Rob Hadick 警告：Tether 和 Circle 面临来自新稳定币的压力增加

龙飞合伙人Rob Hadick认为稳定币正进入一个新阶段。虽然USDT和USDC目前仍占主导地位，但他认为来自银行、金融科技公司和新发行方的日益激烈的竞争最终将打破稳定币的双寡头格局，创造一个围绕特定用例的多元化市场。

• 主要要点：
• • 龙飞的Rob Hadick表示，USDT和USDC不会在未来几年内保持稳定币的双寡头格局。
• • Paxos、Agora和金融科技公司可能通过支付、汇款和合规渠道赢得市场份额。
• • Hadick表示，稳定币的开发仅完成了大约5%，未来仍有巨大增长空间。

龙飞的Rob Hadick表示，USDT-USDC双寡头将无法持续下一波竞争

稳定币市场目前可能看起来集中，但一些投资者认为其结构只是暂时的。加密风险投资公司龙飞的合伙人Rob Hadick认为，下一波稳定币的增长将更多由支付、分发、合规和实际金融活动推动，而非发行量和储备收入。

在他看来，这个行业仍处于早期阶段，从银行、金融科技公司到加密原生发行者的新进入者都在布局，准备挑战USDT和USDC的主导地位。

“稳定币领域的竞争将不可避免地变得更加激烈，”他说。“几年后，我们不会还处于双寡头的局面。”这种压力来自多个方向。

传统金融机构正在探索稳定币。金融科技公司将其嵌入到现有产品中。新发行者正在设计更灵活的代币。也有关于由Visa和万事达卡等主要支付巨头组成的联盟式努力的传闻。

打破双寡头格局不会只在某一方面实现。它可能不会立即在市值上体现出来。相反，挑战者可能首先通过交易量、商户采用、地区主导或特定业务流获得优势。

Hadick特别看好商户和企业分发方面的潜在优势。如果新进入者能够将其稳定币融入实际支付流程，采用率和交易量可能会比市值增长得更快。

泰达币和Circle的弱点

USDT和USDC各有优势，但Hadick认为在监管、地理、收益、分发和产品体验方面存在漏洞。

对于泰达币，某些地区的监管压力仍然是一个挑战。对于更广泛的市场，收益分享已成为一个有争议的问题。银行可能会抵制，但全球许多用户已开始期待某种形式的经济参与。

产品体验是另一个空白领域。稳定币对于许多主流用户和企业来说仍然难以访问、转移、对账和集成到现有工作流程中。这为那些使体验更简单、更安全、更具商业价值的挑战者提供了空间。

地理位置可能尤为重要。Hadick指出，稳定币已在美国到印度、美国到墨西哥等主要汇款通道中被使用。然而，如果某个挑战者在这些通道中建立了更优的基础设施，可能开始侵蚀泰达币在新兴市场中的地位，而在这些市场中，USDT仍然根深蒂固。

挑战者的优势

下一代稳定币可能具有 incumbents 无法轻易复制的优势。根据Hadick的说法，最大的一点是激励对齐与基础设施的灵活性相结合。

新发行者可以从零开始设计，围绕机构支持、完全抵押、跨链DeFi支持、商业定制和监管定位。这为挑战者提供了针对特定用例的空间，而无需继承当前市场结构的所有限制。

Hadick提到Paxos和Agora等公司，作为开发更灵活、可组合的稳定币解决方案的例子。这些产品可能针对储蓄、抵押品流动性、外汇结算或其他专业金融用例进行优化。

这条路径不会轻松。流动性仍然难以建立，分发更是难上加难。但如果新发行者在某个特定通道、平台或业务流程中找到立足点，就有可能从那里扩展。

中立发行者仍然重要

随着银行、金融科技公司、加密原生公司和大型平台进入市场，一个关键问题是稳定币是否会成为封闭式产品，还是中立的金融基础设施。

Hadick仍然相信，中立的非银行和金融科技发行的稳定币可以赢得相当的市场份额。他认为，竞争动态使得封闭系统之间难以进行交易，除非有可信的中立方在中间调解。

这也是Circle、泰达币、Paxos和Agora等发行者的演变为何重要的原因。他们不再仅仅发行代币，而是在扩展到支付、金融科技基础设施和全球金融服务。

政府则是另一回事。Hadick认为，政府发行的稳定币更接近央行数字货币（CBDC），属于不同的产品类别，具有不同的信任、隐私和可编程性权衡。在他看来，稳定币和CBDC不应被视为同一事物。

未来更可能的不是某一种稳定币取代所有其他，而是目的导向的代币繁荣。一些将用于储蓄，另一些则优先考虑速度、合规、结算、流动性或区域支付流。大多数会失败。存活下来的需要的不仅仅是一个代码符号和储备账户。他们需要分发、信任、流动性、监管明确性以及存在的理由。

USDT-USDC双寡头在短期内可能仍然强大，但Hadick认为竞争是不可避免的。银行、金融科技公司、加密原生发行者和中立基础设施提供者都在朝着同一个机会迈进。

正如之前一篇文章所述，“我们可能还只完成了大约5%的路程，” Hadick说。这也许是对当前稳定币市场最清晰的总结。