تشهد صناعة الحوسبة العالمية المعتمدة على الذكاء الاصطناعي في عام 2026 تحولًا شاملاً يمتد من الرقائق الأساسية وصولًا إلى التطبيقات العليا. فقد سجلت شركة NVIDIA، الرائدة عالميًا في تصنيع رقائق الذكاء الاصطناعي، في تقرير أرباح الربع الأول للسنة المالية 2027 الصادر في 20 مايو 2026، نتائج فاقت توقعات القطاع، حيث بلغت إيراداتها الفصلية 81.6 مليار $، بزيادة سنوية قدرها %85. وارتفعت عائدات أعمال مراكز البيانات بنسبة %92 لتصل إلى 75.2 مليار $، وأصبحت بنية Blackwell رسميًا المنصة المهيمنة عالميًا لتدريب واستدلال الذكاء الاصطناعي. في هذا المنعطف الحاسم، أشار فنغ لي، رئيس SEMI China، في مارس إلى أن الإنفاق العالمي على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية سيصل إلى 450 مليار $ في عام 2026، مع تجاوز حوسبة الاستدلال نسبة %70 لأول مرة. في الوقت ذاته، تواصل Gate تسريع دمج التمويل التقليدي مع الأصول الرقمية، متوسعة من تداول الأسهم الأمريكية إلى تداول الأسهم في هونغ كونغ، وإطلاق خدمات "الاكتتاب المباشر" (Direct-to-IPO)، لتبني قناة استثمارية تربط المستثمرين العالميين مباشرة بأصول سلسلة القيمة للحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي.
أرباح NVIDIA للربع الأول من السنة المالية 2027: الطلب على الحوسبة لا يزال يتسارع
خلال الربع الأول من السنة المالية 2027 والمنتهي في 26 أبريل 2026، سجلت NVIDIA إيرادات بلغت 81.6 مليار $، بزيادة %20 على أساس ربعي. ويمثل ذلك ربعها الرابع عشر على التوالي من النمو المتسلسل، والثالث على التوالي من تسارع النمو السنوي—ما يعكس بوضوح استمرار توسع الطلب على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية، وأنه ليس موجة مؤقتة. ومن اللافت أن التدفق النقدي الحر بلغ 49 مليار $، مرتفعًا من 35 مليار $ في الربع السابق. وردت الشركة بالإعلان عن تفويض إضافي لإعادة شراء أسهم بقيمة 80 مليار $، وزيادة كبيرة في توزيعات الأرباح الفصلية من 0.01 $ إلى 0.25 $ للسهم الواحد. وبالنظر إلى نمو عوائد المساهمين والتدفق النقدي الحر، يتضح أن صناعة رقائق الذكاء الاصطناعي تنتقل من مرحلة التوسع المبكر عالي الاستثمار إلى مرحلة النضج القائمة على نمو ذاتي مستدام.
وبرز قطاع مراكز البيانات بشكل خاص في هذا التقرير. إذ بلغت إيرادات مراكز البيانات 75.2 مليار $، بزيادة %92 على أساس سنوي و%21 على أساس ربعي. وضمن ذلك، وصلت إيرادات الحوسبة لمراكز البيانات إلى 60.4 مليار $، وإيرادات الشبكات إلى 14.8 مليار $—وكلاهما تضاعف تقريبًا على أساس سنوي. وأكدت كوليت كريس، المديرة المالية لـ NVIDIA، خلال مكالمة الأرباح أن النمو جاء مدفوعًا بشكل أساسي بتوسع بنية Blackwell، مع طلب "قوي بشكل خاص" على أنظمة GB300 وNVL72. ومن منظور التطبيقات، حقق مزودو خدمات السحابة الضخمة إيرادات بلغت 38 مليار $، أي نحو نصف إجمالي مراكز البيانات، بينما حقق قطاع ACIE—الذي يضم السحابة الذكية، والعملاء الصناعيين والمؤسسات—إيرادات بلغت 37 مليار $، بزيادة %31 على أساس ربعي. وتضاعفت إيرادات السحابة الذكية أكثر من ثلاث مرات على أساس سنوي. وهذا يشير إلى أنه، إلى جانب عدد محدود من عمالقة السحابة، بدأت مجموعة أوسع من مزودي السحابة الأصليين للذكاء الاصطناعي والعملاء الصناعيين في الظهور كمحركات جديدة لنمو الطلب على الحوسبة.
