$82.53 当日最低：STRC的下跌如何测试迈克尔·塞勒的比特币信用机

STRC，Strategy Inc.的可变利率优先股本想保持在100美元附近，周四却一度接近底部，创下了接近82.53美元的盘中新低，然后又反弹收于88.59美元。

• 主要要点：
• • STRC在6月18日曾触及82.53美元，然后Strategy的优先股收盘于88.59美元。
• • Strategy的105亿美元STRC堆显示，比特币相关信贷可以远离面值交易。
• • Michael Saylor的11.50% STRC利率现在面临一个接近其100美元目标的新考验。

为什么STRC的激烈交易对比特币金库多头很重要

这次波动并不是市场茶杯中的温和震颤。STRC在一个波动剧烈的交易日中交易了超过1000万股，股价大约下跌11%到17%，低于其100美元面值目标，具体取决于投资者关注的是收盘价还是盘中价格。

6月18日STRC的收盘价。盘后交易显示略有改善。图片来源：Tradingview。 对于一个设计成“数字信贷”行为的产品来说，外观显得尴尬。由Michael Saylor领导、前Microstrategy的比特币金库公司Strategy创建的STRC，是一种永久优先股，具有可调节的每月股息率，以鼓励接近面值的交易。

这个机制是核心思想。如果STRC交易过低，股息率可以上升以吸引买家。如果价格高于100美元，Strategy可以通过市场发行更多股份以增加供应，防止上涨过热。

100美元的问题

当前的股息率为11.50%年化，股东在6月初批准从每月支付改为半月支付后以现金支付。在周四的收盘价下，实际收益率大约为12.98%，这个数字会让收入投资者前倾，风险管理者则会端起咖啡。

但价格走势显示市场对更高的票息并不完全放心。STRC的52周新低，约在82.50到82.53美元之间，使得优先股远低于其设计用来吸引的水平。

图片来源：Strategy网站显示2026年6月18日的统计数据和有效收益率。 市场评论将这次事件描述得不像纯粹的信用恐慌，更像是杠杆的冲洗。那些把STRC视为平静高收益现金机器的投资者，可能会发现市场的古老真理：任何用杠杆融资的资产在价格走错方向时都可能长出爪子。

Jesse Myers，来自The Smarter Web Company，表示STRC跌至82.60美元看起来像是“清算级联”，而不是Strategy模型的失败。他说，接近99到100美元的紧密交易“引入了杠杆”，形成了“杠杆清算”，空头和保证金追缴加剧了抛售。Myers在X上辩称，Strategy的资产负债表保持不变，股息可以继续，目前的买家可能正以“极佳的入场价格”进入。

回应Myers的STRC分析，X账号Colin Talks Crypto警告称，如果比特币的熊市“还没有结束”，压力可能还没有结束。该账号表示，未来几个月BTC可能会进一步下跌，可能在“十月左右”触底，并认为比特币的额外疲软将放大STRC及相关市场头寸的压力。

被迫卖出可能会变成一个小怪兽。随着价格下跌，保证金追缴会给杠杆持有者施加压力，可能会推动更多股份进入市场，进一步拉低价格，偏离工具的预期锚点。

比特币堆叠与收益交易的结合

STRC之所以重要，不仅仅是因为它是资本市场中又一只尘封角落的优先股。Strategy利用STRC及其姊妹证券（包括STRK、STRF和STRD）所得收益，主要用来购买更多比特币。

截至6月中旬，通过公司文件更新，Strategy持有大约846,842枚比特币。这使得其资本募集机制的表现远超比特币交易者的次要剧情，它是公司更广泛的收购引擎的一部分。

STRC的名义未偿金额大约为104.9亿美元。它在纳斯达克上市，几乎所有券商都可以交易，方便散户和机构投资者接入，但便利性并不意味着它是穿着燕尾服的货币市场基金。

Strategy自己的免责声明是关键。股息不保证，利率可以调低，优先证券并未由公司比特币持仓直接担保。它们对剩余资产拥有优先索赔权，优先股的标准领域，而不是比特币的仓库凭证。

Saylor的AI设计信贷试验

这场戏还唤起了Saylor讨论AI如何帮助他迭代Strategy优先股阵容的旧片段。在采访中，Saylor描述了使用AI探索一种旨在保持稳定在100美元左右，同时支持Strategy比特币积累策略的优先产品结构。

这个轶事现在成为了梗素材。多头看到一种新颖的融资工具在公开场合接受压力测试，可变利率正如其设计那样，通过补偿投资者应对价格走弱的情况。批评者，如黄金迷Peter Schiff，认为这是一个在杠杆、竞争和股息覆盖问题下摇摇欲坠的年轻信贷实验。

“今天CNBC对STRC崩盘、MSTR的抛售、其折价NAV的扩大以及未来普通股或比特币销售的预示没有任何报道，”Peter Schiff周四写道。“CNBC给Saylor提供了大量时间来欺骗他们的观众。他们最少也应该报道他们的亏损。”

Schiff补充说：

“今天STRC交易跌至82.53。这比大多数投资者上月支付的价格下降了17.5%，也是CNBC宣传为低风险安全投资的纪录低价。”

竞争也是故事的一部分。Strive的SATA在近期市场讨论中被提及为一个竞争产品，保持更接近面值，同时提供每日股息和略高的收益率。当STRC在80多美元徘徊时，这个比较并不讨好。

还有关于利率能涨多高的问题，数学变得不那么迷人。股息机制可能吸引买家，但如果更高的支付未能恢复信心，结构可能会面临更严格的审查，投资者会关注覆盖率、发行情况和比特币相关市场波动。Colin Talks Crypto可能也不完全错。

目前，周四收盘价88.59美元为盘中低点带来了一些缓解，但并非完全胜利。该工具在交易中幸存，但市场传递了一个直白的信息：数字信贷虽然富有创新，但仍在杠杆、恐惧和流动性主导的竞技场中交易。

主图来源/署名：Gage Skidmore