似乎白银的价格已找到在每盎司78到80美元之间的舒适区间。然而，其中一家银行认为白银面临潜在的重大下跌风险。

德国商业银行（Commerzbank）外汇和大宗商品研究主管涂兰阮在最新的贵金属报告中指出，白银的合理价值似乎更接近每盎司40美元，而非当前的报价。

她解释说，目前白银的主要驱动力是黄金的动态，而不是债券收益率和美元等基本经济因素。

“白银的价格似乎在很大程度上跟随黄金的强劲上涨，涨幅被解释为之前白银相较黄金被低估。实际上，直接考虑黄金价格的白银合理价值评估，更符合市场的实际动态，”她说。

尽管德国商业银行认为从其自身基本面来看，白银被高估，涂兰阮指出，她不预期当前趋势会很快结束。她补充说，黄金仍然作为避险资产和对冲地缘政治不确定性的工具受到良好支撑。

德国商业银行指出，黄金作为避险资产的吸引力源于中央银行的高需求，因为黄金被视为中立的、非政治性的货币资产。

虽然近期黄金面临困难，因为它为央行和投资者提供了流动性来源，涂兰阮表示，黄金作为避险工具的吸引力并未减弱。与此同时，这种情况也将支持对白银的需求。

“有趣的是，自从伊朗战争开始以来，我们计算的(不考虑黄金)的估值一直相对稳定，最近的下行修正远小于实际的市场变动，”她指出。

“因此，随着伊朗战争的开始，一部分‘高估’被消除，白银价格再次接近其基本面合理水平。然而，两者之间的差距仍然存在，这符合黄金长期高估的情况。在这种持续的情况下，白银也可能从中受益，”