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IBIT期权限额翻倍，比特币进入华尔街联盟

自比特币ETF登场以来，机构资金游戏发生了变化。现在轮到衍生品了。纳斯达克国际证券交易所已向SEC提交申请，将BlackRock的iShares比特币信托基金（IBIT）的期权持仓限额从25万份提高到100万份。这是一次4倍的增长。

1. 变化内容是什么？
持仓限额是单一投资者在同一方向上可以持有的最大期权合约数。设定限额是为了减少操纵风险。对于IBIT，这一限额在2026年1月从2.5万提升到25万。现在目标是100万。

在其申报文件中，纳斯达克将IBIT归入与iShares MSCI新兴市场、iShares中国大型股和iShares MSCI EAFE等巨型ETF同一类别。信息很明确：比特币ETF现在被视为与苹果、英伟达和SPY等巨型股市指数相当的“超级市值”。

2. 为什么需要？需求爆炸
IBIT是最活跃的ETF之一，市值达862亿美元，日均交易量为4460万股。在期权方面，10月的未平仓合约超过500亿美元，赶上了Deribit。所有比特币ETF期权的成交量中，98%和未平仓合约的96%都集中在IBIT。

目前的25万份限额限制了市场做市商和机构交易台的对冲和收益策略。如果限额提高，大型基金可以完全对冲其仓位，带来更深的流动性和更紧的价差。

3. 数字中的影响：风险有多大？
纳斯达克ISE进行了风险分析：100万份的限额相当于IBIT股票的7.39%。但由于IBIT具有创建-赎回机制，真正的比较应是与所有比特币的关系。在这种情况下，可行使的风险仅占流通中所有比特币的0.284%。交易所表示：“即使所有合约同时行使，对比特币市场的影响也几乎可以忽略不计。”

4. 对波动性的影响：从狂野西部到华尔街
随着限额的提升，机构规模的覆盖式看涨策略将变得普遍。这种策略通过出售上涨潜力赚取溢价收入，自然平滑价格波动。NYDIG的研究指出：“限额的提升为更激进和持续的期权活动铺平了道路。”

比特币的波动性已在4年内从90降至38。一旦解除期权限额，流动性提升可能形成一个反馈循环，进一步降低波动性。

5. 不仅仅是IBIT：所有加密ETF
今年1月，纳斯达克提交申请，提升不仅针对IBIT，还包括BlackRock ETHA、Fidelity、Grayscale、Bitwise、ARK/21Shares和VanEck的比特币和以太坊ETF的25,000份总限额。SEC免除了30天等待期，规则立即生效。加密ETF期权现在与商品ETF享受相同待遇。

6. 对交易者意味着什么？
1. 更大的对冲：基金可以完全保护现货ETF仓位，降低市场门槛。 2. 更深的流动性：大额订单执行时滑点更少，价差收窄。 3. 新策略：无限制的FLEX期权交易即将开启。大型基金更倾向于在受监管的交易所交易，而非场外交易。 4. 价格发现：据Kronos Research首席投资官Vincent Liu表示，此举表明比特币市场“正逐步脱离训练轮”。
结论：ETF阶段已结束，衍生品阶段已开启
IBIT期权的交易量已超越Deribit，进入美国期权资产前十。随着限额的四倍提升，比特币的价格发现将不仅由现货市场塑造，还将由庞大的衍生品市场推动。这是机构采纳的下一步。

对于在Gate Square交易的用户：更深的期权市场意味着更高效的对冲和套利。随着波动性下降，策略多样性将增加。敬请关注。

请务必自行研究（DYOR）。

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