣了2500萬美元。
一邊當總統，一邊在股市裡掏錢，時不時還給自己的倉位喊一下單。
歷史上最偉大的操盤總統無疑了。

為什麼你總是拿不住大肉，卻能扛住巨大的虧損
昨晚CPI數據出來，4月同比3.8%，創2023年以來新高。
納指、高通、英特爾、美光...全都在跌，不乏看到有人說這波結束了。
結果今天不到24小時基本就漲回來了。
芝加哥大學研究過一批活躍交易者的帳戶記錄，虧損最嚴重的那組有一個共同特徵：持有虧損頭寸的平均時間，是持有盈利頭寸的2.4倍。賺錢的單子，平均拿17天就跑，虧錢的單子，平均扛42天才認。
這不是個人性格問題，只是人類大腦的預設設定。
心理學上叫損失厭惡，損失100元的痛苦，是賺100元快感的2倍。所以盈利的時候大腦拼命想鎖定，虧損的時候大腦拼命想回本。
結果就是：市場給你的機會，你只吃了一口就跑，市場給你的教訓，你死撐著不學。
這次CPI超預期，英偉達的訂單、AI伺服器的需求、存儲芯片供應緊張的現實問題，這些都沒有變，跌的原因就是情緒。
昨晚如果跑了，今天再追回來的成本比賣出去的價格還高，而且還要手續費。
操作越多，摩擦成本越高，情緒損耗越大，帳戶越難漲。
最難的不是選股，是市場有噪音的時候，你還能鑑定你的選擇，沒有亂操作。

美股創歷史新高。
很多人說是炒作，說馬上要崩。
不過有一件事是真實的，錢去哪了，股價就去哪。
全球前50的科技公司，今年在AI基礎設施上的投入超過3000億美元。
這些錢流向了英偉達的GPU、微軟的雲、亞馬遜的伺服器。
訂單、收入、現金流全都擺在財報裡。
2000年的互聯網泡沫，公司有夢想，沒收入。
現在不一樣，英偉達數據中心收入同比增超200%，這是真實交付的結果。
我一直認為泡沫是存在的，但泡沫成分和全是泡沫，是兩回事。
短期漲跌沒人說得準，但如果AI真的在重塑每個行業的生產力，現在的歷史高位，可能只是起點。
2010年覺得蘋果3000億市值太高的人，後來怎麼想？

AI有沒有泡沫？ 答案肯定是有的。
看最近的存儲和半導體，SanDisk四個月漲了410%，Micron翻倍，SK Hynix漲了135%。
市場在用真金白銀說AI需求是真實的。
但需求是真實的，不代表價格是合理的。
科技七巨頭今年資本開支超6000億美元，燒錢速度很快，基建在不斷完善，但真正改變普通人生活的應用好像還沒幾個跑出來。
資本開支的速度，遠超應用落地的速度。
2000年互聯網泡沫破裂之前，互聯網的需求也是真實的。
互聯網也確實改變了世界，但當時的芯片股跌了80%，花了很長時間才回到高點。
同樣技術是對的，定價是錯的。
泡沫可以維持很久，久到讓所有人都覺得沒有泡沫，然後才破。
所以現在的問題不是有沒有泡沫，是泡沫什麼時候破，以什麼方式破。
這個我相信沒有人知道。

存儲這波漲得很猛，現在大家都已經非常FOMO了。
沒上車的人很煎熬，在車上的吃香了。
不過還看到一些朋友踏空之後都考慮兩件事： 追高；做空報復。
最好的選擇是兩件事都不選擇。
踏空的代價是錯過一段漲幅。
而追高被套和做空虧錢這兩種虧法，我覺得比踏空難受十倍。
存儲現在的位置，我不知道還有多少空間，也沒有人知道。
但是FOMO狀態下做的決定，贏了是運氣，輸是大概率的。
沒上車的，現在最正確的是等下一個機會。

