根据德国基尔世界经济研究所的最新研究，2024年1月至2025年11月这段时间里，美国征收的关税中有96%的成本最终落在了美国消费者和进口商身上。这个数字看起来很扎心——消费端购买力被严重挤压，可支配流动性大幅缩水。当家庭和企业的现金流被关税成本吃掉一大块，资金面自然收紧。对加密市场来说，这种宏观面的流动性压力最直观地表现为市场成交量的萎缩和资金活跃度的下降。在经济增长放缓、消费意愿受压的大背景下，加密市场短期内很难找到新的增量资金驱动。