وصف جينسن هوانغ هذا التحول بأنه بناء واسع النطاق لـ"مصانع الذكاء الاصطناعي" خلال مكالمة الأرباح. حيث قال: "لقد وصل الذكاء الاصطناعي الوكيل. إنه يؤدي أعمالًا حقيقية، ويخلق قيمة حقيقية، ويتوسع بسرعة عبر الشركات والصناعات"، ملخصًا بذلك التحول الجاري. ولم يكن يشير فقط إلى اتجاه تقني، بل إلى تغيير منهجي في هيكل الصناعة—حيث تتطور مراكز البيانات العالمية من مجموعات تدريب إلى مصانع ذكاء اصطناعي تعمل بشكل مستمر.
وتوفر بيانات الطلبات نافذة استشرافية لهذه الاتجاهات. ففي مؤتمر GTC في مارس 2026، أظهرت أرقام الطلبات المتراكمة المحدثة لدى NVIDIA أن إجمالي الطلبات على Blackwell وRubin (بما في ذلك مكونات الشبكات) تجاوز 1 تريليون $ للفترة 2025–2027. ولا يشمل هذا الرقم مساهمات Hopper وCPU وCPX وLPX. في الوقت نفسه، رفعت كبرى شركات السحابة الأمريكية الأربعة توقعاتها للإنفاق الرأسمالي لعامي 2026 و2027 إلى 812 مليار $ و968 مليار $ على التوالي، ما يوفر دعمًا كميًا لعمليات الشراء في قطاع مراكز البيانات لدى NVIDIA.
سلسلة القيمة لحوسبة الذكاء الاصطناعي: إعادة بناء منهجية من الرقائق إلى مراكز البيانات
التركيز فقط على أداء NVIDIA قد يؤدي إلى إغفال السمات الهيكلية لهذا التحديث الصناعي. يكمن جوهر التحول في تغيير جذري في شكل المنتج—من بيع الرقائق الفردية إلى تقديم أنظمة رفوف متكاملة.
لقد أصبحت منصة Blackwell المحرك الرئيسي لإيرادات مراكز البيانات الحالية، محققة أسرع تبنٍ لمنتج في تاريخ NVIDIA. وانتقلت المنافسة في سوق خوادم الذكاء الاصطناعي من البطاقات المنفردة والأجهزة المستقلة إلى أنظمة الرفوف الكاملة بل وحتى أنظمة مراكز البيانات الشاملة. ومع بدء الإنتاج الضخم لـGB300 NVL72، قفز سعر حلول الذكاء الاصطناعي على مستوى الرف من نطاق 200,000 $ سابقًا إلى ما بين 3 ملايين و7 ملايين $. ويعود هذا التحول إلى الحاجة المتزايدة للتكامل المنظومي في تدريب النماذج الضخمة واستدلالها. فلم تعد كفاءة الرقاقة وحدها هي المعيار الوحيد، بل أصبحت سعة الذاكرة، وترابط الشبكات، وإدارة الحرارة، وحتى تصميم الرفوف وقدرات التسليم عوامل حاسمة في تنافسية النظام.
وتدعم بيانات الشحنات هذا الرأي. إذ تشير توقعات TrendForce إلى أن حلول Blackwell ستمثل %71 من شحنات وحدات معالجة الرسومات عالية المستوى لدى NVIDIA في 2026، مع سلسلة GB300/B300 كخط الإنتاج الأساسي. وأكد تقرير صادر عن Wedbush Securities في يونيو 2026 هذا الاتجاه، مشيرًا إلى أن إمدادات أنظمة Blackwell تزداد شحًا، وأوقات التسليم تطول، ويرجع ذلك إلى قيود سعة HBM وعنق الزجاجة في التغليف المتقدم. كما أشار التقرير إلى أنه لم يقم أي عميل مؤسسي بإبطاء أو تعديل خططه لنشر الذكاء الاصطناعي بسبب تقلبات السوق، مما يؤكد يقين الاستثمار في الحوسبة من جانب الطلب.
