刚刚在看Hims & Hers，老实说今年真的很艰难。股价在过去12个月下跌了70%，而在2024年曾经历过惊人的170%涨幅。远程医疗公司经历了剧烈的波动。问题是，他们实际上公布了稳健的第四季度数据——收入达到6.178亿美元，同比增长28%，现在拥有251万订阅用户。国际收入尤其从690万美元跃升至6370万美元。所以为什么市场会如此惩罚他们呢？

GLP-1药物的情况真的影响了投资者信心。他们推出了复合版Wegovy的替代品，但在FDA压力和诺和诺德的专利诉讼之后不得不撤回。减重业务曾经成为头条新闻，但说实话，它甚至不再是他们最大的收入来源。他们的订阅模式和非减重产品才是真正支撑现金流的关键。毛利率确实受到影响——下降了500个基点至72%——但这部分也与国际扩张成本有关。

让我注意到的是，2026年的前瞻估值现在大约是14倍盈利。经过那样的下跌，股票在我看来已经超卖了。管理层预计2026年的收入在27亿到29亿美元之间，调整后EBITDA在3亿到3.75亿美元，并且他们正大力开拓国际市场——刚刚收购了Eucalyptus。第一季度指引低于预期，收入在6亿到6.25亿美元之间，这让市场有些担心，但从更大的角度来看，仍有真正的增长潜力。如果国际扩张取得成功，并且他们推出超越减重的新产品，在这些水平上可能会很有趣。并不是说这是百分百的确定性，考虑到监管方面的阻力，但感觉这里对耐心的投资者来说，还是有一些机会的。