洲际交易所（ICE）旗下的纽约证券交易所（NYSE）正在请求美国证券交易委员会（SEC）批准一项规则变更，允许代币化股票和交易所交易产品在该交易所进行交易。SEC的通知称，该机构正在向公众征求意见。这意味着投资者、经纪商、发行人和市场公司可以在此事进一步进入系统之前，向监管机构表达他们的看法。## NYSE允许符合条件的公司在常规市场内使用DTC进行代币结算NYSE的这项请求将制定《代币化证券规则7.50》，并修改规则1.1、7.36、7.37和7.41。这些条款涵盖定义、订单展示、订单排序、执行、路由、清算以及结算。交易所表示，其现行规则手册不允许代币化证券在该交易所交易。因此，符合条件的公司没有清晰的方式提交能以代币形式结算的订单。该方案依赖于一个与2025年12月11日SEC工作人员无行动函相关联的存托信托公司（DTC）试点。NYSE还表示，该提案遵循了与纳斯达克（NDAQ）类似的路径。该安排的适用范围有限。只有能够加入DTC试点的会员公司才能使用。证券也必须符合该计划的资格。文件中将这些公司称为DTC合格参与者（DTC Eligible Participants），将相关资产称为DTC合格证券（DTC Eligible Securities）。它们可以包括已获批准的股票以及交易所交易产品。因此，这并不是把加密“外壳”随意披在华尔街之上的做法，而是针对已处于市场体系之内、受监管证券的一项方案。NYSE表示，这些代币化证券将在国家市场体系内交易，而不是在一个独立的区块链场所上进行交易。当符合条件的机构在下单输入时选择这种处理方式，DTC将以代币形式对交易进行清算和结算。订单仍会通过NYSE进行。后台将使用试点所采用的代币流程。交易所希望代币化版本和标准版本能够共存在同一个订单簿中。只有当代币化证券在关键方面与普通证券等同，才有可能实现。它必须拥有相同的CUSIP、相同的交易代码（ticker），必须与常规类别具备可替代性，并且必须赋予持有人相同的权利和待遇。## 代币化股票带来风险，规则变更无法让这些风险消失NYSE表示，国会已经通过既有证券体系涵盖了代币化证券。交易所指出，区块链结算不需要单独的市场结构、广泛的豁免或新的交易通道。它还举例说明了较早期的市场变革，例如十进制定价、电子交易、ETF以及其他随着时间推移逐步进入受监管市场的产品。交易所表示，代币化证券可以与普通证券一起交易，同时国家市场保护仍将保持在位。问题在于风险的累积。代币化并不容易。投资者、经纪商、托管团队、合规人员以及后台工作人员都将需要学习新的术语、新的存储步骤、新的结算细节，以及新的故障点。这可能会阻碍小型公司、让客户感到困惑并推高成本。华尔街可以说轨道已经准备好了。好吧，但使用轨道的人仍然需要知道列车要开往哪里。另一个问题是价格波动。在二级市场上的代币化资产可能会出现剧烈波动，损失也可能来得很快。当代币化扩展到超出已上市股票的范围，进入稀有、流动性较低或难以定价的资产（例如收藏品）时，估值也可能变得混乱。同样的技术并不能在各个地方都产生同样质量的定价。税务申报也可能变成一场头痛。代币化资产的规则可能因国家而异。在区块链记录、经纪商文件和税务表格无法清晰对齐时，出售或交易它们可能会导致痛苦的申报工作。托管同样严肃。代币需要强有力的存储保障。如果密钥、账户或内部控制出现故障，资产可能会丢失、被盗或被错误处理。随后出现的是旧有系统的问题。传统金融依赖于法律记录、经纪商、过户代理、清算机构以及数十年来建立起来的结算规则。代币化资产可能并不适配该设置的每一环。有些环节可能很难搭建。有些可能在压力下失效。有些甚至可能完全无法工作。而这才是NYSE文件中真正的症结所在。还要继续让银行掌握最重要的部分吗？观看我们的免费视频，学习如何做你自己的银行。
NYSE 正在请求美国证券交易委员会允许上市代币化股票和交易型开放式指数基金——关于此事的问题在于
