خزائن البيتكوين: "انفجار في الانتظار" - محلل

محتوى تحرير موثوق، مراجع من قبل خبراء الصناعة الرائدين ومحررين مخضرمين. إفصاح إعلاني شرح مؤسس شركة Capriole Investments كيف يمكن أن يجعل تفكيك خزائن البيتكوين انهيارات LUNA و FTX تبدو "لعب أطفال".

عدد شركات خزائن البيتكوين ارتفع إلى 200

في منشور جديد على X، تحدث مؤسس شركة Capriole Investments تشارلز إدواردز عن وضع شركات خزائن الأصول الرقمية للبيتكوين (DAT)، الشركات التي أضافت البيتكوين إلى ميزانيتها. تم تعميم نموذج DAT بواسطة استراتيجية مايكل سايلور (المعروفة سابقًا باسم MicroStrategy)، الذي كان مشتريًا لا يكل للبيتكوين في السنوات الأخيرة.

القراءة ذات الصلة: يقول توم لي إن خسائر بيتماين من الإيثيريوم هي "ميزة، وليست عيب"2025 شهدت استراتيجيات DAT زيادة في الزخم، حيث لم تعد الشركات ترى البيتكوين فقط كأصل خزينة، بل أيضًا عملات أخرى مثل إيثيريوم وسولانا. بعد هذا الازدهار، أصبح عدد شركات خزائن البيتكوين بالمئات.

لكن إدواردز حذر من هذه الشركات، قائلاً: "نموذج DAT هو انفجار الرافعة المالية الذي ينتظر أن يحدث." قارن المحلل نمو DATs بمسار الصناديق الاستثمارية في عشرينيات القرن الماضي، مشيرًا إلى أن الفرق الوحيد بينهما هو أن الصناديق كانت تشتري الأسهم، بينما DATs تشتري البيتكوين.

"لا يوجد نموذج عمل مستدام لتحقيق عائد على أصل ذو عرض ثابت، مما يحفز الرافعة المالية عندما تنهار قيمة mNAVs"، شرح إدواردز. ساعد ازدهار شراء الأسهم في عشرينيات القرن الماضي من قبل الصناديق الاستثمارية على تغذية فقاعة سوقية انتهت بانفجارها في نهاية العقد. أدناه رسم بياني شاركه المحلل يقارن المسارات التي اتبعتها الصناديق الاستثمارية وDATs البيتكوين.

يبدو أن شركات خزائن البيتكوين شهدت أيضًا نموًا حادًا مؤخرًا | المصدر: @caprioleio على X

من الرسم البياني، يتضح أن الصناديق الاستثمارية اتبعت في البداية نموًا تدريجيًا، ولكن في عشرينيات القرن الماضي، زادت وتيرة نموها. حدث شيء مشابه مع DATs، ولكن على إطار زمني أصغر بكثير.

في نهاية عام 1929، كان هناك حوالي 600 صندوق استثمار، بينما اليوم، عدد DATs البيتكوين يقارب 200. لذلك، لا تزال DATs البيتكوين متأخرة في العدد. "إلى أي مدى يمكن أن ينمو فقاعة DAT؟ هذا هو السؤال الذي يساوي مليون دولار"، قال مؤسس Capriole، مشيرًا إلى أن فقاعة الصناديق استمرت لما يقرب من عقد من الزمن.

واجه سوق العملات الرقمية مؤخرًا تراجعًا، ومنذ أن حدث ازدهار الخزائن في 2025 وشراء الشركات بأسعار السوق الصاعدة، تعرضت DATs لضغوط. حتى استراتيجية، مع تاريخها في الشراء بأسعار مختلفة، شهدت تراجع ممتلكاتها الضخمة من 713,502 بيتكوين إلى المنطقة الحمراء.

القراءة ذات الصلة: العناوين النشطة على إيثيريوم تقترب من أعلى مستوى لها على الإطلاق رغم انخفاض السعر "اليوم، تمتلك خزائن البيتكوين 12% من جميع البيتكوين، وسيجعل التفكيك Luna و FTX يبدو كأنه لعب أطفال"، قال إدواردز. كلا الحدثين اللذين أشار إليهما المحلل كانا انهيارات كبيرة من سوق الدب لعام 2022. الأول كان نتيجة لفقدان ربط العملة المستقرة TerraUSD (UST)، بينما حدث الثاني مع انهيار بورصة العملات الرقمية FTX.

سعر البيتكوين

في وقت كتابة هذا، يتداول البيتكوين حول 74,500 دولار، بانخفاض 16% خلال الأيام السبعة الماضية.

يبدو أن سعر العملة قد انخفض بشكل حاد خلال الأيام القليلة الماضية | المصدر: BTCUSDT على TradingView

الصورة المميزة من Dall-E، الرسم البياني من TradingView.com عملية التحرير لموقع bitcoinist تركز على تقديم محتوى مدروس بدقة، دقيق وحيادي. نحن نلتزم بمعايير صارمة للمصادر، ويخضع كل صفحة لمراجعة دقيقة من قبل فريقنا من خبراء التكنولوجيا والمحررين المخضرمين. تضمن هذه العملية نزاهة وملاءمة وقيمة محتوىنا لقرائنا.