刚刚看到库珀溪合作伙伴在第四季度完全退出了他们的Sable Offshore头寸——抛售了410万股，价值大约7160万美元。那大约占他们整个投资组合的2.2%，所以显然他们在退出时并没有在开玩笑。

最疯狂的是，这家公司在2025年报告亏损4.1亿美元，负债达9.216亿美元，而现金只有9770万美元。他们的核心资产自2015年以来实际上没有产油，所以这整个事情基本上是押注于重新启动生产。股票在过去一年下跌了70%，目前交易价格为8.69美元。当一个如此规模的基金就这样退出，通常意味着他们不再看好风险与回报。

这里的真正故事是：扭亏为盈的能源股非常残酷。你需要执行力、监管批准，以及稳健的资产负债表。Sable最多只具备其中两项。有时候，明智的做法就是在赔率如此不利的情况下选择不参与。