刚刚一直在看清算连锁反应如何展开。所以，今天加密货币下跌的原因就在这里——其实并不完全是因为某一条糟糕的头条新闻。我看到的是杠杆在市场中被彻底清空。仅在过去24小时内，约有$237 million的比特币多头头寸被清算，而这只是开始。回看过去一周，我们谈的是$2.16 billion的BTC清算。再看一个月？超过$4.4 billion。这告诉我，这并不是今天才刚刚发生的事情。

价格走势触发了整个过程。比特币跌破$75,000，这是近一年来首次出现这种情况，而强制卖出就是在那时真正开始爆发。每一次清算都变成了市价卖单，这把BTC进一步打低，同时又引发了更多清算。目前价格在约$78.69K附近交易，但损失早就已经造成了。由于比特币主导衍生品市场，所有这些抛压直接溢出到山寨币。以太坊下跌0.60%，Solana下跌0.94%，一切都在跟随比特币走低。

真正有意思的是，从更大的角度来看，为什么加密货币会在这种规模下下跌。永续期货的持仓量在仅仅一天之内下跌了4.4%，从而清除了$26 billion的敞口。在过去一个月里，衍生品总持仓量大约下降了34%。这意味着接下来是数周的去杠杆，而不只是今天发生的这一下。再加上对一些大持仓方正承受未实现亏损的紧张情绪，以及全市场普遍的风险规避情绪——欧洲股市走弱、对货币政策的担忧——局势就变得相当脆弱。问题现在是：比特币能否守住$75,000以上，还是我们会继续往下走？在清算放缓之前，反弹都会很难。