洲际交易所（ICE）旗下的纽约证券交易所（NYSE）正在请求美国证券交易委员会（SEC）批准一项规则变更，允许代币化股票和交易所交易产品在该交易所进行交易。
SEC的通知称，该机构正在向公众征求意见。这意味着投资者、经纪商、发行人和市场公司可以在此事进一步进入系统之前，向监管机构表达他们的看法。
NYSE允许符合条件的公司在常规市场内使用DTC进行代币结算
NYSE的这项请求将制定《代币化证券规则7.50》，并修改规则1.1、7.36、7.37和7.41。这些条款涵盖定义、订单展示、订单排序、执行、路由、清算以及结算。交易所表示，其现行规则手册不允许代币化证券在该交易所交易。
因此，符合条件的公司没有清晰的方式提交能以代币形式结算的订单。该方案依赖于一个与2025年12月11日SEC工作人员无行动函相关联的存托信托公司（DTC）试点。NYSE还表示，该提案遵循了与纳斯达克（NDAQ）类似的路径。
该安排的适用范围有限。只有能够加入DTC试点的会员公司才能使用。证券也必须符合该计划的资格。文件中将这些公司称为DTC合格参与者（DTC Eligible Participants），将相关资产称为DTC合格证券（DTC Eligible Securities）。它们可以包括已获批准的股票以及交易所交易产品。因此，这并不是把加密“外壳”随意披在华尔街之上的做法，而是针对已处于市场体系之内、受监管证券的一项方案。
NYSE表示，这些代币化证券将在国家市场体系内交易，而不是在一个独立的区块链场所上进行交易。当符合条件的机构在下单输入时选择这种处理方式，DTC将以代币形式对交易进行清算和结算。订单仍会通过NYSE进行。后台将使用试点所采用的代币流程。
交易所希望代币化版本和标准版本能够共存在同一个订单簿中。只有当代币化证券在关键方面与普通证券等同，才有可能实现。它必须拥有相同的CUSIP、相同的交易代码（ticker），必须与常规类别具备可替代性，并且必须赋予持有人相同的权利和待遇。
代币化股票带来风险，规则变更无法让这些风险消失
NYSE表示，国会已经通过既有证券体系涵盖了代币化证券。交易所指出，区块链结算不需要单独的市场结构、广泛的豁免或新的交易通道。
它还举例说明了较早期的市场变革，例如十进制定价、电子交易、ETF以及其他随着时间推移逐步进入受监管市场的产品。交易所表示，代币化证券可以与普通证券一起交易，同时国家市场保护仍将保持在位。
问题在于风险的累积。代币化并不容易。投资者、经纪商、托管团队、合规人员以及后台工作人员都将需要学习新的术语、新的存储步骤、新的结算细节，以及新的故障点。这可能会阻碍小型公司、让客户感到困惑并推高成本。华尔街可以说轨道已经准备好了。好吧，但使用轨道的人仍然需要知道列车要开往哪里。
另一个问题是价格波动。在二级市场上的代币化资产可能会出现剧烈波动，损失也可能来得很快。当代币化扩展到超出已上市股票的范围，进入稀有、流动性较低或难以定价的资产（例如收藏品）时，估值也可能变得混乱。同样的技术并不能在各个地方都产生同样质量的定价。
税务申报也可能变成一场头痛。代币化资产的规则可能因国家而异。在区块链记录、经纪商文件和税务表格无法清晰对齐时，出售或交易它们可能会导致痛苦的申报工作。托管同样严肃。代币需要强有力的存储保障。如果密钥、账户或内部控制出现故障，资产可能会丢失、被盗或被错误处理。
随后出现的是旧有系统的问题。传统金融依赖于法律记录、经纪商、过户代理、清算机构以及数十年来建立起来的结算规则。代币化资产可能并不适配该设置的每一环。
有些环节可能很难搭建。有些可能在压力下失效。有些甚至可能完全无法工作。而这才是NYSE文件中真正的症结所在。
还要继续让银行掌握最重要的部分吗？观看我们的免费视频，学习如何做你自己的银行。