关税升级正在重塑全球资本流向，风险资产进入重新定价阶段

新的关税政策让全球供应链成本再次上升，而伊朗局势恶化又进一步推高能源价格，两大因素形成“双重通胀压力”。市场开始担忧企业利润率受到侵蚀，因此美股科技板块率先承压。
过去几年推动美股上涨的重要逻辑，是AI、高增长以及宽松流动性。但如今市场面对的是成本上涨、融资成本偏高以及全球贸易摩擦升级，这意味着资金开始重新评估风险资产的合理估值。
与此同时，能源、防御、黄金等传统避险资产重新获得资金青睐，而成长股则遭遇资金流出。这种板块轮动属于市场面对宏观风险时的正常反应，并非所有科技企业基本面恶化。
历史经验显示，每一次地缘政治危机都会导致市场短期恐慌，但真正决定股市方向的仍是企业盈利能力。如果科技龙头继续保持AI收入增长，即使经历阶段性调整，中长期仍具备修复动力。
因此，目前市场更像是风险重新定价，而不是系统性熊市开始，投资者需要更多关注企业盈利，而不是单纯盯着战争新闻。
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