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出色的工作
FOMC开启新篇章，沃尔什主持首次会议，关注利率路径
决策桌有了新声音。联邦公开市场委员会由沃尔什主持首次会议。会议前的共识是联邦基金目标区间将保持在3.5%至3.75%不变。关注点在于前瞻指引、点阵图以及委员会对风险平衡的表述是否发生变化。
政策解读
• 领导层变动：沃尔什在上月晚些时候接替鲍威尔担任主席，鲍威尔仍留在理事会担任理事。交接很重要，因为沃尔什有偏好价格稳定的记录，并且批评限制政策选择的前瞻指引。 • 偏向争论：上次会议的纪要显示多数成员反对政策声明中的宽松偏向。转向中性偏向将为FOMC提供更多空间，在通胀粘性时保持或加息，而不是默认暗示降息。 • 市场联动：比特币和风险资产作为流动性代理进行交易。鹰派基调或暗示加息的点阵图将收紧金融条件，施压投机交易。平衡的信息，加上油价走软，将为风险资产继续上涨提供空间。
投资者操作指南
在新闻发布会结束前，保持久期风险轻且对冲贝塔。如果委员会取消宽松偏向，短端收益率可能重新定价上升，股市估值可能收缩，尤其是在高增长股票中。
仓位建议：1）持有现金或短期债券以增加释放后的选择性，2）在加密货币中，减少杠杆，使用6.4万美元的比特币作为底线，3）在股票中，偏好现金流为正的公司而非长期增长股，尤其是在点阵图变得更为收紧时。
对框架的清晰理解将为本季度剩余时间定调。关注声明措辞、点阵图和问答环节的任何反应变化。