قدمت Coinbase في 22 يونيو عقوداً دائمة (perpetual futures) مبدئية قبل الاكتتاب العام مرتبطة بـ OpenAI وAnthropic، بما يتيح للعملاء غير الأمريكيين المؤهلين التعرض لشركتين خاصتين في مجال الذكاء الاصطناعي عبر منصتها الدولية International Exchange. واستشهد الرئيس التنفيذي Brian Armstrong بالتحديات التي يواجهها مستثمرو التجزئة في الوصول إلى الشركات الخاصة قبل إدراجها علناً، كتبرير لإطلاق المنتج. وتوسّع الإطلاق مجموعة Coinbase International Exchange من العقود الدائمة لتشمل تداول تقييمات الأسواق الخاصة، ما يسمح للمتداولين بتبنّي مراكز على تقييمات الشركات دون امتلاك أسهم أو حقوق تصويت.
Coinbase Launches Valuation-Based Contracts for Private AI Firms
تستخدم عقود pre-IPO perpetual futures مؤشرات تقييم شاملة على مستوى الشركة بدلاً من أسعار أسهم افتراضية، بما يعكس غياب الهياكل الرأسمالية النهائية قبل الإدراج. وغالباً ما تعيد الشركات الخاصة حساب عدد الأسهم أو تعدّل رسملتها أثناء التحضير للاكتتاب العام، ما يجعل تسعير الأسهم المبكر غير موثوق. ويتيح إسناد العقود إلى تقييم إجمالي حقوق الملكية تجنب التشوهات الناتجة عن الإفصاحات غير المكتملة.
يتم التداول بشكل مستمر، مع تسوية المراكز بالهامش واستحقاقها في USDC. ويحصل المشاركون على تعرّض لتغيرات التقييم دون امتلاك أسهم أو حقوق تصويت. وتزيل صيغة العقود الدائمة قيود انتهاء الصلاحية، ما يتيح بقاء المراكز مفتوحة بينما تتوافق معدلات التمويل مع أسعار العقود وفقاً لمعايير التقييم.
قالت Coinbase: "تتيح عقود pre-IPO perpetual futures للمستخدمين تداول عقود دائمة مستحقة على USDC في شركات خاصة قبل طرحها للاكتتاب العام الأولي (IPO)، مع الإشارة إلى تقييم إجمالي حقوق الملكية للشركة بدلاً من سعر سهم تقديري قبل الاكتتاب".
يقتصر الوصول إلى المنصة على المستخدمين المؤهلين خارج الولايات المتحدة عبر Coinbase International Exchange. وتتيح العقود للمتداولين اتخاذ مراكز شراء أو بيع على المكشوف بينما يستخدمون البنية التحتية الحالية للعقود الدائمة لدى المنصة، بما في ذلك متطلبات الهامش وآليات التمويل وضوابط المخاطر.
في 22 يونيو، كتب Armstrong على X: "من بين أكبر وأشد الشركات الخاصة إثارة للضجة، من المقرر أن تطرح للاكتتاب العام قريباً (OpenAI وAnthropic). لكن لأنهما خاصتان، لا يمكن للناس العاديين الحصول على تعرض. لقد أطلقنا عقود pre-IPO perps لكلا الشركتين على Coinbase (لعملاء غير أمريكيين)."
SpaceX Contract Conversion Demonstrates Transition to Public Market Pricing
أظهرت Coinbase عملية تحويل العقد مع عقدها SPCX-PERP المرتبط بطرح SpaceX للاكتتاب العام الأولي. وبعد تقديم ملف S-1/A في 3 يونيو، نفّذت البورصة إعادة تسوية للسعر لكل سهم في 11 يونيو، محوّلة العقد إلى صيغة قائمة على الأسهم. ثم تحوّل العقد إلى عقد دائم تقليدي لحقوق ملكية في 12 يونيو، مع ربط التسعير بتغذيات مباشرة لأسعار الأسهم من Pyth، مزود بيانات سوقية.
تضمن عملية التحويل الاستمرارية مع انتقال الشركات نحو الأسواق العامة. وبعد الإفصاح عن أعداد الأسهم، تُعدّل العقود لتتوافق مع تسعير لكل سهم ثم ترتبط لاحقاً ببيانات حقوق ملكية مباشرة، ما يسمح بانتقال مضبوط دون اشتراط إغلاق المراكز.
FAQ
ماذا أطلقت Coinbase في 22 يونيو؟
قدمت Coinbase عقوداً دائمة قبل الاكتتاب العام (pre-IPO perpetual futures) مرتبطة بـ OpenAI وAnthropic في 22 يونيو، ومتاحة للعملاء غير الأمريكيين المؤهلين عبر Coinbase International Exchange. تشير العقود إلى تقييم إجمالي حقوق الملكية ويتم تسويتها في USDC.
كيف تختلف عقود pre-IPO perpetual futures عن الاستثمار التقليدي في الأسهم؟
توفر عقود pre-IPO perpetual futures تعرّضاً لتقييمات الشركات دون منح ملكية أو حقوق تصويت. وتستخدم العقود مؤشرات تقييم إجمالي حقوق الملكية بدلاً من أسعار الأسهم، وتظل مفتوحة إلى أجل غير مسمى عبر الصيغة الدائمة، مع مواءمة معدلات التمويل للأسعار مع معايير التقييم.
ما عملية التحويل التي استخدمتها Coinbase لعقد SpaceX؟
خضع عقد SPCX-PERP لدى Coinbase لإعادة تسوية للسعر لكل سهم في 11 يونيو بعد تقديم ملف S-1/A في 3 يونيو. وتحول العقد إلى عقد دائم تقليدي لحقوق ملكية في 12 يونيو، مع ربط التسعير ببيانات حقوق ملكية مباشرة من Pyth.
