$BTC 作为房屋抵押品刚从传闻走向真正的政策，这可能会重塑 $BTC 能有多少被锁定。

6 月 25 日，FHFA 负责人 Bill Pulte 叫停 Fannie Mae 和 Freddie Mac 起草规则，允许 $BTC、$ETH 以及其他顶级加密资产作为住房贷款风险核查中的资产。直到现在，你必须先卖掉 $BTC 换成 USD，把现金转入银行，存放并“熟化” 60 到 90 天，然后再出示。新草案允许你在不出售的情况下，在托管中出示 $BTC 。早期提要显示将实施 50% 的折扣率，因此 $100k 在 $BTC 计入储备和财富测试，但尚不用于首付。一些草案称，如果能在持有超过一年并提供托管证明，$50k 可按 100% 计入，短持则适用 50% 折扣率。$BTC 同样适用。$ETH 和 $SOL 可能会在第二梯队，因波动率更高而适用 70% 的折扣率。

这对供应意味着什么。根据 2025 年美联储一项民调，美国购房者持有大约 $1.2T 的加密资产，但大多数从未被计入。如果 $XRP 被计入，持有者就不会为了买房而卖出，他们会去抵押并提供证明。这样会锁定流通量。链上数据显示 7 月 20 日至 23 日期间，长期持有者钱包连续两个月增持，而在 $BTC 持有 $BTC 并在从 7 月 1 日的 $57,750 低点上涨 13% 后，$65k 到达 $66.1k 箱。进入住房竞标的卖出资金流更少，底部支撑就更高。

托管是关键。草案称，币必须存放在美国合规的托管中，并提供密钥证明，不得有基于该资产的贷款，也不得发生双重质押，并需有 12 个月的历史。自托管可能需要额外的认证。贷款方会在锁定时通过两个或三个预言机的数据源拉取价格，然后再应用折扣率。如果 $BTC 在锁定后下跌超过 30%，贷款方可以要求追加更多资产。这就像房屋层面的追加保证金。风控团队担忧，$BTC 每年 60% 的波动率可能在熊市年份触发调用。因此如果波动率上升，折扣率也可能提高。

政策路径：FHFA 希望在 7 月底前提交提案，2026 年第四季度与部分贷款方试点，2027 年初全面推行。Fannie 和 Freddie 支撑着约 70% 的美国住房贷款，因此该变更将影响大多数美国购房者。FHFA 还表示，像 $USDC 这样的代币现金如果以银行信托形式持有，也可作为现金等价物计入，折扣率为 0%，这会提升 $USDC 在结算成本中的用途。

市场解读：短期内，$BTC $64.15k 的支撑位仍在守住，因为住房相关消息为现货增加了买盘。$68k 的顶部仍在等待美联储 7 月 28 日到 29 日的进一步信号。$ETH 的受益会更多，因为许多人把 $ETH 当作储蓄来持有，$ETH 在 $1,922 时可能会因被计入而走高。$MKR、$ONDO、$LINK 也可能受益，随着代币化的房屋权益工具增长，由于根据 7 月 18 日的一项民调，在 84% 的金融公司眼中，代币基金与代币现金已成为首要目标。

给持有人做交易与规划：如果你计划在未来一年买房，不要现在卖出 $BTC 。把 $BTC 转移到合规托管，保留 12 个月记录，并尽量把 LTV 控得低一些，这样即使仍是 50% 的折扣率也仍留有空间。为首付保留额外的 $USDC 。对于交易者，如果你打算押注行情，$BTC 核心在高于 $64k 的情况下做多，同时考虑 $68k 的回撤/上车，用 $72k 持有到 7 月 30 日美联储作为相对便宜的上行机会；因为住房锁定加上 $1B ETF 的资金流入，截至 7 月 23 日过去七天显示了真实的买入行为，这发生在夏季偏薄的成交量下，每日成交额为 $2.3B。

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