刚刚在广告技术领域发现值得思考的事情。你有两家公司在人工智能和数字广告领域都占有一席之地——谷歌母公司Alphabet和The Trade Desk——但它们最近的财报却展现出完全不同的画面。一家明显领先。

Alphabet刚公布第四季度收入为1138亿美元，同比增长18%，且比上一季度的16%还在加速。真正的亮点是？谷歌云收入达到177亿美元，增长48%。这是人工智能基础设施带来的即时回报。净利润跃升30%至345亿美元，同时公司保持了成本控制。CEO桑达尔·皮查伊基本上表示，他们的AI投资正在推动搜索、YouTube、云服务以及整个生态系统的增长。

与此同时，The Trade Desk报告收入为8.47亿美元，同比增长14%。听起来还可以，直到你看预期指引。他们预测第一季度收入约为6.78亿美元，约增长10%。这是一个明显的放缓。甚至他们的EBITDA指引也令人失望——暗示同比下降。杰夫·格林提到他们的新Kokai平台是由AI驱动，但增长势头明显在减弱。

这里对估值猎人来说变得有趣了。The Trade Desk的市盈率大约是27倍。Alphabet？大约是28倍。所以你为一家增长速度快、收入结构真正多元化的公司支付的估值几乎一样。Alphabet拥有搜索主导地位、YouTube、云基础设施以48%的速度扩展——这与面临增长放缓的单一平台不可同日而语。

数学非常简单。当你在AI和广告的两个科技公司中选择，而其中一个在加速，另一个在减速，而且它们的估值几乎相同，显然Alphabet是赢家。这个搜索巨头的多元化和云端动力目前都让它优势明显。