ومن منظور أعلى في سلسلة التوريد، قدمت فنغ لي، رئيسة SEMI China، في مارس 2026 تحليلًا توقعت فيه أن يصل الإنفاق العالمي على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية إلى 450 مليار $ في 2026، مع تجاوز حوسبة الاستدلال نسبة %70 لأول مرة. وسيؤدي هذا الارتفاع إلى زيادة قوية في الطلب على وحدات معالجة الرسومات، وHBM، ورقائق الشبكات عالية السرعة، وصولًا إلى مصانع الرقائق، والتغليف المتقدم، ومعدات ومواد سلسلة التوريد لأشباه الموصلات. وعند تحليل سلسلة القيمة، يتضح أن نمو الطلب على الحوسبة يشمل ثلاثة مستويات على الأقل: تصميم وتصنيع الرقائق (NVIDIA، TSMC، Samsung)؛ تكامل خوادم الذكاء الاصطناعي والأنظمة (Dell، Foxconn Industrial Internet، Supermicro)؛ وخدمات السحابة وتشغيل الحوسبة (Microsoft، AWS، Google Cloud، IREN، وغيرها من مشغلي مراكز البيانات). ففي 27 مايو 2026، أعلنت شركة IREN، المشغلة لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، عن شراء أنظمة Blackwell مبردة بالهواء من NVIDIA بقيمة تقارب 1.6 مليار $ من Dell Technologies، لتنفيذ عقد خدمات سحابة ذكاء اصطناعي بقيمة 3.4 مليار $ على مدى خمس سنوات. ومن المتوقع تشغيل الأنظمة الجديدة مطلع 2027. وكانت IREN قد تحولت سابقًا من تعدين Bitcoin إلى تشغيل مراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، ما يبرز كيف تجذب سلسلة قيمة الحوسبة لاعبين جددًا من قطاعات متنوعة.
وقد رفعت UBS هدفها السعري لسهم NVIDIA من 245 $ إلى 275 $ في تقريرها الصادر في مايو 2026. وتتمثل الفكرة الأساسية في أنه حتى لو واجهت منصة Rubin بعض التأخير قصير الأجل بسبب قضايا اعتماد HBM4 والتبريد، فإن الطلب على Blackwell كافٍ لسد فجوة شهر إلى شهرين. وفي مزيج المنتجات لعام 2026، من المتوقع أن تمثل Blackwell Ultra نسبة %70 وRubin نسبة %22. والأهم أن UBS تتوقع أن تساهم منصة Rubin بحوالي %68 من الإيرادات في 2027. وفي الواقع، حصل نظام Vera Rubin بالفعل على عدد كبير من الطلبات المسبقة، مع بدء الإنتاج الضخم في الربع الثالث من 2026. وتبلغ إنتاجية الاستدلال فيه 35 ضعف Blackwell، وإمكاناته في إيرادات مصانع الذكاء الاصطناعي عشرة أضعاف. وتشير هذه البيانات إلى أنه في 2027 وما بعدها، سيواصل سقف العرض في سلسلة قيمة الحوسبة الارتفاع.
ومن منظور حجم السوق، من المتوقع أن يصل سوق الذكاء الاصطناعي التوليدي العالمي إلى 120 مليار $ في 2026، مع تجاوز عدد معاملات النماذج الضخمة 100 تريليون، وتكلفة تدريب واحدة تتجاوز 5 ملايين $. وفي هذا السياق، يبدو مسار نمو رقائق الذكاء الاصطناعي واضحًا: إذ تجاوز سوق رقائق الذكاء الاصطناعي العالمي 85 مليار $، مع استحواذ رقائق التدريب السحابية على %42، ورقائق الاستدلال الطرفية على %38، ورقائق الأجهزة النهائية على %20. ومن المتوقع أن يتجاوز سوق رقائق الذكاء الاصطناعي في الصين 160 مليار يوان في 2026، مع تسارع الاستبدال المحلي بدعم من السياسات وأمن سلسلة التوريد.