日本花了幾百億美元買日元，5-7天後大概率打回原形。
2022年干預過，打回去了。
2024年干預過，打回去了。
今天又來一次。
美日利差一分沒變，套息交易的人還在，做空日元的邏輯還在。
政策沒變錢再多也是往漏桶裡倒。
唯一值得看的是這次美聯儲事前"詢價"、財政部沒反對，如果美日真的在聯合行動，那動的就不只是日元，反而是美元本身的敘事。
不過這還不確定，今天這插針撐不了多久。

微軟跟OpenAI的獨占許可談崩了，股價閃崩然後又後漲回來了。
不過我覺得這不算什麼壞事。
過去幾年微軟給OpenAI的收入分成，具體數字從沒公開披露過，不是不想說，是說出來太難看。
現在改成非獨占許可，翻譯一下就是：我可以用你，也可以用別人，你可以去找別的金主，但別指望我一直養著你。
Azure繼續賣算力，但不用再給OpenAI的商業模式兜底了，這對微軟來說也算是解綁。
剛才的暴跌是送給想上車的人的一個機會。

日韓台股今天同時創下歷史新高，三星、SK海力士、台積電領漲。
但真正有意思的是韓國KOSPI年內漲了39%。
A股上證還在4000點，距2007年的歷史頂還差34%。
同樣押AI，同樣做半導體，差距怎麼就這麼大。
高盛已經把KOSPI目標位定到8000了。
大A還有未來嗎🤣

蘋果新CEO，在蘋果干了25年，從沒跳過槽。
庫克掌舵15年，市值從3500億漲到4萬億，翻了超10倍。
接班人約翰·特努斯50歲，硬體工程師，9月1日正式接任。
這個選擇挺有意思的。
喬布斯定義了蘋果是什麼——極致的產品美學。
庫克把蘋果賣到了全世界——極致的供應鏈和運營。
現在輪到特努斯回答——蘋果要變成什麼。
一個硬體工程師接班，蘋果押注的方向其實也很清楚。
特努斯這25年干的就是把硬體做到極致，把產品拿到手就捨不得放下的感覺，就是他的答案。
但問題也在這裡，庫克時代最大的槽點就是：蘋果太保守了，iPhone之後再沒出現過真正改變世界的產品。 Vision Pro賣崩了，汽車項目砍掉了，AI追了兩年還在追。
換個工程師掌舵，能解決這個問題嗎？
喬布斯→庫克，天才創始人交棒運營大師。
庫克→特努斯，運營大師交棒硬體工程師。
蘋果每一次交班都被唱衰過，但這次不一樣的地方在於AI時代，硬體工程師掌舵，到底是對的方向，還是錯的時機？

周三晚上特斯拉公布财报。
我有点看不懂现在的特斯拉，它现在的股价到底在为什么定价？
不是现在的车，交付量已经连续低于预期。
不是现在的利润，毛利率还在往下走。
不是现在的PE，早就贵得没法用传统逻辑算。
因为大家买的不是现在的特斯拉，是Robotaxi、Optimus、還沒出現的AI帝國。
賭未來沒什麼錯，不過這些未來到底值多少錢，還真不知道。
所以今晚財報裡的其實都不那麼重要，想看看馬斯克會說什麼。

四月是歷史上一向表現最好的月份之一。
Bloomberg數據顯示：過去25年，MSCI全球指數4月有75%概率實現正收益，平均月度漲幅約+2.0%，在全年12個月中排名第一。
然而歷史數據總有一個重要隱含假設，統計的那25年裡，沒有哪個總統能在72小時內把全球平均關稅從約3%突兀拉高到20%以上。
2025年4月，特朗普宣布“Liberation Day”關稅政策，引發全球市場震盪，股市暴跌、市值蒸發數萬億。
季節性也只是概率問題，在面對特朗普的嘴、地緣政治、經濟政策時，可能會失效。