刚刚在关注罗布斯塔咖啡的走势，发现供应格局的变化幅度非常大，这确实很有意思。伦敦罗布斯塔咖啡价格今天反映了这一更广泛的趋势——我们看到罗布斯塔跌至4个月低点，因为越南持续加大出口。越南11月的发货量同比增长39%，而预测预计产量将达到4年高位。这样看来，大量供应正在涌入市场。

巴西那边雨水也在“砸”下来，听起来对农作物有利，但实际上却在压低价格。米纳斯吉拉斯的降雨量超过正常水平的150%，Conab将其2025年的产量预估上调至56.54百万包（bag）。关键在于，当各地的供应前景几乎同时改善时，整体就会出现全面的卖压。阿拉比卡也在罗布斯塔下跌的同时跌至3周低点。

支撑价格的一个因素是，ICE库存实际上相当紧张——它在11月创下1.75年低点。而且全球出口同比略有下降。但说实话，鉴于越南的罗布斯塔产量预计还将再增长6%，而巴西的作物看起来也很稳健，目前的供应故事实在太偏空了。所以我们才会看到这种持续下行。