وتعكس التوقعات طويلة الأجل للمحللين بشأن سعر سهم NVIDIA هذا التفاؤل الهيكلي. فبعد إعلان الأرباح، رفعت شركات وول ستريت أهدافها السعرية: رفعت Melius Research من 380 $ إلى 400 $، وBofA Global Research من 300 $ إلى 350 $، وKeyBanc إلى 300 $، وMorgan Stanley إلى 288 $. وبناءً على متوسط هدف يبلغ حوالي 307 $، ستتجاوز القيمة السوقية لـNVIDIA 7.4 تريليون $؛ وعند 400 $ ستقترب من 9.68 تريليون $. وأشارت KeyBanc تحديدًا إلى أن زيادة شحنات وحدات معالجة الرسومات Blackwell قد تضيف ما بين 5 و7 مليارات $ كإيرادات إضافية. وأشار محللو Cantor Fitzgerald إلى أن طاقة Blackwell للسنة المالية 2026 محجوزة بالكامل، مع استمرار تراكم الطلبات المؤجلة لعامي 2027 و2028. وتتمحور النقاشات الرئيسية بين هذه الشركات حول التوقيت، وليس الاتجاه: فالتركيز هو ما إذا كان يمكن الحفاظ على معدل النمو الحالي حتى 2027–2028، وليس ما إذا كان الطلب على الحوسبة سيهدأ.
قناة تداول الأسهم في Gate: مسار جديد للاستثمار في حوسبة الذكاء الاصطناعي
لطالما كان امتلاك أسهم اللاعبين الأساسيين مثل NVIDIA وTSMC وMicrosoft وAmazon الطريقة الأكثر مباشرة أمام المستثمرين العالميين المهتمين بسلسلة قيمة الحوسبة على الذكاء الاصطناعي للاستفادة من نمو القطاع. إلا أن حسابات الوساطة التقليدية غالبًا ما تخضع لقيود جغرافية، وصعوبات في تحويل العملات الورقية، وعدم كفاءة في تحويل رؤوس الأموال—خاصة لمستخدمي العملات الرقمية الذين يملكون معظم أصولهم على شكل عملات مستقرة مثل USDT. فدخول الأسواق التقليدية يتطلب عادة الخروج من منظومة العملات الرقمية، وتحويل الأموال عبر الحدود، وسلسلة من إجراءات فتح الحساب المعقدة.
وتعالج Gate هذه التحديات من خلال سلسلة من الابتكارات في المنتجات. ففي 11 يونيو 2026، أطلقت Gate رسميًا خدمات تداول الأسهم في هونغ كونغ، ما يتيح للمستخدمين تداول أكثر من 1,000 سهم مدرج في هونغ كونغ—بما في ذلك Tencent Holdings وAlibaba Group وMeituan وXiaomi وBYD وHSBC—مباشرة باستخدام عملات USDT المستقرة. ولا حاجة لفتح حساب وساطة منفصل أو تحويل الأموال إلى HKD. ويمثل ذلك خطوة مهمة في تطور Gate من منصة تداول عملات رقمية بحتة إلى مركز استثماري متعدد الأصول.
أما في سوق الأسهم الأمريكية، فقد أبرمت Gate شراكة استراتيجية مع الوسيط المتوافق Alpaca، لتقديم خدمات تداول فورية حقيقية للأسهم الأمريكية. ويشمل ذلك أكثر من 10,000 سهم وصندوق تداول مدرج في بورصتي NYSE وNASDAQ. ويمكن للمستخدمين الاستثمار مباشرة باستخدام سيولة USDT من حساباتهم في Gate، مع دعم لأسهم التكنولوجيا الكبرى مثل NVIDIA وApple وGoogle. ويبدأ الحد الأدنى للاستثمار من 0.01 سهم فقط، أو ما يعادل 10 $ USDT، وهو أقل بكثير من متطلبات شراء الأسهم الكاملة لدى الوسطاء الأمريكيين التقليديين.
وفي جانب الرسوم، تدمج Gate نظام الشرائح الخاص بها (VIP) في تداول الأسهم. إذ يكفي أن يحتفظ المستخدم بـ2,000 $ USDT للترقية إلى حالة VIP والاستفادة من رسوم تداول حصرية منخفضة تصل إلى %0.023، دون أي رسوم منصة أو عمولات أو تكاليف خفية. وتوزع الأرباح والإجراءات المؤسسية تلقائيًا بما يعادلها من USDT. ويتيح النظام الموحد للحسابات إدارة الأصول الرقمية ومحافظ الأسهم في واجهة واحدة، ما يمكّن من تخصيص الأموال بكفاءة بين الأسواق المختلفة.
