一直在密切关注AI资本支出竞赛，今年发生的事情真是疯狂。四大超大规模云服务商——亚马逊、Meta、谷歌母公司Alphabet、微软——在2026年共同投入7000亿美元用于AI基础设施。这比去年仅仅多了超过3000亿美元。当你谈论如此规模的支出时，一切都改变了供应链的格局。

让我注意到的是：这笔AI数据中心支出的60%直接用于芯片和硬件。TSMC在这里扮演着关键角色。他们基本上是目前唯一重要的代工厂——控制着全球72%的代工市场，而三星仅占7%。每个主要的芯片设计商（英伟达、博通、Marvell、英特尔、AMD）都依赖TSMC来实际制造他们的产品。因此，当超大规模云服务商扩大他们的AI基础设施时，TSMC是最明显的选择。

有趣的是，TSMC管理层指出，去年AI加速器的收入占比达到了高十几百分比，他们已经看到客户要求增加产能。他们也在行动——计划今年资本支出52-560亿美元，而去年为409亿美元。公司还预测，到2029年，AI加速器的收入将以中到高五十多百分比的复合年增长率增长。这不是一年的故事；这是一个结构性利好。

然后是ASML。这家荷兰设备制造商几乎垄断了极紫外（EUV）光刻机——让像TSMC这样的代工厂制造7nm及以下先进芯片的设备。TSMC目前的旗舰2nm工艺需求极其旺盛，因此他们实际上在建造新的晶圆厂以跟上需求。这也带动了ASML订单的快速增长。

ASML的数字说明了一切：2025年的净订单增长了48%，超过280亿欧元，远远超过他们16%的收入增长。他们预计2026年的收入在340亿到390亿欧元之间（中点约12%的增长），但关键是——年终时他们有一份390亿欧元的订单积压。这份订单积压本身就达到了他们指导的高端。再加上目前正在进行的AI基础设施支出，ASML很可能轻松超越自己的预期。他们的12个月目标价为1675欧元，意味着13%的上涨空间，但真正的催化剂可能会让股价更高。

超大规模云服务商的支出浪潮是真实的，而且还在加速。如果你关注基础设施的受益者，这两家公司正处于最有利的位置。