وللباحثين عن فرص الاستثمار قبل الطرح الأولي، أطلقت Gate خدمة "الوصول للاكتتاب" (IPO Access) في يونيو 2026. وتتيح هذه الخدمة للمستخدمين تقديم طلبات الاكتتاب قبل إدراج الشركة رسميًا، وعند التخصيص، يمكنهم التداول مباشرة في سوق الأسهم على Gate. وقد أكمل المشروع الأول، SpaceX (SPCX)، عملية التخصيص، وهناك المزيد من الاكتتابات التقنية البارزة في الطريق—مما يمنح المستثمرين فرصة مبكرة للوصول إلى شركات عالية النمو قبل الإدراج.
وأصبح مسار تداول الأسهم الأمريكية أو أسهم هونغ كونغ على Gate واضحًا الآن. يجب على المستخدمين تحديث تطبيق Gate إلى الإصدار الأخير (8.23.5 أو أعلى)، ثم الدخول إلى قسم "التمويل التقليدي" (TradFi) واختيار "الأسهم". بعد ذلك، يختار المستخدم منطقة الأسهم الأمريكية أو أسهم هونغ كونغ حسب الحاجة. ينقل المستخدم USDT من الحساب الفوري أو الموحد إلى الحساب المخصص للأسهم، ثم يبحث عن الأسهم المستهدفة مثل NVIDIA (NVDA) أو صناديق الاستثمار المتداولة ذات الصلة، ويدخل كمية الطلب (بحد أدنى 0.01 سهم)، ثم يقدّم الطلب. وتتم عمليات تداول أسهم هونغ كونغ وفق مواعيد بورصة هونغ كونغ (من الاثنين إلى الجمعة، من 9:30 صباحًا حتى 4:00 مساءً بتوقيت هونغ كونغ)، بينما يغطي تداول الأسهم الأمريكية الآن نافذة زمنية 16×5. ويمكن عرض جميع الأرصدة وسجلات الطلبات مركزيًا في واجهة الحساب الموحد لـGate. ويضمن هذا النظام الموحد تخصيص الأموال في الوقت الفعلي بين فئات الأصول المختلفة استجابة لتغيرات السوق، ما يعزز بشكل كبير كفاءة تنفيذ استراتيجيات الأصول المتعددة.
الخلاصة
تشهد سلسلة قيمة الحوسبة المعتمدة على الذكاء الاصطناعي ترقية شاملة، من الرقائق الأساسية إلى تسليم الأنظمة. وتمثل إيرادات NVIDIA البالغة 81.6 مليار $ في الربع الأول من السنة المالية 2027، و75.2 مليار $ من قطاع مراكز البيانات، مجرد انعكاس مالي لهذا التحول الهيكلي. أما الاتجاه الحاسم فعليًا فهو أن الإنفاق السنوي على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية يقترب بسرعة من حاجز التريليون دولار، مع توسع الاحتياجات في التدريب وما بعد التدريب والاستدلال، وتحول مصانع الذكاء الاصطناعي من مفهوم إلى واقع واسع النطاق. وفي ظل هذا المشهد الكلي، يواصل الطلب العالمي من المستثمرين على التعرض للأصول الأساسية في سلسلة قيمة الحوسبة الارتفاع.
ويستجيب إطلاق Gate لميزات تداول الأسهم وتطورها المستمر مباشرة لهذا الطلب المتغير. سواء كان الأمر يتعلق بالأسهم الأمريكية أو أسهم هونغ كونغ، أو تداول السوق الثانوية، أو فرص الاكتتاب قبل الإدراج، تواصل Gate بناء منصة استثمارية شاملة تربط بين الأصول الرقمية ومنتجات التمويل التقليدي المتعددة. وبالنسبة للمستثمرين الذين يتابعون سعر سهم NVDA، أو دورات شحن وحدات Blackwell، أو حجم الإنفاق الرأسمالي لمراكز بيانات الذكاء الاصطناعي، توفر Gate قناة متوافقة للوصول إلى أسهم شركات التقنية العالمية الرائدة مباشرة باستخدام USDT. ومع استمرار توسع سلسلة قيمة الحوسبة عبر تصميم الرقائق وتكامل الخوادم وتشغيل مراكز البيانات، ستزداد قيمة هذه القناة الاستثمارية وأهميتها السوقية.
